港股红利ETF博时(513690)回调蓄势，非银板块向上弹性备受关注

截至2025年9月22日 11:15，恒生港股通高股息率指数下跌1.53%。成分股方面涨跌互现，北京控股领涨1.12%，长实集团上涨0.55%，长江基建集团上涨0.29%；海丰国际领跌6.01%，中信股份下跌4.95%，东方海外国际下跌4.12%。港股红利ETF博时(513690)下跌1.28%，最新报价1.08元。拉长时间看，截至2025年9月19日，港股红利ETF博时近2周累计上涨1.20%。

流动性方面，港股红利ETF博时盘中换手1.69%，成交9135.34万元。拉长时间看，截至9月19日，港股红利ETF博时近1月日均成交2.30亿元。

截至2025年9月22日 11:15，国证大盘成长指数下跌0.44%。成分股方面涨跌互现，立讯精密领涨10.00%，传音控股上涨4.12%，海光信息上涨3.79%；百利天恒领跌3.86%，中际旭创下跌3.35%，新易盛下跌3.29%。大盘成长ETF(159203)下跌0.16%，最新报价1.28元。拉长时间看，截至2025年9月19日，大盘成长ETF近1周累计上涨1.91%。

流动性方面，大盘成长ETF盘中换手20.34%，成交359.06万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月19日，大盘成长ETF近1年日均成交876.81万元。

【事件】

四组数据

1、近一年，市场涨幅约35%，其中估值水平提升30%以上，企业盈利增长贡献不到2%。

2、居民部门存款余额160多万亿，其中定期存款120多万亿，活期存款40多万亿，A股总市值104万亿 。

3、沪深300市盈率14倍、标普500指数30倍、纳斯达克指数43倍。

4、两融余额占流通市值比重2.49%，2015年峰值时4.7%。

【机构解读】

1、近一年市场上涨绝大部分靠估值提升，估值提升主要源于市场利率下行、中美贸易谈判好于预期、风险偏好提升。

2、利率持续下行，资产荒现象延续，高股息、低波动的资产仍会受到欢迎。

3、从国际对比以及两融占比来看，目前估值水平合理，两融余额未达到顶峰。

4、上半年A股盈利增速触底回升，后续基本面走强是长期牛市的重要支撑。

5、非银观点：最近一个月（8.21-9.21）非银板块跑输指数，非银板块-7.12%，同期沪深300+6.19%，wind全A+4.95%。非银跑输主要是交易因素影响，非银基本面持续向好。随着三季度市场上涨叠加成交量放大，权益投资及证券经纪业务持续改善，三季度业绩有望实现同比和环比高增。三季度业绩有望成为新的催化剂，继续看好配置力量（含居民资金入市）+业绩改善的双轮驱动的非银板块尤其是券商、金融科技及创投板块行情。

【相关产品】

推荐采取“新杠铃策略”，即“港股红利”+“大盘成长”。该策略通过兼顾防守与增长，有助于在复杂市场环境中优化组合表现。

大盘成长ETF（159203）：市场上唯一大盘成长标的一键布局牛市主线

港股红利ETF博时(513690)，场外联接(博时恒生高股息ETF发起式联接A：014519；博时恒生高股息ETF发起式联接C：014520)：兼具估值性价比与盈利弹性，能源占比17%。

规模方面，港股红利ETF博时最新规模达54.52亿元。

资金流入方面，港股红利ETF博时最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”7657.68万元。

港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。

数据显示，截至2025年9月3日，恒生港股通高股息率指数前十大权重股分别为兖矿能源、恒隆地产、中国宏桥、中国石油股份、信义玻璃、恒基地产、海丰国际、电讯盈科、中煤能源、建发国际集团，前十大权重股合计占比29.87%。

大盘成长ETF紧密跟踪国证大盘成长指数，国证大盘成长指数反映沪深北交易所市值规模大、成长因子综合排名靠前的上市公司证券价格变化情况。

数据显示，截至2025年8月29日，国证大盘成长指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、紫金矿业、新易盛、中际旭创、比亚迪、五粮液、中芯国际、药明康德、立讯精密，前十大权重股合计占比48.44%。

（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）

以上产品风险等级为：中高 （此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。