财通基金沈犁：守正出奇，穿越周期

（来源：今晚吃基）

财通基金沈犁以产业研究为基础，构建起“三好标准”投资方法论体系，守正出奇，历史业绩表现出优异的韧性与弹性。

Wind数据显示，2021年9月27日至2025年9月16日，沈犁偏股型指数累计上涨74.4%，期间最差年度回报为下跌0.28%，在市场延续回调的2023年仍录得2.6%的涨幅，2025年更是展现出良好的弹性，投资组合市场适应性出色。

最近，沈犁指出，科技与高毛利制造业将是未来经济发展的核心方向，半导体行业正处于新一轮上行周期中，投资需兼顾产业周期与结构性机会。

平衡韧性与成长性

沈犁先生，上海交通大学工商管理硕士。历任普华永道中天会计师事务所高级审计员，中国国际金融公司研究员，交银施罗德基金高级研究员，惠理集团高级分析员。2020年8月加入财通基金，现任权益公募投资部基金经理。

沈犁长期关注泛消费领域，包括食品、家电、农业和轻工等。后来，他逐步向科技行业精进拓展，同时还涉足部分医药和制造业。他认为，要“在鱼多的地方捕鱼”，应优先寻找增长机会最多的领域。

沈犁的投资框架是以产业研究为基础，构建起基于“胜率（确定性）+赔率（成长空间）+行业景气度”的「三好标准」投资方法论体系，具体如下：

胜率（确定性）：关注上市公司的成长空间、发展逻辑、竞争壁垒、团队执行力，以及ROE、毛利率、自由现金流等财务指标，重视公司的确定性和兑现可能性，力求选择具有较高投资决策正确率的标的。

赔率（成长空间）：优先聚焦具备高赔率特征的成长股，这类资产通常具有颠覆性商业模式、行业渗透率快速提升或国产替代空间明确等特征，以获取较大的成长空间。

行业景气度：倾向于在那些处于景气度上升或者保持平稳发展的行业中寻找具有最优胜赔率的个股，对于景气度下行的板块则会采取回避策略。此外，还会根据不同行业特征灵活调整胜率、赔率、行业景气度三要素的权重分配。

其组合具有高仓位、高集中度的特点，擅长利用左侧布局的先发优势和右侧止盈的纪律性，形成攻守兼备的持仓结构。

风险管理上，主要通过事中进行风险管理。在持仓过程中，一旦发现标的投前研究阶段未能意识到的不利因素，及时清仓，避免风险扩散，事前通常不对个股的仓位进行控制。

截至2025年中，沈犁在管产品6只，合计规模10亿元，其中3只灵活配型基金业绩表现出众。

代表作持续分析

沈犁自2021年1月27日管理财通新视野A以来，基金表现兼具韧性和弹性。从基金持仓看，仓位多数时间维持高位，但基金经理对市场风格转换把握较准确，让基金多数时间能坐上顺风车。

2.1.股票仓位维持高位

沈犁管理下，财通新视野A较少做择时，股票仓位一般维持在90%上下，属于高仓位运作的灵活配置型基金。2025年二季度末的最新股票仓位为91.2%。

2.2.2025年中一半仓位配置电子

财通新视野A会根据行业景气对行业配置大幅切换，2025年中52.6%的仓位配置电子行业，15.6%配置通信。

在基金2025中报，沈犁表示，AI产业链仍然是拉动增长的主要线索，产业处于快速成长期，保持了对AI产业链的投资，同时增持了半导体领域的投资。

2.3.连续四个季度重仓新易盛

财通新视野A的重仓股留存率低，换手较高，2025年中调换了6只重仓股。但留存的重仓股表现均非常出色。沈犁抓住了光通信龙头，连续4个季度重仓新易盛，期间涨幅超过400%。连续持有沪电股份5个季度，期间涨幅也超过100%。

2.4. 风格转换把握较准确

财通新视野A从2021年偏大盘成长，逐步切换至小盘成长。沈犁主要采用“左侧动态择时”的策略，力图平衡组合波动率与收益弹性。得益于基金经理对市场风格转换把握较准确，让基金多数时间能坐上顺风车。

2.5.个人投资者持有份额占约八成

财通新视野A在沈犁接手时只有0.2亿份，到了2024年底增长至1.59亿份。截至2025年中，机构持有份额在21.2%，个人投资者持有份额占据近八成。

沈犁沿着财通基金“以产业研究为基础”的投资框架稳扎稳打，从消费到科技，逐步扩展能力圈。他坚持“只赚能力圈范围内的钱”，但能力拓展脚步从未停止。今年以来，他将能力升级聚焦于控制组合波动上，力争通过提升持仓的均衡性，构建风险友好型的投资组合。