英伟达联手英特尔，AI PC迎风口！行业出现新机遇

（来源：光大证券投研小分队）

英伟达入股英特尔，行业迎来大变局！

当地时间9月18日，英伟达重磅宣布，将耗资50亿美元买入英特尔普通股，认购价格为23.28美元。受此影响，英特尔周四大涨22.77%，总市值站上1400亿美元；英伟达大涨3.49%，总市值接近4.3万亿美元。

英伟达CEO黄仁勋与英特尔CEO陈立武随后连线直播，双方高度评价此次合作。两大巨头将实现强强联合，共同开发个人电脑及数据中心芯片，通过NVLink技术无缝连接英伟达GPU及英特尔CPU，x86生态有望帮助英伟达巩固行业优势。

同时，双方将向市场推出集成英伟达RTXGPUChiplet的x86系统级芯片，这或许带来AIPC的新机遇。

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1、英伟达豪掷50亿美元入股英特尔，强强联合巩固行业地位

英伟达的GPU，英特尔的CPU，都是科技行业的经典产品。然而，两大巨头CPU技术路线，分属于两种架构：英伟达深耕于ARM，英特尔则是x86的主要玩家。

ARM架构全称为Advanced RISC Machines架构，这是一种使用RISC（精简指令集计算）的处理器架构。早在上个世纪80年代，英国Arm公司设计了ARM架构，可以实现高集成、低功耗的技术优势，并形成了完善的生态。

与ARM架构不同，x86架构则是基于CISC（复杂指令集计算），CISC指令系统更加庞大，优化编译难度更高。1978年英特尔推出x86架构之后，便一直是服务器、计算机的主流架构，Windows、macOS等操作系统均支持x86架构。

ARM架构与x86架构各有千秋，ARM低功耗、能效高，在手机、平板等领域应用广泛；x86计算能力强、生态完善，因此在服务器、PC等领域优势突出。

为了能够让英伟达GPU和英特尔CPU联合起来，共同拓展市场，两大巨头最终联手。当地时间9月18日，英伟达、英特尔共同宣布，双方将共同开发数据中心、PC产品，拓展大规模计算、消费级等市场。英伟达将以23.28美元的价格认购英特尔普通股，投资总额接近50亿美元。

在数据中心领域，英伟达和英特尔将联合开发面向数据中心的AI系统，可以让英伟达GPU与x86架构的英特尔CPU无缝连接。当前英伟达的NVL72系统搭载的CPU基于ARM架构，未来将支持英特尔CPU，进而为人工智能厂商提供算力支持。

在PC市场领域，英特尔将推出集成英伟达GPU的x86系统级芯片，这或许带来AIPC的新解决方案。当前部分性能先进的AIPC搭载英伟达的消费级GPU及英特尔的CPU，但是这两种关键芯片并未集成，这损失了计算效率。未来英特尔若推出集成两大新品的SoC，这有望提升AIPC性能。

黄仁勋认为，双方有望挖掘新的增长空间，潜在的市场规模有望达到500亿美元。

同时，黄仁勋依然强化与Arm公司的业务关系，公司仍将继续研发ARM架构新产品。英伟达同时也在评估英特尔代工技术，不过台积电依然扮演着关键的角色。

2、AI PC有望迎来新机遇

2024年以来，苹果、微软、谷歌、联想等众多科技巨头，均在加大AI PC研发力度。然而，AI PC依然没有形成完美的产品范式。

微软、谷歌当前在大模型方面下足功夫，希望能将大模型深度集成至操作系统中，进而给用户带来便捷的AI使用体验。

早在去年5月，微软首席执行官表示以人工智能为关键功能的个人电脑就是Copilot+PC。Copilot作为微软倾力打造的AI助手，接入了OpenAI的AI大模型。微软发布的Surface Pro的NPU算力高达40 TOPs（每秒万亿次处理），这已经达到了AI PC的准入门槛。市场上存在的10TOPs算力的计算机产品，此后就无法满足微软对AI PC的定义。有了上述的硬件和GPT大模型，Copilot+PC则能够实现很多新功能。

2025年以来，微软在Windows 11中引入了更加强大的AI能力，不仅可以适配更多的芯片，还可以完成实时字幕、Click to Do等功能。

2025年5月21日，Google I/O 2025 开发者大会重磅举行，全面展示了公司在人工智能领域的全面布局。升级之后的Gemini 2.5 Pro可以为用户提供跨平台的AI服务，各类智能体也成为谷歌抢占端侧应用的重要武器，多模态AI处理能力进一步提升，这将有助于谷歌打造更加强大的AI PC。

今年3月，英伟达发布了新款AI电脑DGX Spark，机身大小与Mac mini相当，搭载了GB10 Grace Blackwell 超级芯片，每秒可以进行1000 万亿次运算。

此外，联想、戴尔、英特尔、苹果等科技巨头也纷纷入局AIPC，这有望带来行业发展新机遇。

（本文首发于2025年9月19日）

李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）