【国建50周报】外资增配高科技 指数慢牛仍可期

（来源：国建投资）

上周“国建50指数”(9月15日-9月19日)开盘2394.25点，收盘2403.31点，周涨幅0.82%，最高2462.56点，最低2306.59点，振幅4.52%，成交金额3981.19亿。

技术面

50指数震荡中温和上涨，不断刷新半年内新高。多空双方在2462点附近高位博弈，日线小幅度回调，但随着美联储降息25个基点落地，全球流动性宽松预期升温，外资增配硬科技板块，50指数震荡上行趋势再次确认，慢涨稳涨格局持续演绎，成分股展现出较强的韧性，为指数的稳健攀升奠定了坚实基础。

盘面上

科技成长、机器人概念、固态电池等涨幅居前，智能穿戴概念持续走强，国产AI芯片技术突破，叠加行业高景气周期，传统行业估值修复，其中：

建筑陶瓷龙头蒙娜丽莎全周上涨21.22%，受房地产政策影响，蒙娜丽莎作为行业内的龙头企业，自然成为资金追逐的对象。大量资金的涌入会推动股价快速上涨。

国瓷材料创新高后连续调整，全周下跌5.68%。国瓷材料作为全球少数掌握水热法合成纳米级钛酸钡企业，MLCC介质粉体全球市占率超15%，国内达80%，打破日本垄断，填补国内空白。

重点消息

1、国务院：9月17日，国务院国资委副主任李镇在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，“十四五”期间国资央企大力推进布局优化结构调整，以市场化的方式重组了6组10家企业，新组建设立9家中央企业。下一步将着眼增强核心功能，提升核心竞争力，以系统性思维，前瞻性谋划，创新性举措，大力推动国资央企战略性专业化重组整合，不断提升国有资本的配置和运营效率，放大国有经济的整体功能，为经济社会发展提供更加有力的支撑。

2、财政部：1-8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收收入121085亿元，同比微增0.02%；非税收入27113亿元，同比增长1.5%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入64268亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入83930亿元，同比增长1.8%。

3、工信部：2025遂宁国际锂电产业大会召开。《人民财讯》记者从会上获悉，工信部将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。积极探索区域协调发展模式，引导各地区因地制宜，差异化、特色化开展锂电池产业规划布局。

4、商务部：发改委、商务、财务部部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5方面19条具体任务措施。在《政策措施》制定过程中，以推动扩大服务消费为主要目标，着力解决制约服务消费发展的堵点卡点问题，提出一些让经营主体有真切获得感的增量政策，主要特点体现为“三个坚持”：坚持惠民生和促消费相结合；坚持优化供给和激发需求相结合；坚持对外开放和对内放开相结合。

5、美联储：北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%，本轮降息周期已累计降息125个基点。多家国际投行预测，美联储将踏上连续降息之路，其中摩根士丹利认为，美联储利率将“四连降”。实际上，全球主要央行已多次降息，如欧洲央行2024年至今年9月，已降息8次，共降息235个基点。

6、高盛：中国股票市场或迎“流动性盛宴”，A股“慢牛”格局愈发稳固。

行业微观察

9月20日，华为全连接大会2025上，华为公布了昇腾和鲲鹏的芯片路线图。公司首次明确披露昇腾系列AI芯片规划，预计2026年一季度推出昇腾950PR，Q4推出昇腾950DT，2027、2028年四季度分别推出昇腾960、970；超节点方面，华为开创的灵衢新型互联协议，支撑万卡超节点架构，灵衢2.0技术规范现已开放，公司正开发Atlas 960 SuperCluster等大规模超节点新品。

当前昇腾已发展80多家硬件伙伴，开发出涉及开发板、AI PC/工作站、边缘设备、高密服务器等200多款场景化产品，支持中心训练、智能制造、智能巡检、智慧教育等场景。

在工业机器人领域，首批R2C协议伙伴包括华龙讯达、埃夫特、拓斯达。协作机器人包括非夕科技、华沿机器人；复合机器人涉及亿嘉和、优艾智合、斯坦德机器人、软通天擎、星海图；人形机器人包括人形机器人上海公司、北京人形机器人创新中心；飞行/移动机器人包括道和通泰、蓝芯科技、嘉腾机器人。

近年来，中国人工智能产业发展迅速。中国互联网络信息中心的相关报告显示，2024年我国人工智能产业规模突破7000亿元，连续多年保持20%以上的增长率。2025年上半年，生成式人工智能产品实现了从技术到应用的全方位进步，产品数量迅猛增长，应用场景持续扩大。中国国产人工智能产品不仅在千亿级参数规模、多模态能力等方面实现突破，还与办公协同、教育普惠、工业设计、内容创作等场景深度融合，构建了覆盖多个领域的智能应用生态。

另外，世界贸易组织17日发布《2025世界贸易报告》预测，在正确的政策支持下，到2040年，人工智能的应用有望推动全球贸易增长近40%。报告显示，到2040年，人工智能有望显著推动全球贸易和国内生产总值(GDP)增长，根据政策与技术进步的差异，全球贸易额在不同情境下预计将提升34%至37%，同时全球GDP将增长12%至13%。展望未来，中国AI芯片市场规模将持续提升，同时格局有望进一步优化，AI芯片国产化进程将持续加速。

一周榜单

（2025年9月15日-2025年9月19日）

涨幅前十

跌幅前十

换手率前十

成交额前十

主力净流入额前十

走势概览

（2025年5月1日-2025年9月19日）

（2018年5月11日-2025年9月19日）

个股纵览

宁德时代

在新央企中国长安汽车集团的战略赋能下，阿维塔的未来发展目标将完成升级。2027年，阿维塔目标全球销量40万辆，年收入达千亿元；2030年，目标全球销量80万辆；2035年，挑战全球销量150万辆。为实现战略目标，阿维塔将全面推进产品、技术、服务与全球化进阶四大升级。

