蔚来搞到一大笔救命钱，累计到账150亿，李斌又回一口血

（来源：新行情）

李斌把日子过成了过山车。

出品 | 新行情    作者 | 宋辉

蔚来再到账82亿续命钱

论新势力融资能力，蔚来若排第二，可能没人敢争第一。

最近，三地上市的蔚来宣布，公司成功完成一笔11.6亿美元（约合人民币82亿）的融资。距离上一次融资10亿美元（约合人民币71亿）的动作，仅仅过去了7天。

据悉，此次融资通过公开增发新股进行，包括1.61亿股美国存托股（ADS）和2099.5万股A类普通股。

蔚来表示，所筹资金将主要用于智能电动汽车核心技术的研发、新一代技术平台及车型的开发、充换电基础设施的扩展，以及进一步优化公司资产负债表，增强资金实力，为蔚来的长期战略发展提供支撑。

一周前9月10日，蔚来发布公告称拟公开发行不超过1.818亿股A类普通股。当晚，蔚来就宣布完成了10亿美元（折合人民币约71亿）股权增发融资，投资者包括来自美国、英国、瑞士、挪威、亚洲等知名长线投资机构。

更早之前的3月，蔚来曾公告拟以每股29.46港元的价格配售股份，融资35亿港元（折合人民币约32.7亿）。

三次融资后，至此2025年蔚来已经到账超180亿元。

在亏损困境前，这三笔融资可以说是“天降甘霖”，李斌又有更多的资金来周转，蔚来的又有更多的机会伸展拳脚。

随着融资利好的消息放出，蔚来的股价也迎来再度上涨。

9月17日，蔚来港股收盘涨超11%；美股收盘涨超6%。9月11日至今，蔚来港股累计反弹已超20%，美股更是接近30%。

不过，在庞大的财务亏损依旧高悬头顶。

本月初，蔚来汽车披露了2025年二季度财报，净亏损为人民币49.948亿元（6.972亿美元），此前第一季度财报显示，蔚来一季度净亏损为67.5亿元‌。

今年上半年，蔚来又亏损了约117亿。

还有一个不太乐观的数据是，蔚来目前总负债 934 亿元，总资产 1,000 亿元，资产负债率达 93%，远超行业警戒线70%，更是远远高于小鹏的67%和理想的54%。

严峻的形式面前，李斌又融到一笔钱借蔚来缓一口气，难怪网友调侃他是“要饭的神”，总能在最危险的时刻拉来资金。

当然，除了外部“输血”外，李斌也在寻求内部“造血”，分两步走：一是降本，二是提量。

降本上，此前蔚来启动了销售渠道合并、组织结构调整、跨品牌整合等操作，确实取得了一定的成效。

财报数据显示，25Q2公司研发费用和SG＆A费用均呈现出同环比的同步下滑趋势，研发费用率降至15.8%，SG&A费用降至20.9%。因此，二季度净亏损环比收窄了26%。

提量上，8月以来，乐道新车、ES8预售订单市场反馈都很不错。

目前看来，不论是外部“输血”还是内部“造血”，蔚来都是在用钱换更多盈利的窗口，一场和时间的赛跑缓缓拉开。

十年融资1100亿，蔚来凭什么？

资本市场中，蔚来确实是新势力造车企业中融资次数最多、累计金额最大的公司。

自2014年成立以来，蔚来已经累计融资超过18次，总额突破1100亿元人民币。

在融资这门学问上，李斌完全是优等生，尤其擅长找钱活下去。

近来随着亏损继续扩大，钱包吃紧后，蔚来也开启了密集融资模式，各机构也纷纷加入抄底阵营，不乏大手笔玩家，其中有合肥政府的驰援，也有阿布扎比主权基金的注资，还有国际投行频频站台。

那么，这些大型机构为何对蔚来如此青睐？靠的绝不仅仅是李斌的讲故事能力。

一方面，换电技术具有一定的辨识度和稀缺性。

截至目前，蔚来已在全国建设了超过3400+座换电站，成为建设充换电设施数量最多的汽车公司。

在换电体系下，蔚来还开创了新的商业模式——BaaS(Battery as a Service)，这种“车电分离”的模式，配合其“可充、可换、可升级”的全场景NIO Power服务，确实拥有不小的吸引力。

2025年3月，李斌进一步调整了BaaS服务费，标准电池包的租赁价格从每月的980元下降到728元，长续航电池包租用服务费从每月1680元下降到1128元。

经过调整，BaaS的持有成本更加接近于买断电池，相当于为用户提供了8-10年的“免息贷款”，显著降低了购车门槛。

另一方面，一片向好的经营预期也是资本市场关注的点。

先是新车销量，刚刚过去的8月，蔚来累计交付新车31305台，同比增长55.2%，创下历史新高。时隔34个月，终于超越了一次理想（28529辆）。

其中，乐道L90自上市以来45天累计交付已达14500台，不仅连续7周闯入大型SUV周榜前三，也刷新蔚来交付纪录，成为蔚来旗下最快达成“单月破万”的车型。

此外，蔚来全新ES8将于本周正式上市。据蔚来总裁秦力洪透露，ES8的预订表现已经超过同期L90。车 fans 孙少军透露，蔚来新 ES8 订单非常火。还有门店透露，试驾要排队，甚至预约到凌晨。

总之一句话，全新ES8上市后的销量很有想象空间。

爆款车型的助力下，李斌给到的目标承诺也极具吸引力。

二季度财报会上，蔚来公布三季度交付指引为8.7万辆至9.1万辆，同比增长40.7%至47.1%；三季度营收指引为218.1亿元至228.8亿元，均创历史新高。

四季度的目标，更是达到平均每个月5万台，即三个品牌的整个季度交付量总计能超过15万台。

因此，以上一系列积极信号让不少机构对蔚来的判断偏向于乐观。

比如，瑞银集团（UBS）发布报告表示，看好蔚来在财务结构改善、新产品竞争力提升及消费者信心回暖驱动下的增长潜力，认为当前估值具备显著吸引力。瑞银还将蔚来的评级从“中性”上调至“买入”，目标价大幅提高至8.50美元，预期未来12个月内股价具备可观上行空间。

此外，包括摩根士丹利、花旗、中金、摩根大通、大和等在内的全球知名投资机构也一致认为蔚来公司经营全面向好。

身陷泥潭，依然有人为其买单，正如网友戏谑：另一个得此待遇的“天之骄子”是贾跃亭。

新能源汽车发展到现在，靠“输血”续命的故事不在少数，但资本市场对蔚来却拥有罕见的耐心和信心。

不过，资本市场也是无情的。新车销量能否如吹的那般稳？四季度盈利承诺能否验证？未来能否在“融资”与“造血”之前找到一个平衡点？

接下来的几个月，不仅检验真章，更检验命运。