【中银交运王靖添团队】原油运价大幅上涨，小鹏汇天eVTOL获阿联酋哈伊马角颁发特许飞行证——交通运输行业周报

（来源：市场投研资讯）

航运方面，原油运价大幅上涨，欧线美线集运运价分化。航空方面，柬埔寨国家航空拟向中国商飞采购20架C909飞机，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证。物流与交通新业态方面，菜鸟与卡塔尔航空货运达成战略合作，1至7月全国社会物流总额超200万亿元。

①原油运价大幅上涨，欧线美线集运运价分化。9月11日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1469.65点，较9月4日上涨14.3%。本周VLCC市场中东航线出货量持续增加，成交量超周均水平。由于之前租家刻意放缓出货节奏，部分延迟的货盘集中释放，市场情绪明显提升，成交WS点位大幅上涨。尽管在WS点位突破70后，部分船东心态转弱，个别成交有下滑趋势，不过这些船位被消化后，市场上剩余船东控盘意愿更强，成交运价在出现短暂下跌后继续上行。目前，整体可用运力相对偏紧，月底月初的时间节点即将到来，船东情绪保持在线，大西洋航线出货量屡创新高，短期内运价仍将保持在高位。欧线方面，本周运输需求缺乏进一步增长的动能，供需基本面缺乏支撑，市场运价继续调整走势。9月12日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1154美元/TEU，较上期下跌12.2%。美线方面，本周运输需求保持平稳，推动市场运价继续上涨。9月12日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为2370美元/FEU和3307美元/FEU，分别较上期上涨8.3%、7.6%。②柬埔寨国家航空拟向中国商飞采购20架C909飞机，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证。9月8日，柬埔寨国家航空拟向中国商飞采购20架C909飞机，其中10架为确认订单，10架为意向订单。当地时间9月10日上午，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL（X3-F）在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证，这是中国飞行汽车企业在海外获得的首张有人驾驶航空器特许飞行证。③菜鸟与卡塔尔航空货运达成战略合作，1至7月全国社会物流总额超200万亿元。菜鸟与卡塔尔航空货运达成战略合作，全面升级伙伴关系，共同提升跨境电商物流体验。今年1至7月份，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总和为201.9万亿元，同比增长5.2%。35个行业物流需求实现同比增长，增长面超过85%，其中高端制造业物流需求快速增长。物流业总收入为8.2万亿元，同比增长4.9%。

1.1原油运价大幅上涨，欧线美线集运运价分化，欧线下跌美线上涨

事件：周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS75.18，较9月4日上涨14.16%。

原油运价大幅上涨。9月11日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1469.65点，较9月4日上涨14.3%。本周VLCC市场中东航线出货量持续增加，成交量超周均水平。由于之前租家为抑制运价走势，刻意放缓出货节奏，部分延迟的货盘集中释放，市场情绪明显提升，成交WS点位大幅上涨。租家仍旧希望通过私下成交降低市场热度，但船东情绪高涨不愿妥协。尽管在WS点位突破70后，部分船东心态转弱，个别成交有下滑趋势，不过这些船位被消化后，市场上剩余船东控盘意愿更强，成交运价在出现短暂下跌后继续上行。目前，整体可用运力相对偏紧，月底月初的时间节点即将到来，船东情绪保持在线，大西洋航线出货量屡创新高，短期内运价仍将保持在高位。周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS75.18，较9月4日上涨14.16%，CT1的5日平均为WS74.66，较上期平均上涨18.19%，TCE平均5.6万美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报WS75.53，上涨14.43%，平均为WS73.97，TCE平均6.5万美元/天。

欧线美线集运运价分化，欧线下跌美线上涨。欧线方面，本周运输需求缺乏进一步增长的动能，供需基本面缺乏支撑，市场运价继续调整走势。9月12日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为1154美元/TEU，较上期下跌12.2%。美线方面，本周运输需求保持平稳，推动市场运价继续上涨。9月12日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为2370美元/FEU和3307美元/FEU，分别较上期上涨8.3%、7.6%。

1.2柬埔寨国家航空拟向中国商飞采购20架C909飞机，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证

事件：9月8日，柬埔寨国家航空拟向中国商飞采购20架C909飞机，其中10架为确认订单，10架为意向订单。当地时间9月10日上午，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL（X3-F）在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证，这是中国飞行汽车企业在海外获得的首张有人驾驶航空器特许飞行证。

