轻松收入投资组合：2025年9月更新

市场和经济背景9月份是全球市场信号好坏参半的一个月。通货膨胀仍然顽固，住房、服务和保险成本继续给消费者价格带来上行压力。美联储已表示耐心，但尚未实现期待已久的降息。长期国债收益率仍然波动，反映了供应担忧以及增长和通胀预期的转变。受关税头条新闻、政治噪音和企业盈利不平衡的拖累，股市时断时续地波动。

与此同时，信贷市场经历了小幅利差扩大。投资级公司债券保持相对稳定，但随着投资者权衡违约风险与有吸引力的收益率，高收益率和杠杆贷款的价格走势更加波动。抵押贷款市场继续应对融资成本上升的问题，而能源基础设施和特许权使用费等实体资产仍然是坚实的收入来源。在此背景下，Easy Income Investment继续提供有吸引力的收益率和多元化，每种持股在平衡收入、风险和长期弹性方面都发挥着自己的作用。

StoneCastle Financial -（股票代码：BANX）BANX投资于社区银行次级债务和监管资本减免证券，为金融行业的利基角落提供风险敞口。尽管市场波动，利差仍保持坚挺，银行业的信贷质量比人们担心的更有弹性。虽然社区银行面临增长阻力，但资本充足率仍然强劲，而且BANX的股息覆盖率也很稳固。

Nuveen Real Asset Income and Growth Fund -（股票代码：JRI）JRI提供基础设施、房地产投资信托基金和信贷等多元化投资组合。该基金的交易价格相对于资产净值有折扣，为投资者带来了额外的收益率提升。实体资产配置继续提供一些通胀保护，尽管较高的利率仍然是房地产的阻力。股息仍然由信贷持有的现金流充分覆盖。

iShares Mortgage Real Estate ETF -（股票代码：REM）REM对抵押贷款房地产投资信托基金的风险敞口一直受到长期利率较高的压力，这挤压了融资和资产收益率之间的利差。尽管波动性升高，股息仍然很高。抵押贷款利差仍然足够大，足以支撑收入，但在利率稳定之前，价格表现将保持波动。

Virtus SEARCH CAP美国优先股ETF -（股票代码：PFFA）PFFA一直表现稳定，受益于弹性优先股利差。尤其是银行和公用事业优先股的表现优于高收益公司债券。即使利率波动给价格带来压力，覆盖率仍然强劲，投资组合也继续带来稳定的收入。

特殊机会基金-（股票代码：SPE）SPE仍然是较为不拘一格的封闭式基金之一，涉足机会主义收益投资。该基金以折扣价交易，其股息由信贷、股票和特殊情况组合支持。虽然与同行相比波动较大，但SPE提供了差异化的回报，并补充了投资组合更传统的信贷持有。

PIMCO增强型低久期主动ETF -（股票代码：BNDS）BNDS由于专注于短期信贷，尽管市场波动，但仍带来了稳定的回报。在高利率环境下，低久期策略提供了防御性收益率选择。随着利率上升，BNDS成为投资组合信贷配置的重要支柱。

Angel Oak Financial Strategies Income Term Trust -（股票代码：FIN）FIN提供结构性信贷风险，包括银行债务和优先股。该基金很好地经受住了金融股的波动，股息覆盖率稳健。收益率上升和强劲的信贷结构支持长期收入状况。

Dorchester Minerals，LP-（股票代码：DMLP）DMLP直接受益于能源特许权使用费，随着石油和天然气需求稳定，分销仍然强劲。能源价格一直波动不定，但特许权使用费现金流与生产水平相关，生产水平仍然具有弹性。DMLP继续提供抗通胀收入，资产负债表上没有债务。

Abrdn亚太收入基金-（股票代码：传真）传真持有亚洲政府和企业债务，提供美国市场以外的多元化投资。货币压力，尤其是在中国和亚洲新兴市场，给回报带来了压力，但股息保持稳定。本月全球多元化仍然是一个温和的拖累，但提供了宝贵的收入平衡。

MBS ETF（股票代码：MTBA）MTBA投资于抵押贷款支持证券，该证券的利差仍然具有吸引力，凸性风险的威胁性也比过去的周期小。MBS市场继续提供高收入，尽管利率仍然是价格表现的关键驱动力。对于投资组合，MTBA提供稳定的现金流和防御性信用风险。

WisdomTree另类收入基金-（股票代码：HyIN）HyIN投资另类信贷，包括私人债务和专业收入来源。收益率仍然很高，该基金受益于私人信贷的广泛利差。通胀率小幅走高，但复苏仍然强劲。该基金提供的收入与传统债券市场相关性较小。

Saba封闭式基金ETF -（股票代码：CEFS）CEFS专注于捕捉封闭式基金的折扣。由于CEF折扣在整个市场上广泛存在，CEFS仍然是一种有吸引力的均值回归方式。该基金从CEF持有的信贷和股票的战术管理中产生了一致的收入和利益。