为推进产品升级，阿维塔将坚定不移加强与华为、宁德时代的战略合作，计划2026年联合推出5款升级车型，2030年累计推出17款车型，覆盖轿车、SUV、MPV、跑车等细分领域。同时，阿维塔将带来华为乾崑ADS 4、鸿蒙座舱、太行智控底盘、昆仑智慧增程、宁德神行超充、宁德时代骁遥增·混电池六大神器全面进阶，技术持续进化。此外，阿维塔还将推出“智美七星”服务计划。全球化层面，阿维塔计划2030年进入超80个国家，布局超700个销售渠道，全球化进程持续加速。

阿维塔07 2026款搭载华为和宁德时代的最新产品。在智能化方面，新车全系标配华为乾崑ADS4辅助驾驶系统，提升全场景贯通的辅助驾驶体验，同时，新车搭载华为鸿蒙座舱Harmony Space 5，打造沉浸式交互体验。在新能源化方面，新车配备宁德时代骁遥增·混电池。新型电池超过440Wh/L的电芯体积能量密度，领先行业约10%以上，助力阿维塔07 2026款的纯电续航拉升至333公里，同时支持5C超充。

蓝思科技

公司是国内消费电子精密制造的头部企业，以智能手机玻璃盖板业务为基，纵向产业链垂直整合，具备“结构件-功能模组-整机组装”全链条一站式服务能力；横向不断拓宽业务版图，从消费电子、智能座舱拓展到AI眼镜/XR头显、人形机器人、智慧零售等新兴应用场景。2020-2024年公司营业收入从369.39亿元增长至698.97亿元，期间复合增长率为17.3%，远超行业平均增速。

1、受益于苹果创新周期，果链价值重估，折叠屏量价齐升。

苹果每隔2-3年迎来一次重构级别的“设计大年”，新的三年计划启航：iPhone17系列发布，新增Air主打极致轻薄；2026年苹果首款折叠iPhone有望面世，ASP抬升一个数量级；并准备20周年纪念款iPhone。2007年，公司与苹果合作，创新性地将玻璃应用到全球首款全面屏触控手机上，成为苹果智能手机和平板电脑盖板玻璃的主要供应商，过去19年持续参与大客户的产品迭代与开发，在玻璃、金属件等领域积淀深厚。2020-2024年，公司对第一大客户的销售额从203.06亿元快速增长至345.66亿元，期间CAGR为14.2%，五年平均收入占比约59.1%。

折叠屏方面：屏幕数量从单屏向双屏甚至三屏演进，显示模组成为折叠屏较直板机最大的增量环节，UTG逐渐取代CPI成为市场主流的折叠屏柔性盖板材料，单屏价值量也显著提升。公司已占据UTG和相关结构件的领先市场地位，具备快速量产的能力，并进一步研发下一代可折叠超薄玻璃技术VTG，相较于UTG具有更高的强度、抗冲击性和耐刮性。公司于7月9日完成H股上市，计划将30%的募集资金(约13.77亿港币)用于投资新一代折叠屏功能件及相关配件的技术储备及产能建设，助力大客户折叠机的量产。

2、智能座舱打开第二增长曲线。

汽车“四化”趋势加速，整车的人机交互需求提升，Frost&Sullivan预计2029年全球智能汽车交互系统综合解决方案市场规模将达到93亿美元，届时中控屏、智能仪表盘、智能B柱的渗透率预计将达到98.5%、65.0%、29.0%。公司业内排名第一，以24年收入测算市场份额超过20%，是全球第一大纯电动汽车品牌中控屏和智能B柱的主要供应商，汽车客户矩阵包括Tesla、宝马、奔驰、比亚迪、宁德时代等全球头部企业。公司汽车电子产品从中控模组、仪表盘延展到智能B/C柱、充电桩、动力电池结构件等，核心产品线协同放量。超薄夹胶玻璃是公司战略级创新支点，已成功导入国内头部新能源车企，预计下半年开启量产供货，显著提升单车价值量。

3、卡位“AI+”新兴赛道，加速成长。

①AI眼镜/XR：AI眼镜被视为除智能手机外最佳的智能入口，各大厂商跑步入场。公司深度参与Rokid、北美大客户等多款产品的研发与制造，覆盖从光学镜片、功能模组到整机的全链条生产。

②AI+人形机器人：公司致力于打造高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台，为人形机器人整机降本。目前已与智元、灵宝等客户合作，提供从核心零部件(关节模组、灵巧手)到整机组装的全栈式服务，交付数百台整机。与北美机器人头部客户已确定头部模组和结构件份额，灵巧手和结构件也在送样过程中。

③AI服务器：公司计划将AI服务器作为重点开拓方向，布局液冷模组、连接头等高价值量环节，预计25年下半年实现液冷相关产品的量产。

指数介绍

我国首个无机非金属新材料股票指数——“国建50新材料绿色成长指数”（简称“国建50指数”）由北京国建易创投资有限公司联合东方嘉禾（北京）投资管理有限公司等金融机构共同发起，代表着我国无机非新材料领域价值风向和发展成果的50只成份股。该50只成份股广泛分布于12个行业大类约30个细分领域，囊括了非金属矿物新材料、半导体材料、先进建筑材料、特性玻璃、先进陶瓷和磁性材料等，具有很好的代表性。绿色环保与价值成长是该指数最重要的两个考核指标。

附图：国建50指数成分股一览表

内容制作：国建50新材料指数研究院团队