据中国商飞官方公众号消息，9月8日，柬埔寨国家航空有限公司与中国商用飞机有限责任公司在郑州签署合作谅解备忘录，拟采购20架C909飞机，其中10架为确认订单，10架为意向订单。双方将围绕飞机引进、运营保障、产业培育等开展密切协作。柬埔寨国家航空有限公司是柬埔寨王国政府投资并立法确立的载旗航司，系柬埔寨唯一获得国际航空运输协会运行安全审计认证（IOSA）的航司，也是唯一获得Skytrax三星评级的航司。

据新华网消息，当地时间9月10日上午，小鹏汇天“陆地航母”eVTOL（X3-F）在阿联酋哈伊马角获颁特许飞行证，宣布将在阿联酋多地开展有人驾驶飞行测试。这是中国飞行汽车企业在海外获得的首张有人驾驶航空器特许飞行证，标志着我国低空电动载人飞行技术的国际化进程迈出关键一步。X3-F由试飞员完成起飞、悬停、前飞、360度旋转、左侧飞、右侧飞、协调转弯等科目，展示eVTOL在姿态与航迹控制上的稳定性。

机场方面： 2025.9.6-2025.9.12：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场（11061班次）、上海浦东机场（10950班次）、北京首都机场（9182班次）、深圳宝安机场（8402班次）、成都天府机场（8028班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+5.27%、大兴+8.54%、双流-1.10%、江北-4.66%、浦东-1.97%、虹桥+0.73%、白云-0.98%、宝安-3.34%、三亚-10.28%、海口-11.34%、萧山-1.84%、天府-4.69%、咸阳-2.85%。

1.3菜鸟与卡塔尔航空货运达成战略合作，1至7月全国社会物流总额超200万亿元。

事件：菜鸟与卡塔尔航空货运达成战略合作，全面升级伙伴关系，共同提升跨境电商物流体验。今年1至7月份，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总和为201.9万亿元，同比增长5.2%。35个行业物流需求实现同比增长，增长面超过85%，其中高端制造业物流需求快速增长。物流业总收入为8.2万亿元，同比增长4.9%。

据环球网消息，9月10日，在菜鸟举办的2025年全球智慧物流峰会上，菜鸟集团与卡塔尔航空货运宣布开启长期战略合作，全面升级伙伴关系，共同提升跨境电商物流体验。依托卡塔尔航空货运的全球航线网络与运营能力，菜鸟将把每周中国至欧洲核心航线的货运航班增加一倍以上，以提升运力密度、航班稳定性与舱位保障，为速卖通等跨境电商平台与商家提供更灵活的发货时间选择和更强的履约确定性，助力从容应对大促高峰，提升海外消费者购物体验。菜鸟集团首席执行官万霖表示，卡塔尔航空货运是全球公认的行业领导者，此次深化合作夯实了菜鸟全球物流网络的竞争力，体现公司持续提升国际物流服务品质的决心。万霖同时指出，继2023年率先推出引领行业的“全球5日达”跨境物流快线产品后，关键航线运力的增强将帮助菜鸟为客户提供更快、更稳、更具竞争力的国际物流服务，巩固其在跨境电商物流领域的领先优势。

据央视网消息，中国物流与采购联合会发布数据显示，今年1至7月份，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总和为201.9万亿元，同比增长5.2%。物流运行延续稳中有进的发展态势。　具体来看，工业品物流增长面持续扩大，35个行业物流需求实现同比增长，增长面超过85%。其中，高端制造业物流需求快速增长。7月份，新能源汽车、锂离子电池、3D打印设备、工业控制计算机及系统等产品物流量增速均超过20%。1至7月份，物流业总收入为8.2万亿元，同比增长4.9%，物流市场规模稳定增长。同时，物流企业持续提升运营效率，单位运营成本稳中有降。1至7月份，重点物流企业每百元物流业务收入中的成本同比下降0.2元，企业盈利水平有所改善。

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行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：2025年9月期间，中国至亚太航线整体趋势平稳，价格稳定

航空货运价格：截至2025年9月8日，上海出境空运价格指数报价4489.00点，同比-7.0%，环比-1.3%。波罗的海空运价格指数报价2049.00点，同比-5.0%，环比-0.1%；中国香港出境空运价格指数报价3484.00点，同比-8.6%，环比-0.3%；法兰克福空运价格指数报价968.00点，同比+7.8%，环比+7.0%。

