东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报：受节前补库影响，港口煤价有所上涨-250921

（来源：研报虎）

行业近况

　　本周(9月15日至9月19日)港口动力煤现货价环比上涨24元/吨，报收704元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量148.61万吨，环比上周下降12.74万吨，降幅7.90%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所下降。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量153.83万吨，环比上周下降4.51万吨，降幅2.85%；日均锚地船舶共65艘，环比上周下降6艘，降幅7.86%。库存端，环渤海四港区库存端2061.00万吨，环比上周减少207.70万吨，降幅9.16%。港口本周整体库存绝对值有所下行，煤价略有上行，主要由于国庆节前有一定补库需求且供给较弱导致。

　　我们分析认为：目前伴随煤炭行业逐步进入淡季，全国气温明显下降，居民用电需求逐步减弱，供强需弱下库存去化短期或面临一定压力，预计短期煤价维持震荡态势。

估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。