【国盛计算机】2025研究回顾：坚定的算力旗手

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（来源：国盛计算机畅想）

去年9月，从供需逻辑逻辑旗帜鲜明喊出计算机是24Q4最好的行业！

2024年9月，我们即强调——计算机将是Q4最好的行业之一。连续发布报告《复盘历次计算机板块底部特征》、《投资修复再思考》、《资本市场IT复盘与大机遇》、《计算机有望成为投资修复领军》判断当时市场的主逻辑是货币财政政策趋于友好，而计算机板块下游需求与其息息相关，且方向变化时弹性最大，是Q4投资修复最佳选择，2024Q4，证监会行业分类信息技术行业涨幅（总市值加权平均）为28.5%，远远领先于其他行业。

4月底开启的算力潮本质上是应用的逻辑，我们连发算力十六部曲，是最坚定的算力旗手：

2025年4-5月，在市场对算力预期悲观之际，我们发布以《算力长逻辑在修复》等4篇报告，论述Agent推理是算力3-5年无法证伪的逻辑。2025年6月，发布《AI算力逻辑闭环》等4篇报告，指出全球算力与应用落地闭环初步形成；并发布《国内算力生态开始整合》，开始强调重视国产算力进展。2025年7月以来，我们连续发布6篇报告描述“自定义Agent”，帮助大家理解这一轮应用的本质，及算力的持续性。2025年8-9月，发布《算力下一站》等2篇报告，讨论算力行情将从核心硬件进一步扩散到算力服务与云服务。现在AI与算力仍然极具中期确定性，交易波动消化之后仍是非常确定的主线。

代表作持续、金融IT、应用择优：

1）我们的代表作行情通常可以持续很长很时间甚至跨越多年：持续推荐的寒武纪、东阳光、海光信息、中科曙光（2017年代表作，从160亿在制裁下成长为融合近7000亿公司）、江淮汽车（自动驾驶逻辑、300亿推荐）、协创数据不断验证，全球算力新易盛、中际旭创等也持续在我们的推荐中，因为应用驱动估值闭环）。2）24年9月及25年6月我们均发布数篇报告讨论资本IT大趋势与稳定币，同花顺、指南针、大智慧、小商品城、中科金财、京北方等标的表现优异。3）本轮应用以自定义Agent为主：阿里、腾讯一直在我们应用推荐前排，B端应用6月自下而上开始出现变化，我们在7月初择优推荐的快手、金蝶、拓尔思、能科、鼎捷、税友、慧辰具有不错的阶段性收益。

深度报告/算力十六部曲

2025/4/27 算力长逻辑在修复

国盛计算机团队成员