2025年9月期间，中国至亚太航线整体趋势平稳，价格稳定。据德迅披露，中国至欧洲航线，九月是航空货运的传统旺季与新品集中上市期，预计市场将迎来一波需求增势；中国至美洲航线，尽管九月是航空货运的传统旺季与新品集中上市期，受传统行业供应链调整影响，市场需求增长预计略显温和，但整体仍保持稳中有升；中国至亚太/中东/印度航线整体趋势平稳，价格稳定。

2.1.2 量：2025年8月货运执飞航班量国内航线同比下降，国际航线同比上升

2025年8月货运国内执飞航班量同比下降，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2025年8月，国内执飞货运航班7427架次，同比-1.13%；国际/港澳台地区执飞货运航班13371架次，同比+16.88%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 内贸集运运价指数下降，干散货运价上升

集运：SCFI指数报收1398.11点，运价下降。2025年9月12日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1398.11点，周环比-3.21%，同比-44.32%；2025年9月12日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1125.30点，周环比-2.07%，同比-38.11%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比0.30%/-6.19%/-4.00%/1.36%，同比-38.80%/-49.05%/-43.18%/-25.98%。

内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收1059点。2025年9月5日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1059点，周环比-1.76%，同比+13.63%。

干散货：BDI指数环比上升，报收2126点。2025年9月13日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2126点，周环比+7.43%，同比+10.33%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收2006/3070/804/1492点，环比+11.32%/+8.29%/+2.16%/+2.47%，同比+43.08%/-4.81%/+13.40%/+18.13%。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2量：2025年1-7月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为104.41亿吨/20294万标箱

2025年1-7月，全国港口完成货物吞吐量104.41亿吨，同比增长4.4%，其中内贸货物吞吐量实现72.28亿吨，外贸货物吞吐量实现32.13亿吨，同比增长2.4%。完成集装箱吞吐量20294万标箱，同比增长6.3%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

2025年7月快递业务量同比上升15.04%，快递业务收入同比增加8.91%。2025年7月月度快递业务量164.0亿件，同比增加15.04%，环比减少2.79%，快递业务收入完成1206.4亿元，同比增加8.91%，环比减少4.90%；2025年1-7月累计快递业务量1120.5亿件，同比增加18.67%，2025年1-7月快递业务收入8394.2亿元，同比增长9.90%。

顺丰控股：2025年7月快递业务量13.77亿票，同比上升33.69%，环比下降5.68%，业务收入186.57亿元，同比上升14.97%，环比下降6.54%。

圆通速递：2025年7月快递业务量25.38亿票，同比上升20.81%，环比下降1.67%，业务收入53.71亿元，同比上升12.08%，环比下降2.82%。

申通快递：2025年7月快递业务量21.81亿票，同比上升11.90%，环比下降0.14%，业务收入42.87亿元，同比上升9.95%，环比下降1.24%。

韵达股份：2025年7月快递业务量21.62亿票，同比上升7.56%，环比下降0.51%，业务收入41.20亿元，同比上升3.75%，环比下降0.70%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：2025年7月单票价格13.55元，同比-14.02%（-2.21元）,环比-0.88%（-0.12元）。

韵达股份：2025年7月单票价格1.91元，同比-3.54%（-0.07元）,与6月持平。

申通快递：2025年7月单票价格1.97元，同比-1.50%（-0.03元）,环比-1.01%（-0.02元）。

圆通速递：2025年7月单票价格2.08元，同比-7.14%（-0.16元）,环比-0.95%（-0.02元）。

2.3.3快递行业市场格局

2025年7月快递业品牌集中度指数CR8为86.90。2025年7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.90，同比增长2.00%，环比减少0.11%。

顺丰控股：7月顺丰的市占率为8.40%，同比+1.17pct，环比-0.26pct。

圆通速递：7月圆通的市占率为15.75%，同比+0.75pct，环比+0.18pct。

韵达股份：7月韵达的市占率为13.18%，同比-0.92pct，环比+0.30pct。

申通快递：7月申通的市占率为13.30%，同比-0.37pct，环比+0.35pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1 9月第二周国际日均执飞航班量同比上升

2025年9月第二周国际日均执飞航班1,738.71次，环比-1.49%，同比+8.97%。2025年9月6日至2025年9月12日，国内日均执飞航班12,861.00架次，环比-3.32%，同比3.93%；国际日均执飞航班1,738.71次，环比-1.49%，同比+8.97%。

国内飞机日利用率环比下降。2025年9月6日﹣2025年9月12日，中国国内飞机利用率平均为7.75小时/天，较上周日均下降0.03小时/天；窄体机利用率平均为7.81小时/天，较上周日均下降0.02小时/天；宽体机利用率平均为8.62小时/天，较上周日均值下降0.18小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

