多部门解读扩大服务消费“19条” 这些方向获机构看好

9月17日，商务部副部长盛秋平、国家发展改革委就业收入分配和消费司司长吴越涛、商务部服贸司司长孔德军、文化和旅游部产业发展司司长缪沐阳、中国人民银行信贷市场司负责人杨虹出席国新办新闻发布会，介绍已于9月16日发布的《关于扩大服务消费的若干政策措施》有关情况。

来看会上重点内容：

1.将通过竞争性评审方式在全国选择50个左右人口基数大、带动作用强、发展潜力好的消费新业态新模式新场景试点城市；

2.截至7月末，全国服务消费重点领域贷款余额2.79万亿元，同比增长5.3%，比年初新增1642亿元，前7个月新增贷款比去年全年新增贷款多630亿元；

3.截至7月末，不含个人住房贷款的全国住户消费贷款余额21.04万亿元，比年初新增346亿元，同比增长5.34%；

4.中国人民银行积极支持符合条件的金融机构发行金融债券、信贷资产支持证券，拓宽资金来源，提升消费信贷供给能力；

5.初步统计，围绕建立服务消费“1+N”政策体系，相关部门目前已经出台了30多项政策文件；

6.接下来，商务部还将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列的政策文件，形成政策“组合拳”。

机构：消费龙头底部配置机遇凸显

华泰证券指出，9月16日，商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给等5方面19条举措，针对连锁服务、文娱旅游、IP消费、托育养老等板块推出支持政策，意在提升服务业品质、优化消费环境，推动经济高质量发展，短期建议关注政策驱动下服务消费板块估值修复机会。中长期，我们认为我国服务消费扩容存在长足发展潜力，发达国家服务业增加值占GDP的比重通常保持在70%左右，24年我国服务业增加值占GDP的比重仅为57%，还有较大上升空间。需求侧消费习惯养成和信心提振有望撬动增量需求，新场景/新技术/新商业模式则有望推动供给侧提质升级、推进行业整合，消费龙头底部配置机遇凸显。

华泰证券表示，需求多元化、个性化分层，高质且具迭代能力的龙头有望胜出，建议关注：

1）兼具成长性和渗透率提升逻辑的茶饮和餐饮龙头：古茗、蜜雪、茶百道、小菜园、达势股份、百胜中国、同庆楼、海底捞；

2）受益政策催化、行业整合和自身商业模式迭代的线下连锁服务及文旅龙头：亚朵、华住、首旅、中免、圣贝拉、宋城演艺。

3）高成长新消费龙头：泡泡玛特、上美股份、毛戈平、巨子生物、老铺黄金、布鲁可、思摩尔国际、稳健医疗、绿联科技。

东吴证券表示，虽然2025上半年涌现了不少的商品“新消费”，但由于服务业态的重要生产要素是“人”，通常带着很重的“消费升级”色彩，因而在宏观承压的大环境下，除了茶饮品牌在“补贴助力”背景下提速，还未跑出其他成规模高增长的大赛道。东吴证券进一步梳理了服务业“新消费”和“提效逻辑”两条路径下的典型消费数据，认为当前服务业的“新消费”正在萌芽，值得持续关注。

华源证券认为，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，其中家具类、家电类限额以上零售额分别同比+18.6%和+14.3%，金银珠宝类增速达16.8%，显示可选消费领域复苏动能较强；中邮证券则观察到升级类商品如体育娱乐用品（+16.9%）、金银珠宝（+16.8%）恢复高速增长，认为消费数据虽短期波动但逐步企稳，尤其提及以旧换新政策对家电等品类的拉动作用。

东兴证券也表示，中秋国庆消费有望得到提振。浙江在消费政策上的突破有望被更多区域效仿，对中秋和国庆国内消费有望形成带动。东兴证券预计这一举措有望被更多区域效仿，近期很多城市启动了消费券发放的工作。各地刺激消费的政策有望对中秋和国庆国内消费形成提振，给下半年居民消费整体注入活力。东兴证券看好今年下半年消费板块整体需求恢复，特别是餐饮产业链的整体复苏，会随着旅游经济、体育经济等领域的增长一同增长。