【券商聚焦】兴业证券首予和誉-B(02256)“增持”评级 指差异化小分子创新药逐步进入兑现周期

金吾财讯 | 兴业证券研报指出，和誉-B(02256)上半年实现收入人民币6.12亿元，同比增长23%；实现期内利润人民币3.28亿元，同比增长59%。公司于2025年5月收到默克的全球商业化选择权行权费6.12亿人民币。截至2025年6月30日，公司的现金及银行结余为人民币23.32亿元，在手现金充沛。

该机构指出，2024年ESMO中，FGFR4小分子依帕戈替尼220mg BID 组治疗经 ICI 和 mTKI 治疗的 FGF19 晚期 HCC患者 ORR 为 44.8%、mDoR 为 7.4 个月、中位 PFS 为 5.5 个月。2025 年 7 月，公司在 2025 ESMO-GI大会上发布的依帕戈替尼联合阿替利珠单抗联用数据显示，220mgBID的剂量组在晚期HCC患者中ORR超50%，中位PFS超7个月，显著优于目前标准疗法。2025年6月，公司已完成依帕戈替尼的注册性研究的首例患者给药。

该机构续指，口服PD-L1抑制剂ABSK043已完成联合ABSK043治疗实体瘤的II期临床首例胃癌患者给药以及联合伏美替尼用于EGFR突变NSCLC的II期临床首例患者给药。2025年8月，ABSK043与KRASG12C抑制剂枸橼酸戈来雷塞联用治疗KRASG12C突变NSCLC患者临床IND已获得NMPA批准。NSCLC联用临床有望在2025Q4读出初步安全性数据。

该机构表示，预计公司2025-2027年实现收入6.12/6.34/6.59亿元，实现归母净利润0.70/0.84/0.97亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。