【券商聚焦】太平洋证券维持中信银行(00998)“买入”评级 指所得税费用增长对盈利增速形成一定拖累

金吾财讯 | 太平洋证券研报指数，中信银行(00998)发布2025年中期业绩报告。报告期内，公司实现营业收入1054.26亿元，同比-2.96%；实现归母净利润364.78亿元，同比+2.78%；加权平均ROE为9.86%，同比-0.97pct。公司拟派发首次中期现金股息每股0.188元，合计派息104.61亿元，分红比例提升至28.68%。

该机构指，公司营业收入同比微降2.96%，但归母净利润仍实现2.78%的稳健增长。收入端，利息净收入712.01亿元（同比-1.94%），手续费及佣金净收入169.06亿元（同比+3.38%），交易与投资相关收益164.40亿元（同比-16.83%）。投资收益下滑是营收承压主因，但手续费净收入在理财、代理等业务带动下实现正增长。成本收入比同比-0.42pct至27.04%，费用管控能力良好。计提信用减值损失同比-14.03%至295.86亿元，为利润增长提供支撑。所得税费用同比+21.17%，实际税率同比+2.47pct至20.48%，对盈利增速形成一定拖累。

该机构续指，报告期内，公司净息差为1.63%，同比-14bp，较一季度降幅收窄。受LPR下调及信贷需求影响，生息资产平均收益率同比-50bp至3.33%。负债端表现出色，公司坚守“量价平衡”，通过打造“领先的交易结算银行”，带动计息负债平均成本率同比-39bp至1.73%，有效对冲资产端收益下行压力。

该机构表示，公司负债成本管控能力卓越，息差韧性强；前期主动暴露和处置风险，为盈利稳定增长奠定坚实基础。预计2025-2027年公司营业收入为2123.22、2185.29、2265.43亿元，归母净利润为665.49、688.97、717.22亿元，BVPS为13.13、14.17、15.06元，对应9月16日收盘价的PB估值为0.58、0.54、0.51倍。维持“买入”评级。