一文了解铂钯产业链政策环境与市场前景！

（来源：SMM小金属）

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一、政策环境：监管与激励的双向影响

1.1 环保政策：需求的 “双刃剑”

正面驱动：中国国六b、欧盟Euro 6d标准实施，汽油车催化剂钯用量从1.2g/车增至1.5g/车，柴油车铂用量从2.0g/车增至2.5g/车；

长期压制：环保政策加速电动化转型，欧盟2035年禁售燃油车、中国 “双积分” 政策，长期削弱传统汽车催化需求。

1.2 新能源政策：氢能赛道的全球竞合

中国：2023年《氢能产业中长期规划》明确对燃料电池车给予购置补贴（最高30万元/辆），氢能示范城市群覆盖16个省市；

欧盟：“氢能战略” 计划2030年绿氢产能20GW，铂基催化剂纳入关键材料清单；

美国：共和党若取消《通胀削减法案》中氢能税收抵免（3美元/kg），将导致美国氢能项目推迟，2025年铂金需求减少1.5吨。

1.3期货市场政策：国内市场的 “破局点”

广期所创新：首次将海绵铂/钯纳入交割（占国内工业需求 70%），交割单位设为1000克/手，匹配企业实际采购规模；

市场影响：预计上市后年内成交量达500吨，持仓量20吨，提升国内价格影响力；企业可通过套期保值锁定6-12个月原料成本，降低价格波动风险。

二、市场前景与投资机会

2.1价格趋势预测（2025-2026E）

2.2核心投资机会

2.2.1回收领域：资源自主化的 “必选项”

逻辑支撑：国内回收自给率仅15%（2023年），2027年目标提升至45%，回收量从2023年10吨增至70吨，年复合增长40%；

相关企业：贵研铂业（国内唯一全产业链回收企业）、浩通科技（汽车催化剂回收市占率高）。

2.2.2氢能催化：长期成长的 “黄金赛道”

逻辑支撑：PEMFC催化剂国产化率从10%(2023年)提升至30%（2025E），铂基催化剂成本占燃料电池总成本30%，技术突破企业将享受溢价；

相关企业：贵研铂业（燃料电池催化剂量产）、东岳集团（质子交换膜配套）。

2.2.3中游加工：期货工具赋能的 “受益方”

逻辑支撑：广期所铂钯期货上市后，中游加工企业可通过 “现货+期货” 模式锁定利润，具备交割资质的企业将获得流动性溢价；

相关企业：贵研铂业（LPPM认证交割商）、凯立新材（催化材料加工龙头）。

2.2.4资源布局：海外并购的 “先行者”

逻辑支撑：国内企业加速海外资源布局（如金川集团收购南非铂矿股权），获取稳定矿源的企业将缓解供应风险；

相关企业：金川集团（海外铂钯资源储备超 50 吨）、云南铜业（参股津巴布韦铂矿）。

三、结论与风险提示

核心结论

供需格局分化：铂金 “短缺常态化”，钯金 “紧平衡向弱过剩过渡”，2025年二者价格将呈现 “铂强钯弱” 分化；

需求结构重塑：氢能成为铂金长期增长引擎，汽车替代主导钯金短期需求，工业升级支撑二者结构性机会；

中国机遇凸显：回收体系建设+期货市场完善+氢能政策支持，国内企业有望在全球产业链中提升话语权。