美联储将重点转向劳动力市场风险，银行预计黄金涨势将持续

随着美联储恢复宽松政策、央行需求保持强劲以及美元面临下行压力，瑞银和德意志银行均上调了黄金预测，上调了价格预测。

本月早些时候，瑞银将2025年底的黄金价格展望每盎司上调300美元至3，800美元，到2026年中期上调200美元至3，900美元。德意志银行本周走得更远，将2026年平均预测从每盎司3，700美元上调至4，000美元。

据彭博社报道，这家德国银行指出，“公允价值模型表明，在考虑央行的超额需求时，价格有上涨空间”，这也增加了货币政策独立性风险。

另请阅读：顶级银行表示，到2026年，金价将达到4，000美元，但这次涨势“不那么戏剧性”，并且与历史峰值截然不同

周三，联邦公开市场委员会将政策利率下调25个基点，这是继去年下调100个基点后，2025年首次下调。该决定将联邦基金利率目标区间下调至4.0%-4.25%。虽然大多数成员支持此举，但新宣誓就职的斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）表示反对，主张进一步削减50个基点。

美联储更新后的“点图”表明，今年可能还会再降息两次，到2025年底联邦基金利率的预测中位数为3.625%。董事长杰罗姆·鲍威尔承认，经济面临的风险已经发生转变，现在更多的担忧集中在劳动力市场上，而不是通货膨胀。

美国利率走势对金条至关重要。黄金是一种无收益资产，因此当利率较低且实际收益率被压缩时，它往往表现更好。德意志银行强调了美联储独立性面临潜在挑战的不确定性，因为唐纳德·特朗普总统寻求对货币政策施加更大的控制。

尽管如此，瑞银警告称，任何通胀意外都可能迫使美联储扭转政策，并抑制黄金的势头。

央行需求是另一个关键驱动因素。预计今年官方部门净购买量将保持在900至950吨之间，仅略低于去年接近历史最高水平。德意志银行指出，以中国为首，需求是2011-2021年平均水平的两倍，而回收供应则滞后。由于官方买家维持低位，投资者认为下跌风险较小。

第三个因素是美元。两家银行都认为，随着美联储进一步降息，美元可能会走弱，从而提振以美元计价的黄金。虽然风险依然存在，从强劲的股市到第四季度的季节性疲软，但黄金作为避险资产的理由正在增强。

机构兴趣也几乎没有减弱的迹象。据路透社报道，加拿大矿业公司艾芬豪矿业公司（OTCQX：IVPFA）本周从卡塔尔主权财富基金获得了5亿美元的投资，相当于该公司约4%的股份。执行联合主席罗伯特弗里德兰指出，对采矿业的强烈需求。

“在我从事该行业的40年里，我从未见过对关键原材料如此感兴趣，”他说。

价格观察：SPDR Gold Trust ETF（纽约证券交易所代码：GPT）今年迄今上涨37.30%。

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