工业富联第二增长曲线拓展年报解读（2025）

来源：工业富联2024年年度报告

2024年，公司实现营业收入 6,091.35 亿元，同比上升 27.88%。云计算业务营收3,193.77 亿元，同比增长 64.37%，占公司整体营业收入首度超过五成。AI 服务器营收同比增幅超 150%，占云计算业务营收比例突破四成，成为公司第二增长曲线的核心驱动力。

这标志着工业富联成功将AI服务器业务打造为第二增长曲线，从依赖传统通信设备业务向AI算力产业链深度绑定，实现了战略转型的实质性突破。

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第二曲线拓展分析

2.1 主营业务拓展：高端化升级，积极拓展新客户

依托在传统服务器制造领域的技术积累和客户关系，工业富联成功将业务延伸至AI服务器领域。公司不仅是英伟达AI服务器的独家ODM供应商，同时，还承接了微软”星际之门”超算项目30%的订单，与阿里云、腾讯云等国内头部云服务商建立了深度合作关系。

这种基于客户拓展新产品的策略，使工业富联在AI服务器领域占据了全球40%以上的市场份额，远超竞争对手。

2.2 产业生态拓展：AI 全产业链垂直整合战略

积极布局AI算力全产业链，从模组、基板、服务器、高速交换机、液冷系统到数据中心，构建了完整的 AI 基础设施供应能力。这一战略使公司能够提供一站式解决方案，增强了客户粘性和市场竞争力。

2.3 跨界拓展：AI服务器与工业互联网的协同创新

公司提出”AI Makes AI”理念，用AI技术优化AI基础设施的生产制造过程，形成技术飞轮。例如，深圳观澜工厂通过引入AI视觉质检、虚拟量测等技术，实现了生产效率提升30%，人力减少92% ，大幅降低了制造成本。

此外，工业富联还积极布局”AI+机器人”等新兴领域，通过将AI技术应用于工业机器人，为制造业数字化转型提供了新的解决方案。这种跨界拓展不仅丰富了公司的技术储备，也为其在工业互联网领域的发展注入了新的活力。

2.4 出海业务拓展

工业富联的出海业务拓展是其全球化战略的重要组成部分，主要体现在产能布局和客户覆盖两个方面：

产能全球化布局：公司在中国大陆、美国、墨西哥、越南等地建立了完善的制造网络。2024年，公司新增墨西哥和美国两座工厂，形成了”中国6座+墨西哥3座+美国2座”的全球液冷专线工厂布局。这种布局不仅降低了地缘政治风险，还提升了对北美客户的响应速度。

客户全球化覆盖：工业富联的客户群体已从传统的消费电子品牌商扩展至全球云服务提供商和AI芯片巨头。2024年，公司北美市场收入占比达40% ，主要客户包括微软、亚马逊、谷歌等全球云计算巨头。

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研发投入与创新能力建设

2024年，工业富联研发投入106.3亿元，连续五年维持百亿以上水平。虽投入绝对值略有下降，但通过优化研发结构，将资源集中于AI服务器、液冷技术等高增长领域。

截至2024年底，公司在全球拥有各类专利7224件，同比增长9.3%，其中液冷技术相关专利超1000件，形成显著技术优势，同时还主导或参与制定10余项液冷技术标准，进一步巩固了行业话语权。

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总结与启示

工业富联的转型路径表明，传统制造业企业可以通过技术创新和战略聚焦，在AI等新兴领域开辟第二增长曲线，实现从代工制造向科技服务的快速转型。这种转型不仅提升了企业的市场竞争力，也为制造业高质量发展提供了新的思路。

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上市公司第二曲线增长研究中心，系香港中文大学（深圳）数据经济研究院携手蓝图创投及第二曲线创新研究院共同成立。中心聚焦上市公司第二增长曲线发展战略，为上市公司拓展第二曲线提供研究与咨询服务，推动中国上市公司的科技创新与可持续增长。