Palantir 的橡皮筋被拉长了，继续坚持可能会很痛苦

Palantir（NASDAQ:PLTR）于8 月 4 日发布了其第二季度业绩。该公司报告称，其发展势头强劲，美国商业业务增长 71%，美国政府业务增长 45%。2025 年全年营收预期上调至 39 亿美元，这意味着营收同比增长 36%。

凭借强劲的业绩，市场反应相当乐观，连续 5 个交易日锁定涨幅，Palantir从 158 美元涨至 187 美元，这意味着在此期间上涨了近 18%。

如上图所示，第六天出现了第一个阴线，表明阻力位在约187美元区域。第七天，多头试图重振势头，PLTR 股价一度上涨至 190 美元；然而，该股难以维持这一水平。此后 5 天，该股连续下跌，跌至反弹前的价格区间，约为 158 美元，盈利日的涨幅差距也随之缩小。

在稳定后的两周内，Palantir一直徘徊在这一区间，直到 9 月 9 日。当天，该公司参加了AIPCon，并在会上强调了强劲的业务扩张和类似的发展，暗示其将保持持续的增长势头。事实上，参加此次会议的美国银行分析师在评估了会议演示文稿后，上调了对该公司的展望。

自那时起，Palantir已攀升至 169 美元，并已超越其第二季度看涨反弹之后的缺口。

当前的水平有些关键。截至目前，PLTR股价下跌了9.4%，这意味着就在一个月前，空头占据了主导地位。这一点很重要，因为每当一只股票重新回到之前大幅抛售的确切区域时，它通常可以成为市场情绪的试金石。

此时此刻，我们必须扪心自问，考虑到此次上涨的动力来自更切实的基本面驱动，而非仅仅是盈利炒作，此次上涨能否持续下去。尽管考虑到美国银行评级上调，此次上涨势头似乎更有基本面支撑，但至少从技术角度来看，该股正处于一个真正决定性的区域。

如果多头能够令人信服地突破169-170美元的水平（且成交量稳健），这将表明市场已有效吸收了之前的抛售压力，并愿意重新推高股价。如果这一走势得以实现，这将有效抵消8月19日以来的空头主导地位。届时，下一个关键水平将是187美元区域。此处阻力位极其强劲，因为财报发布后的牛市行情戛然而止，随后出现逆转。

即使Palantir股价真的突破169美元（这本身就是一个风险预测），突破187美元（大约是该股52周高点）的可能性也微乎其微。上一次试图突破这一水平的尝试遭遇了果断而猛烈的回吐，导致股价连续五天下跌。这种高度集中的获利回吐通常意味着该水平存在大量的止损触发点和机构退出。

从技术角度来看，几乎没有迹象表明该股会突破最近几周触及的高点。

Palantir 火箭可能已失去动力的最有力论据之一与其估值有关。该股市值 4070 亿美元，但过去 12 个月（TTM）的净利润仅为 7.73 亿美元，这与估值明显脱节。这意味着该股的实际市盈率约为 570 倍。

理性来说，为一项仅产生 1 美元收益的资产支付 570 美元是没有意义的。要证明这笔交易的合理性，需要看到该公司的盈利潜力发生前所未有的转变。

“前所未有”并不是指在短短几年内盈利增长两倍或四倍。事实上，要使这些数字有意义，在维持当前价格的情况下，盈利必须至少增长13 倍。这意味着净利润约为 100 亿美元，对于一家市值 4070 亿美元的公司来说，这更为公平（因为这意味着市盈率为 40 倍，而这对于 Palantir 来说似乎更为合理）。

基于这些假设，市场对Palantir盈利何时能从7.73亿美元增长到100亿美元的预期存在疑问。即使预期盈利复合年增长率达到40%（这是一个极其乐观的预测），Palantir也需要到2031年才能达到这一数字，当然，这需要假设其执行完美，利润率不被压缩，竞争不被干扰，商业和政府部门的需求持续增长。

这样的轨迹可能看起来如下：

请记住，如果该公司的盈利增长率为 30%（这也是极好的增长）而不是 40%，那么实现 100 亿美元的目标将再推迟 2 年。

所有这些旨在表明，当前的市盈率已涵盖了一种似乎超越最现实最佳情况的情景。科技领域的公司很少能在如此长的时间内保持如此高的早期增长率，最终却面临各种阻力和挑战。即使公司最终设法实现了这一目标，其增长水平也仅仅相当于其当前股价所认可的水平。到2031年，股东不仅会预期盈利能够“赶上”今天的估值，而且还会预期盈利能够进一步上涨，从而证明持有该股票近十年的风险是合理的。此外，在如此高昂的预期下，盈利方面哪怕是丝毫的波动都可能导致股价暴跌。

总而言之，所有这些因素似乎都表明，除非Palantir的价格出现大幅下调，否则它不再是一项值得考虑的稳健投资。如果出现这种情况，那么对其价格合理性的预测将变得更加现实。

尽管Palantir的价格目前与当前水平存在根本性脱节，但在市场最终进入回调模式之前，其仍有可能大幅上涨至高于当前水平。事实上，如果多头确实能够站稳脚跟，并且股价突破此前创下的 52 周高点 187 美元，其甚至可能攀升至 240 美元：

如果这一情况真的发生，一直以有利成本基础持有该股票的股东可能会错失从当前价格进一步获得 42% 的潜在收益的机会。

虽然这种可能性确实存在，但追求这种可能性风险太大，尤其是考虑到技术和估值压力。

鉴于市盈率略低于600倍，Palantir的“橡皮筋”已经绷到极限并不夸张。其近期盈利后的上涨表明，尽管与基本面严重脱节，但仅凭市场情绪的推动作用实际上存在上限。