人形机器人唯一的低估大龙头,算力+氢能+机械,证金公司战略持股

（来源：财报翻译官）

老乡们，注意了！如果你还以为中联重科只是个挖机厂、农机厂，那你就真的out了。$中联重科(000157)

刚刚新鲜出炉的2025年半年报，简直亮到晃眼——这家被严重低估的高端制造巨头，正在用实打实的业绩告诉我们：转型，它是认真的！

先来看几个硬核数据，感受一下什么叫“低调的实力派”：

• 二季度净赚27.65亿，同比增长21%，在大环境充满挑战的背景下，这个增速真心不简单；

• 更夸张的是经营活动现金净流入17.52亿元，同比暴增112%！说明赚到的钱是真金白银，不是账面富贵；

• 合同负债（也就是已收客户订单、还没交付的）19.73亿元，还在稳步增长；

• 账上货币资金接近130亿，短期借款才7个多亿，家底厚实，财务稳得一批！

这还不算完，它早已不是你父辈印象中那个只会造挖掘机的“大家伙”了。

它现在身上贴满了热门标签：人形机器人、氢能机械、算力赋能，连证金公司都长期战略持股，这来头，这背景，不得不重视。

那么问题来了，这份财报背后，到底藏了怎样的增长密码？它未来的业绩还能继续飞吗？

今天，财官就带各位老乡一起拆解这份中报，看看值不值得咱们重点关注。

先说现金流的暴增，这是本次财报最亮眼的地方。现金流同比翻倍以上增长，远比利润增速更震撼。

它说明公司产品卖出去后，回款非常顺畅，下游客户付款意愿和能力都很强。这要么是因为产品竞争力强，公司话语权高；

要么是行业付款条件在好转。不管是哪一个，都是实打实的经营质量提升。

合同负债稳定增长，代表订单还在持续进来。虽然增速不高，但在当前宏观环境下，能稳住增长就已经跑赢很多公司了，说明需求端还是有韧性的。

最让人兴奋的，其实是中联正在布局的几个新赛道：人形机器人、氢能、机械和算力应用。

很多人一听人形机器人，第一反应是“这跟挖掘机有啥关系？”。

其实逻辑并不牵强——中联作为重工巨头，在精密液压、运动控制、结构件领域有几十年技术积累，而这些技术恰恰是人形机器人的底层能力。它不需要从零开始，而是产研协同、顺势延伸。

氢能就更不用说了，工程机械电动化是明确趋势，但纯电可能解决不了重载、长时间作业的机械的续航问题，而氢能+燃料电池方案被行业普遍看好是中大型机械的未来路线之一。

中联在这块早有布局，不是纯概念，是有实实在在的技术储备和示范项目的。

再说算力赋能——通过AI、大数据为传统机械做智能升级，实现 predictive maintenance（预测性维护）、智能调度、无人化施工，这才是真正的“新质生产力”。

所以你仔细品，中联的转型不是硬蹭热点，而是围绕 high-tech、智能化、新能源这三条主线，把传统优势转化为新增长极。这种转身，扎实，且有想象空间。

不过，咱也不能光夸不提醒。工程机械行业毕竟和基建、房地产景气度密切相关，目前宏观复苏基础尚不牢固，传统业务能否持续增长仍需观察。

新业务方面，机器人、氢能都还需要时间验证商业化能力，短期难以完全兑现业绩。

所以对于咱们投资者来说，中联这份中报绝对值得点赞，但也要理性看待。