国投证券-电子行业：英伟达50亿美元入股英特尔，华为公布昇腾芯片迭代路线-250920

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（来源：研报虎）

英伟达50亿美元入股英特尔加强合作开发芯片

　　英伟达(NVIDIA)于9月18日宣布将向英特尔(Intel)投资50亿美元，成为其主要股东，持股比例超过4%。双方计划联合开发用于个人电脑(PC)和数据中心的芯片，利用英伟达的NVLink互连技术，实现高效整合高性能CPU与GPU。这一合作被视为两大科技巨头的强强联合，可能会重新定义AIPC的市场格局。根据外电报导，这项合作的核心在于透过英伟达的NVLink技术，达成与英特尔架构的无缝连接。此举将英伟达在人工智慧(AI)及加速运算领域的卓越优势，与英特尔领先业界的中央处理器(CPU)技术及广泛的x86生态系统紧密结合，共同为全球客户提供最尖端的解决方案。

华为公开AI算力版图,新超节点已超越英伟达

　　9月18日，华为全联接大会(HC2025)拉开帷幕，华为副董事长、轮值董事长徐直军详细公开了华为的AI算力版图。围绕算力核心，徐直军首次完整公布了昇腾芯片未来三年的迭代路线：从2026年一季度即将推出的Ascend950系列，到2027年的Ascend960，再到2028年的Ascend970，几乎以“一年一代算力翻倍”的速度推进。与此同时，Atlas950、Atlas960两款超节点产品的首次亮相，也让“万卡超节点，一台计算机”的构想从概念走向现实：8192卡的Atlas950将于2026年四季度上市，其FP8算力达到8EFLOPS，互联带宽高达16PB/s，全面超越英伟达同期产品；而支持15488卡的Atlas960更将在2027年把这一纪录再次翻倍。

Meta Connect大会正式召开，发布多款重磅智能眼镜产品

　　9月17日，在举行的Meta Connect2025大会上，Meta公司多款智能眼镜新品集中亮相，其中包括首款内置显示屏的Ray-BanDisplay智能眼镜、面向运动员的Oakley Meta Vanguard智能眼镜以及新一代Ray-Ban Meta智能眼镜。Meta Ray-Ban Display智能眼镜采用了600×600像素的全彩显示屏，支持90Hz刷新率，提供清晰的视觉体验。配备12MP摄像头，支持3倍数码变焦，适合拍摄高质量照片和视频。Ray-Ban Meta Gen2智能眼镜配备1200万像素超广角摄像头，可拍摄3024×4032分辨率照片，支持1200p60fps、1440p30fps和3K30fps视频录制，最长3分钟。OakleyMeta Vanguard智能眼镜专为运动爱好者设计，配备12MP摄像头，支持3K超高清视频录制，适合运动场景下的拍摄需求。

电子指数PE为70.07倍，10年PE百分位为90.94%

　　(1)本周(2025.09.15-2025.09.20)上证指数下跌1.30%，深证成指上涨1.14%，沪深300指数下跌0.44%，申万电子版块上涨2.96%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为3/31。

　　(2)本周(2025.09.15-2025.09.20)电子版块涨幅前三公司分别为波长光电(47.15%)、苏大维格（维权）(34.44%)、永新光学(33.04%)，跌幅前三公司分别为天承科技(-9.78%)、迅捷兴(-9.50%)、寒武纪(-9.33%)。

　　(3)PE：截至2025.09.20，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体(106.89倍/79.87%)、消费电子(42.13倍/66.29%)、元件(63.41倍/93.66%)、光学光电子(56.87倍/70.86%)、其他电子(77.75倍/91.84%)、电子化学品(69.11倍/80.93%)。

投资建议：

　　国产算力:建议关注寒武纪，海光信息，华丰科技，飞荣达，兴森科技，杰华特等；存储行业:建议关注兆易创新、佰维存储、江波龙、德明利，香农芯创，开普云，深科技等；消费电子：建议关注立讯精密、歌尔股份等。

风险提示:

　　国产替代不及预期；技术突破不及预期；下游景气度不及预期；行业竞争加剧。