港股衍生品一周市场观察2025.09.22

（来源：港股投研所）

9月15日当周，恒生指数累计上涨0.59%，报26545.10点，9月17日冲破27000高点，一度达到27058.03点；恒生科技指数累计大涨5.09%。李家超发布施政报告，其核心政策聚焦金融改革“组合拳”：探索股票结算“T+1”、推动港股人民币柜台纳入港股通，通过“科企专线”协助内地科技企业融资，港交所同步宣布优化结算所抵押品安排降低市场成本。9月14-15日中美经贸马德里会谈达成共识，外部压力得到缓解。南向资金全周净流入368.51亿港元，连续18周保持净流入。

外围市场方面，当周道指上涨1.05%，纳指上涨2.21%，标普500上涨1.22%，三大指数均创收盘新高。9月17日美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，这是2024年12月以来的首次降息，同时点阵图显示年内或还有两次降息空间。受降息及季度“三巫日”交割影响，市场成交量升至4月以来高位。与此同时，美国领先经济指标8月下滑0.5%，显示经济前景仍存压力。科技股方面，英伟达宣布向英特尔投资约50亿美元，整个半导体板块受提振，推动科技股市场情绪偏暖。

内地A股三大股指上周涨跌不一，上证指数跌1.30%，深证成指涨1.14%，创业板指涨2.34%。8月份国民经济运行数据发布，规模以上工业增加值同比增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长3.4%，总体保持平稳。商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，刺激消费需求并推动服务业升级。上交所对天普股份、首开股份（维权）等严重异常波动股票实施重点监控，并对274起异常交易行为采取自律监管措施，凸显监管层对市场投机行为的打压。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约1.09亿港元资金净流出套现；恒指熊证则合计约1.92亿港元资金净流入。街货分布方面，至上周五，恒指牛证街货占比约62.1%，分布在收回价25900点至26500点之间，累计相当约2936张期指合约；恒指熊证街货在收回价26700点至27300点之间，累计相当约2920张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，泡泡玛特相关好仓录得约9035万港元资金净流入，为最大资金流入标的，腾讯控股、中国平安和中国人寿等相关好仓也分别约6315万、2582万以及1117万港元资金净流入部署；腾讯控股、阿里巴巴、宁德时代等、小米集团相关好仓则分别约1.92亿、5141万及4575万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，阿里巴巴、腾讯控股、美团等相关淡仓分别约3794万、2559万及836万港元资金净流入部署；中国人寿、中国移动及中国平安等相关淡仓则分别约133万、46万港元及41万港元资金净流出。

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