12亿资金被侵占！两上市公司领百万罚单，监管“长牙带刺”筑牢中小投资者防线

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12亿资金被侵占！两上市公司领百万罚单，监管“长牙带刺”筑牢中小投资者防线

近期，*ST聆达与阳煤化工两家上市公司因违规资金占用及信息披露遗漏问题，接连收到地方证监局开出的百万级罚单，合计涉及资金占用近12亿元。这两起案例不仅暴露了部分上市公司治理结构的漏洞，更凸显了监管部门对侵占上市公司及中小投资者利益行为“零容忍”的坚决态度，也标志着A股市场监管正步入“高效惩处”的新阶段。

案例拆解：从违规细节看上市公司治理沉疴

*ST聆达：关联占款+违规担保，多重危机下监管强力追款

作为2010年登陆创业板的企业，*ST聆达如今已深陷经营与合规双重危机。大连证监局出具的《行政处罚决定书》显示，其违规行为集中爆发于2023年，且呈现“多形式、高占比”特征。

在资金占用方面，2023年6月至12月，*ST聆达关联方通过预付款转移、工程定金挪用、存单担保贴现资金划转、采购资金转个人账户四种方式，累计占用公司资金6560万元，占其最近一期经审计净资产的9.95%。这部分资金未履行任何审议程序，甚至未在2023年年度报告中披露，直接切断了投资者获取真实财务信息的渠道。

违规担保问题更为严峻。2023年10月至2024年1月，*ST聆达及旗下两家全资子公司——金寨嘉悦、格尔木神光新能源，先后发生多笔违规担保：金寨嘉悦两次以3000万元存单为外部企业担保，公司还为时任董事长王明圣等的5000万元借款提供连带责任担保。12个月内，违规担保累计金额达1.26亿元，占最近一期经审计净资产的19.10%，远超安全红线。

值得注意的是，*ST聆达的合规漏洞并非个例。监管部门还发现其存在三项信息披露违规：未及时公告重要子公司金寨嘉悦（主营电池片生产）停产事宜；2023年年报未对金寨嘉悦二期项目做减值测试，也未披露设备预付款损失风险；2022年11月至2023年6月与关联方安徽晶飞科技的合作，同样未按规定公告。

叠加业绩承压——2016年起多年亏损，2024年亏损额高达9.50亿元，2025年4月因触及财务类退市指标被实施ST，*ST聆达的持续经营能力已岌岌可危。不过，监管介入成为“救命稻草”：在大连证监局的强力推动下，公司被占用的6560万元资金已全部追回，1.26亿元违规担保也已解除，为后续经营留存了一丝空间。

最终处罚结果体现了“权责对等”原则：*ST聆达被罚100万元，时任董事长、副董事长作为“首恶”各被罚200万元，合计500万元的罚款力度，释放了监管对“关键责任人”严惩不贷的信号。

阳煤化工：控股股东“强划”11亿，监管双罚+纪律处分形成震慑

与*ST聆达的关联方占用不同，阳煤化工的违规根源在于控股股东的“越权操作” 。2021年4月至6月，其控股股东华阳集团（持股24.19%）在未取得阳煤化工同意的情况下，通过直接划转方式，将公司账户内11.26亿元资金转至自身账户，该金额占阳煤化工最近一期经审计净资产的17.74%，构成典型的“非经营性资金占用”。

更严重的是，阳煤化工在2021年半年度报告、年度报告中，均未披露该笔资金占用情况，导致投资者在长达半年多的时间里，无法知晓公司核心财务资源被侵占的事实，信息披露义务形同虚设。

针对这一行为，监管部门采取了“行政处罚+纪律处分”的双重惩戒：

- 行政处罚层面：山西证监局对阳煤化工责令改正、警告并罚款150万元；相关责任人员（含公司高管）被警告，罚款金额在50万-80万元不等，合计400万元；控股股东华阳集团及主要责任人处罚更重，合计被罚690万元（华阳集团400万元、集团负责人200万元、具体执行人90万元），明确将“侵占责任”延伸至控股股东及执行环节。

