指数焕新升级，打造生物科技“前沿”主题标杆！

（来源：华安基金许之彦）

事件

　　8月22日，恒生指数公司宣布对恒生生物科技指数进行重大调整：成份股数量由50只缩减至30只，新纳入映恩生物-B，剔除复星医药、巨子生物、泰格医药等21只股票。成份股变动于2025年9月8日起生效，堪称指数设立以来变革性的结构调整。

深度解析

背后动因直指三大规则重塑：

　　1.互联互通交易资格要求：新增“港股通”筛选要求，不受QDII额度限制；

2.成份股数量强制压缩：从50只改为固定30只，提高龙头集中度；

　　3.删除上市历史要求及快速纳入机制：指数能更快纳入优质新兴企业，取消快速纳入机制，使得指数调整更具透明度和可预测性。

港股通生物科技ETF（159102）是指数调整生效后全新推出的ETF，调整后的指数更加纯粹地聚焦生物科技核心领域，创新药和CXO权重占比高达89%，更加精准地反映香港上市生物科技公司的整体表现，龙头集中度更高，行业代表性更强。

　　有投资者不禁疑问，有些成份股名称后“-B”标识代表什么含义？“-B”代表未盈利的生物科技公司（Biotechnology）。港交所自2018年起允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请，吸引了大量处于发展初期，盈利能力欠缺的生物科技企业借助该通道成功登陆港股，助力香港跃升全球第二大生物科技融资中心。相较A股药企，港股药企科创属性较强，藏着不少A股买不到的稀缺标的。

数据显示，今年以来截至2025年9月15日，恒生生物科技指数涨幅达103.38%，涨幅惊人，港股生物科技板块还值得关注吗？

　　首先，指数估值仍处于历史低位，配置性价比高。恒生生物科技指数在经历了长达三年多的大幅回调后，目前正处于近三年的相对低位，即便经历了今年以来的大幅上涨，当前PE为33.02倍，处于近五年32%分位数。

　　其次，生物科技行业盈利和估值端均出现了边际变化。

　　1. 政策护航：医保政策趋于稳定叠加多层次支付体系完善（商业保险扩容+地方支持政策），行业支付环境持续优化，为创新生物科技企业长期放量提供支撑。

　　2.技术突破：AI+医药研发加速突破（靶点发现、临床设计等），叠加ADC、双抗及细胞治疗等平台型技术崛起，推动国产生物科技产品全球竞争力持续提升。

　　3. License-out交易活跃：对外授权合作金额和结构不断升级，部分创新药龙头企业率先实现扭亏，进入盈利周期。

关注港股通生物科技ETF（159102）

　　如今，美联储降息周期与南向资金形成合力，港股市场正经历两重资金面利好共振。同时，政策扶持+技术突破+成长周期三重驱动下，港股生物科技板块或迎来重要拐点。港股通生物科技ETF（159102）紧密跟踪恒生生物科技指数（HSBIO.HI），从CXO服务、Biotech创新到Big Pharma商业化，汇聚医药全产业链优质标的，为投资者提供一站式配置机会。