递表 | 400亿存储芯片龙头「北京君正」首次递表，冲刺A+H上市

（来源：弗若斯特沙利文）

摘要：北京君正于2025年9月15日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为国泰君安国际，公司是全球领先的「计算+存储+模拟」芯片提供商。2024年收入为42.13亿元，净利润为3.64亿元，2025年前6个月公司收入22.49亿元，净利2.12亿元。公司于2011年在深交所上市，代码：300223.SZ，截至9月16日收盘，公司最新市值为400亿。

公司是全球领先的「计算+存储+模拟」芯片提供商，为汽车电子、工业医疗、AIoT及智能安防等市场提供高性能低功耗计算芯片、高质量高可靠性存储芯片、多品类高规格模拟芯片。

公司采取无晶圆厂模式，聚焦芯片的研发与设计，同时与领先晶圆代工厂及封测代工公司展开合作，以确保卓越的制造水平及业务可扩展性。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，公司在全球范围的关键市场占据领先地位，持续赋能智能汽车、端侧AI等科技前沿领域的发展与创新。具体而言，以2024年收入计：

• 利基型DRAM：公司排名全球第六，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级利基型DRAM供应商中排名第四。

• SRAM：公司排名全球第二，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级SRAM供应商中排名第一。

• NOR Flash：公司排名全球第七，于总部位于中国大陆的公司中排名第三，并在全球车规级NOR Flash供应商中排名第四。

• IP-Cam SoC：公司排名全球第三，并在全球电池类IP-Cam SoC供应商中排名第一。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），52家（市占率64%），161家（市占率69%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。基于2025年上半年的业绩表现，弗若斯特沙利文以超过78%的市占率为32家2025年上半年港交所递表有效期内的A股上市公司提供独家行业顾问服务。2025年下半年，弗若斯特沙利文有望继续保持以专业服务助力企业实现“A+H”的绝对领先优势，持续领跑港股IPO行业顾问服务市场。

财务分析

截至2024年12月31日止三个年度2022、2023、2024及2024、2025年前6个月：

收入分别约为人民币54.12亿元、45.31亿元、42.13亿元、21.07亿元及22.49亿元，年复合增长率为-11.77%；

毛利分别约为人民币18.09亿元、16.08亿元、14.73亿元、7.68亿元及7.7亿元，年复合增长率为-9.75%；

净利润分别约为人民币7.79亿元、5.16亿元、3.64亿元、1.97亿元及2.02亿元，年复合增长率为-31.62%；

毛利率分别约为33.42%、35.49%、34.97%、36.43%及34.22%；

净利率分别约为14.39%、11.38%、8.65%、9.35%及8.97%。

公司近三年收入有所下滑，主要源于计算芯片和存储芯片的平均售价下跌，部分被销量抵消。毛利率整体比较稳定，维持在33%-34%左右；2023、2024年整体研发开支和销售开支加大，整体净利率由2022年的14.39%降至2024年的8.65%。

截至2025年6月30日，公司经营活动现金流为4.3亿，账上现金37.8亿。

行业前景

全球芯片市场规模

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，2020年至2024年，在人工智能、汽车电子及工业电子等核心应用领域快速发展的推动下，全球芯片市场显著扩张。整体市场规模从2020年的约3,562亿美元增长至2024年的5,153亿美元，复合年增长率达9.7%。展望未来，市场预计持续扩张，到2029年将达到约9,003亿美元，2025年至2029年的复合年增长率为11.0%。

行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，2024年，全球IP-Cam SoC市场份额高度集中在中国公司，前5家企业合计约占市场总收入的84.6%。公司在2024年收入约为1.269亿美元，市场份额约为16.9%，在全球企业中排名第三。2024年，公司在全球电池类IP-Cam SoC细分市场中排名第一。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：兆易创新（603986.SH）

LiveReport大数据

主要股东

刘强博士持股8.39%、李杰先生持股3.88%、四海君芯持股1.41%；其他A股股东持股86.32%。

管理层情况

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沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。