- 纪律处分层面：上交所同步对华阳集团及相关人员予以公开谴责，对阳煤化工及相关人员予以通报批评，通过市场声誉惩戒，进一步压缩违规主体的“生存空间”。

幸运的是，在监管压力下，截至2021年9月30日，阳煤化工被占用的11.26亿元已全部归还。而从退市案例来看，即使公司退市，资金占用的追缴也不会终止——如2025年7月摘牌的退市龙宇，其实际控制人占用的8.82亿元资金，目前已通过股份质押等方式归还4亿余元，剩余资金的追缴仍在推进中，真正实现了“全额追缴、照还不误”。

监管升级：从“慢处理”到“快车道”，退市新规筑牢防线

两起案例的共性亮点，在于监管处理效率的显著提升。以往，上市公司从被立案到收到处罚决定，往往需要1年以上时间，而如今，监管周期已大幅压缩，形成“快速发现、快速惩处、快速追款”的闭环。

- 阳煤化工：2025年6月25日被立案调查，7月2日（仅7天后）收到《行政处罚事先告知书》，9月11日拿到《行政处罚决定书》，全程仅用两个多月，创下同类案例处理速度新高。

- *ST聆达：2024年12月31日被立案，2025年8月26日收到《事先告知书》，9月12日收到《决定书》，总用时不超过10个月，且从《事先告知书》到《决定书》仅耗时半个月。

- ST银江（同类案例）：从《立案告知书》到《事先告知书》用时不到8个月，从《事先告知书》到《决定书》更是仅用6天，监管效率已接近“即查即罚”。

效率提升的背后，是监管制度的持续完善。2024年4月出台的退市新规，将“未按期偿还的资金占用”纳入规范类退市情形，明确“限期不改则坚决退市”，彻底打破了部分大股东“占用资金不怕罚”的侥幸心理。数据显示，新规实施后，A股市场大股东资金占用行为发生率显著下降，上市公司治理水平得到阶段性改善。

此外，监管部门还通过“穿透式核查”“跨部门协作”等方式，强化对资金流向的追踪能力——无论是*ST聆达的“个人账户转移”，还是阳煤化工的“控股股东直接划转”，均被精准识别，确保违规行为无所遁形。这种“长牙带刺”的监管模式，不仅让违规主体付出沉重代价，更切实为中小投资者筑起了一道“财务安全防线”。

行业警示：上市公司需补“治理短板”，投资者应警惕“合规风险”

两起百万罚单案例，为所有上市公司敲响了警钟：在监管趋严的背景下，“资金占用”“违规担保”已成为不可触碰的“高压线”，而完善公司治理结构，是规避此类风险的核心举措。

对上市公司而言，需从三方面着手：一是强化内控机制，严格执行资金审批流程，杜绝“一言堂”式的资金划转；二是规范信息披露，对关联交易、资金占用、担保等事项，及时、准确、完整地进行公告，避免因信披遗漏触发处罚；三是压实主体责任，明确控股股东、董监高的合规义务，将“避免侵占上市公司利益”纳入考核体系，从源头遏制违规行为。

对投资者而言，需提升“合规风险识别能力”：在选择标的时，不仅要关注业绩数据，更要查看公司年报中“关联交易”“资金占用”“担保情况”等披露内容，若发现公司存在“大额预付款长期挂账”“未披露担保”等异常信号，需及时规避风险。同时，监管部门的处罚公告、退市预警等信息，也应成为投资决策的重要参考。

结语

*ST聆达与阳煤化工的案例，是A股市场监管“零容忍”的缩影。从12亿资金被侵占到全额追回，从百万罚单到效率升级，监管部门正通过“严惩处、提效率、强制度”的组合拳，逐步肃清市场乱象。未来，随着退市新规的深入实施、监管技术的持续迭代，上市公司治理将更趋规范，中小投资者的合法权益也将得到更坚实的保障——而这，正是A股市场走向成熟的必经之路。