2025年9月5日至2025年9月11日，美国国际航班日均执飞航班1183.79架次，周环比-3.38%，同比+11.26%。

2025年9月5日至2025年9月11日，泰国国际航班日均执飞航班588.43架次，周环比-1.48%，

同比-1.15%。

2025年9月5日至2025年9月11日，印尼国际航班日均执飞航班571.71架次，周环比+0.30%，同比+8.48%。

2025年9月5日至2025年9月11日，英国国际航班日均执飞航班2667.14架次，周环比+2.02%，同比+12.41%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2025年7月吉祥、春秋、国航、南航、东航、海航ASK已超19年同期。可用座公里（ASK）方面，2025年7月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长6.50%、2.31%、7.39%，恢复至19年同期的159.00%、211.59%、181.92%；吉祥、春秋、海航7月可用座公里恢复至19年同期的154.45%、150.98%、177.85%，已远超疫情前水平。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥7月收入客公里分别同比+0.80%、+7.28%、+2.26%、-3.16%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的103.29%、175.31%、229.78%、181.66%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

2025年9月8日-2025年9月12日，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1051.19点，比上周回落0.02%。分车型看，各车型指数环比涨跌互现。其中，整车指数为1057.16点，比上周回升0.02%；零担轻货指数为1025.99点，比上周回升0.03%；零担重货指数为1056.91点，比上周回落0.18%。9月8日-9月12日，公路物流需求总体平稳，运力供给略有增长，运价指数有所回落。从后期走势看，运价指数可能小幅震荡回升。根据交通运输部数据显示，9月1日—9月7日，全国高速公路货车通行5436万辆，环比下降1.03%。

2025年8月，中国公路物流运价指数为105.1点，环比上升0.01%。2025年8月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为105.1点，环比回升0.01%，同比去年回升0.8%。从月内看，第一、二、五周运价指数环比回落，第三、四周运价指数环比回升。

2.5.2铁路货运量变化

9月1日-9月7日，国家铁路运输货物7904.3万吨，环比下降1.18%。根据交通运输部发布数据显示，2025年7月，全国铁路货运周转量为3042.17亿吨公里，同比上升6.50%。

9月8日-9月12日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均63.00元/吨；9月1日-9月7日，通车数环比上涨31.02%，日平均通车1033.57辆。查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比不变，9月8日-9月12日均值达63.00元/吨。

A股交运上市公司为127家；交运行业总市值为33387.13亿元，占总市值比例为2.87%。截至9月12日，市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2583.28亿元、中远海控（601919.SH）2256.22亿元、顺丰控股（002352.SZ）2085.62亿元、上港集团（600018.SH）1299.10亿元、大秦铁路（601006.SH）1228.98亿元、中国国航（601111.SH）1210.69亿元、南方航空（600029.SH）978.05亿元、中国东航（600115.SH）829.92亿元、上海机场（600009.SH）798.30亿元、宁波港（601018.SH）708.14亿元。

本周情况：本周（2025年9月8日-2025年9月12日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.52%、+1.38%，交通运输行业指数+1.67%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+0.07%、航空机场+0.82%、航运港口+3.06%、公交+0.46%、物流+1.71%。

本周交运个股涨幅前五：炬申股份（001202.SZ）+26.13%，招商轮船（601872.SH）+15.93 %，*ST原尚（603813.SH）+13.70%，申通快递（002468.SZ）+9.84%，福然德（605050.SH）+9.46%。

年初至今：2025年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+15.48%、+14.92%，交通运输指数+0.33%；交通运输各个子板块来看，铁路公路-9.42%、航空机场-3.55%、航运港口+3.65%、公交+10.25%、物流+10.55%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：福然德（605050.SH）+107.63%，*ST原尚（603813.SH）+91.89%，三羊马（001317.SZ）+73.39%，申通快递（002468.SZ）+72.95%，德新交运（603032.SH）+71.75%。

截至2025年9月12日，交通运输行业市盈率为14.37倍（TTM），上证A股为14.22倍。

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为14.37倍（2025.9.12），处于偏下的水平。

我们选择[HS]工用运输指数和[SW]交通运输指数进行对比，截至2025年9月12日，上述指数的市盈率分别为16.21倍、14.37倍。

本文来自中银证券研究部于2025年9月16日发布的报告《原油运价大幅上涨，小鹏汇天eVTOL获阿联酋哈伊马角颁发特许飞行证（20250916）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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