实力研说‖浙商食品饮料杨骥团队

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（来源：浙商证券研究所）

白酒胜在深秋，新消费重构投资范式。白酒板块关注逆周期投资策略，中秋国庆或迎酒企业绩预期和茅台批价低点，我们预计双节动销仍有压力、但环比改善，重视双节旺季带来的配置窗口。

大众品本轮策略区别于传统消费的五大周期论，我们提出新消费研究范式，通过创新性提供优质供给(如极致性价比、情绪价值、技术创新)发掘新需求，或依托新渠道创造新增量，其消费趋势可概括为理性品质消费、情绪价值悦己消费、技术迭代创新三大方向。

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标签推荐

# 白酒

研究关键词：

逆周期、珍酒李渡、酒类新消费、中秋国庆旺季、低度化、年轻化

2025年9月

关注新品类、新产品、新渠道三类创新带来的投资机会，重点推荐珍酒李渡。

2025年8月

珍酒李渡作为业绩利空出尽且有现象级爆品的困境反转公司，中长期业绩有望超预期。

2025年7月

中秋国庆或有望迎酒企业绩预期和茅台批价低点，重视白酒双节旺季带来的配置窗口。

2024年11月

行业新旧周期转换，政策催化下或迎白酒结构牛市。

# 大众品

研究关键词：

新消费、渠道变革、品类开拓、悦己消费、理性消费、优质供给

2025年9月 

新消费重构投资范式，短期回调不改长期投资趋势。

2025年7月

新消费的“新”藏在产品和渠道逻辑变化中。

2025年7月 

线下零售迎来重大变革，量贩零食品类扩张为行业发展必然选择。

短期看2025年或迎中国区收入恢复正增长和BF减亏双改善，期待改善落地后估值业绩双击向上。

2025年3月

地域加密高质量扩张，卡位价格带和城市线级双维度β最快的细分市场。

风险提示：经济表现不及预期风险；原材料价格上涨；终端需求疲软；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险等。

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团队成员

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