SPDR Blackstone高级贷款ETF（股票代码：SRLN）SRLN通过高级担保贷款提供浮动利率风险敞口。即使信贷利差略有扩大，长期较高的利率仍继续支持强劲的现金流。优先贷款对收入仍然具有吸引力，SRLN在投资组合的信贷配置中发挥着防御作用。

Torchant Energy Infrastructure Fund -（股票代码：TYG）TYG提供中游能源基础设施投资，现金流仍不受大宗商品波动的影响。长期合同以及对天然气和液体运输的强劲需求支持稳定的股息。随着能源转型趋势和人工智能驱动的电力需求增加天然气的使用，长期前景仍然有利。

VanEck BDC Income ETF -（股票代码：BIZD）BIZD提供对业务开发公司的敞口，这仍然是一个亮点。BDC报告了强劲的净投资收入，并保持或增加了股息。贷款条款仍然有利，利差很大，虽然违约率温和上升，但复苏率仍然很高。该行业继续提供两位数的收益率。

展望轻松收入投资组合在周期的这一阶段仍然处于有利地位。利率很高，利差公平，经济增长正在放缓但没有崩溃。我们对优先股、BDS、结构性信贷和实物资产的配置提供了收入和弹性的混合体，而浮动利率和短期风险则对冲持续的利率波动。市场喧嚣，但收入保持稳定--对于轻松收入投资者来说，支票仍在继续清算。

Boaz Weinstein、Saba Capital和封闭式基金剧本Boaz Weinstein在纽约市长大，他的头脑专注于战略。十几岁时，他已经获得了国家国际象棋大师的称号，这表明了他的分析能力和竞争动力，这将塑造他的金融职业生涯。从斯图文森高中毕业后，他在密歇根大学学习哲学，这种背景增强了他质疑假设和探索思想体系的能力。

韦恩斯坦于20世纪90年代在华尔街开始了他的职业生涯，并迅速被当时新兴的信用衍生品领域所吸引。在德意志银行，他作为资本结构套利大师而闻名，即对发行人的债务和股票证券进行交易以利用定价错误的问题。他的快速崛起最终在独立创业之前经营了该银行的一个自营交易部门。

2009年，他创立了Saba Capital Management，并带来了许多曾在德意志银行与他一起工作的交易员。从一开始，Saba就致力于在复杂性中蓬勃发展，核心关注信贷市场、衍生品和套利。然而，随着时间的推移，该公司因其策略而闻名，与韦恩斯坦曾经开创的奇异交易相比，该策略似乎几乎过时：封闭式基金的激进主义。

封闭式基金是投资界的一个独特角落。他们筹集固定金额的资本，在股票等交易所进行交易，并且经常发现自己被市场定价的价格比其基础投资组合的价值有折扣或溢价。这些折扣可能会持续数年，其驱动力不是资产质量，而是情绪、流动性或简单的忽视。对于韦恩斯坦来说，这些低效率是一种邀请。

萨巴的方法在理论上简单明了，但在实践中要求很高。该公司寻找交易价格较其净资产价值大幅折扣的封闭式基金。以这样的水平购买可以创造安全边际，但韦恩斯坦很少就此止步。萨巴经常敦促变革董事会回购股票、发起要约收购，甚至将资金转换为开放式工具，允许投资者以全额价值赎回。在说服失败的情况下，萨巴并不害怕参与代理权之争、诉讼或公开运动来团结股东。

该策略将耐心与对抗结合起来。折扣不会在一夜之间关闭，许多经理人抵制变革，保护费用流和根深蒂固的董事会。但韦恩斯坦已经表现出等待、建立立场并利用一切可用工具来释放价值的意愿。结果是切实可见的。针对世界上一些最大的基金家族的高调行动导致了接近净资产价值的谈判回购，并为股东创造了真正的收益，否则他们可能会陷入永远打折的工具中。

Saba封闭式基金策略的独特之处在于两个世界的融合。一方面，它带有套利者的DNA，将净资产价值的折扣视为可利用的错误定价。另一方面，它借鉴了激进分子的剧本，坚称股东权利很重要，结构应该为投资者而不是管理者服务。这一组合使温斯坦成为这个曾经沉睡的市场角落中最引人注目的力量之一。

今天，Saba Capital不仅因其在信用交易方面的根基而被认可，而且还被视为封闭式基金行动主义的主要声音。温斯坦作为一个敏锐的，有时好斗的投资者的声誉先于他，但他的竞选活动一直强调一个简单的原则：股东应该看到他们的投资价值在市场上得到公平的反映。这是一种源于国际象棋和贸易的哲学--相信每一次低效率、每一次定价错误、每一次顽固的折扣都可以通过策略、耐心和压力的正确结合转化为机会。