东方证券：景区有望普及登山机器人 提升衍生消费

东方证券发布研报称，登山机器人(亦称外骨骼机器人)基于仿生关节与智能驱动技术，可为登山者提供体力辅助。目前行业处于从试点走向规模化应用的前期阶段。登山机器人主要采用租赁模式，收费标准因景区而异。除直接租赁收益外，该设备还显著激发衍生消费——约78%的租赁用户会额外购买运动数据分析服务，43%产生定制登山装备购买意愿。这种“硬件-服务-数据”消费闭环有效推动景区由“过路经济”向“停留经济”转型。

东方证券主要观点如下：

国内山岳景区积极拥抱登山机器人

登山机器人(亦称外骨骼机器人)基于仿生关节与智能驱动技术，可为登山者提供体力辅助。

目前行业处于从试点走向规模化应用的前期阶段：1)泰山景区作为国内首个大规模应用该技术的景区，2025年1月底首次投放10台设备，3月已增至100台且已有3000名游客体验该服务，并计划“十一”前实现5000台运营规模。2)峨眉山景区计划以徒步登山为核心，结合外骨骼机器人推出“科技登山套餐”，延伸住宿、餐饮等二次消费。3)黄山景区在此基础上还在救援及环卫工作中配备该类设备，有效提升高负荷作业能力，整体响应“智能装备+文旅融合”的政策导向。

景区可借此开辟新增收入曲线，提升衍生消费

对游客而言，一方面客户体验因登山过程更轻松、更具科技感和个性化而大幅增强，另一方面因体力节省(以泰山中天门到南天门路段为例，使用登山机器人后，原本需要3小时的路程缩短至1.5小时，体力消耗减少30%)而有更多精力进行其他项目消费，有望明显提升在餐饮、演艺、游乐和文创等方面的二次消费，提高整体客单价。

对景区而言，携程数据表明，2025年一季度标注机器人体验的景区产品销量同比增长217%，其中18-30岁年轻用户占比73%，能作为吸引年轻消费群体的营销亮点。此外，对扩大客群范围具有重要意义，特别是吸引老年人和体力较弱群体，从而扩大市场覆盖面。

经济效益方面，目前登山机器人主要采用租赁模式，收费标准因景区而异。以恩施大峡谷为例，其计划定价为30-40元/小时，单台设备每日若运行8小时可带来240-320元收入。泰山景区24年客流约800万人，当前百台设备如全部满负荷运营，日收入可达2.4-3.2万元，月收入约72-96万元；随规模扩展至5000台，年收入理论潜力将达3-4亿元，成为公司业绩的关键增长点。除直接租赁收益外，该设备还显著激发衍生消费——约78%的租赁用户会额外购买运动数据分析服务，43%产生定制登山装备购买意愿。这种“硬件-服务-数据”消费闭环有效推动景区由“过路经济”向“停留经济”转型。

景区在应用推广登山机器人过程中仍具备长足改善空间

1)目前设备重量虽已优化至1.8公斤，但仍需进一步轻量化；续航时间约3-5小时，应对全天高频租赁仍显不足。2)用途有待拓展，且在复杂地形及人流量大时响应灵敏性与运动适配精度亦有待提升，例如泰山实践中已发现机器在前行阻滞时会出现助力不同步的问题。不过，技术迭代持续进行——例如肯綮科技已进行超百次产品优化。尽管面临技术挑战，但登山机器人通过提升体验、扩大客群和创造收入，正成为山岳景区实现差异化竞争和价值增长的重要创新工具，其长期发展价值值得持续关注。

投资建议与投资标的

基于前述分析，登山机器人的核心价值不仅在于单一的体力辅助，更为全面提升游客体验、优化景区服务能力的关键工具。未来行业发展重点将集中于构建无障碍旅游场景(如适老化服务、家庭旅游)和增强景区科技竞争力，通过缓解游客体力瓶颈、延长停留时间、激发二次消费等方式，显著提升客户满意度并形成差异化优势。相关标的：长白山(603099.SH)、黄山旅游(600054.SH)、九华旅游(603199.SH)、峨眉山A(000888.SZ)。

风险提示

景区外骨骼应用仍面临地形适配性、高运维成本、用户安全责任及行业标准缺失等风险，可能影响商业化进程与投资回报，假设条件变化影响测算结果。