业绩严重分化 市场不确定性增强

（来源：中国水运网）

转自：中国水运网

在变化与动荡中，2025年第二季度结束，班轮公司上半年业绩也相继出炉。在已公布业绩的全球主要班轮公司中，中远海控、马士基、达飞集团等巨头仍保持了较为稳健的业绩增长，但ONE、赫伯罗特、阳明海运等企业业绩出现大幅下滑。

不同的业绩表现背后，是企业不同的发展战略。但可以肯定的一点是，班轮公司“躺赢”的时代已经过去，市场不确定性带来更大的经营风险，企业业绩走势将进一步分化。

中远海控业绩领先

以息税前利润（EBIT）为排名依据，中远海控以36亿美元的成绩，位居班轮公司上半年业绩排行榜首位。同时，中远海控上半年实现营收152亿美元，同比增长7%。

排名第二位的是马士基，上半年EBIT为21亿美元，同比大幅上涨84%，涨幅为班轮公司最高；实现营收264.5亿美元，同比增长5.3%。马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerc）对业绩十分满意，他说：“得益于运营改善计划的持续推进，以及‘双子星’联盟的成功运营，我们上半年业绩表现强劲。”

达飞以净利润16.4亿美元，同比增长13.6%，排名第三位；实现营收约264.3亿美元，同比增长5.9%。长荣海运紧随其后，税前净利约15.4亿美元，同比下降17%；实现营收约63.9亿美元，同比微增0.8%。

这4家企业的EBIT均超过10亿美元，相比之下，中远海控和长荣海运以较低的营收实现了较高的利润，利润率在业界领先。

排在第二梯队的是HMM、赫伯罗特和以星航运，EBIT均超过5亿美元；第三梯队的企业包括阳明海运、万海航运、ONE，这3家企业上半年EBIT均低于5亿美元。10家企业均实现盈利，也说明市场并不差。

量增价跌表现分化

从2025年上半年班轮公司盈利榜中不难发现，班轮公司业绩已呈现较为明显的分化态势：4家企业盈利增长，最大涨幅为84%；6家企业盈利下降，最大跌幅为70.7%。复杂、多变的市场环境，是对企业盈利能力的最大挑战。

上半年，受关税政策频繁调整、地缘政治局势持续紧张等多重因素影响，全球集装箱航运市场需求和运价波动加剧。但受益于部分地区贸易增长，主要班轮公司集装箱货运量均实现增长。货运量最高的是中远海控，达到1328万TEU，同比增长6.6%；货运量增幅最大的是赫伯罗特，同比大增10.6%，实现货运量675万TEU。但同期，运费呈波动下跌趋势。上半年，上海出口集装箱运价指数（SCFI）平均值为1701点，较2024年同期的2319点下降26.6%，反映出市场运价疲软。以马士基为例，平均运费为1170美元/TEU，同比下跌3.9%。

在所有班轮公司中，中远海控上半年盈利、货运量均排名第一，其经营亮点值得借鉴。

据介绍，中远海控通过灵活调配远东至西北欧、跨太平洋等主干航线运力，同步提升东南亚流向的运力供给，在巩固核心市场份额的同时，做大做强增量市场空间。同时，中远海控以“枢纽+通道+网络”一体化发展为方向，加大全球市场的拓展深度和广度，在钱凯港、比雷埃夫斯港、海南洋浦港，均实现了新突破。

此外，中远海控创新升级全链产品，深度融入客户供应链体系。数据显示，2025年上半年，中远海控除海运以外的供应链收入达到30.2亿美元，同比增长8.37%。

另外值得关注的是马士基，其海运板块上半年营收174.82亿美元，同比增长6.7%；EBIT为9.72亿美元，同比大增214.6%。同时，物流与服务业务EBIT也增长了76.1%。马士基分析称，新推出的东西航线网络，显著提升了服务可靠性，并树立了行业新标杆，成为其海运业务货量增长和稳定表现的关键推动力。而物流业务业绩上涨，得益于严格的成本管理和生产力的提高。

大部分企业仍看好市场

虽然上半年市场挑战重重，班轮公司业绩出现波动，但大部分企业仍看好市场前景，上调了全年业绩预期。

马士基表示，鉴于北美以外市场的需求更具弹性，决定上调2025年全年业绩预期，预计全年EBIT约20亿—35亿美元，此前预期为0—30亿美元。另一家上调业绩预期的是以星航运，最新预期是EBIT5.5亿—9.5亿美元，此前为3.5亿—9.5亿美元。业绩大幅下滑的赫伯罗特，也对未来市场较有信心，其调整了盈利上下限，全年EBIT将达到2.5亿—12.5亿美元，此前预期为0—15亿美元。

上半年业绩表现不佳的ONE则谨慎地表示，考虑到红海地区局势和贸易市场的不确定性增加，其大幅下调了全年盈利预期，预计全年EBIT为4亿美元，此前预期为7亿美元。

不论如何看待业绩走势，但班轮公司统一的观点是，2025年下半年，全球贸易及航运市场仍面临复杂多变的外部环境，不确定性增强，企业经营更加谨慎。中远海控、达飞、阳明海运等企业均强调，将高度关注成本控制，做实成本精益化管控，灵活应对市场变局。达飞、阳明海运还提到，将继续适应和预测市场动态，抓住盈利增长的机会，开发新市场。

但2025年及未来一段时间，集装箱航运市场的运力过剩已不可避免。据分析机构Linerlytica公布的最新数据，目前全球集装箱船订单量已达1040万TEU。订单运力与现有运力之比增至31.7%，创下2010年来最高水平。另一边，集装箱船拆解量正处于低谷。数据显示，目前约32%的小型船舶船龄超过20年，预计到2030年，这一数字将上升到近50%。

有分析机构提醒，密集的船队更新与疲软的贸易增长预期，将进一步扩大供需矛盾。预计2025年，集装箱船队年均过剩运力为18%，2026年将上升至19%，到2028年，这一数字将达到27%。

未来一段时间，在全球集装箱船运力明显过剩的背景下，如何阻止运价进一步下跌，将是班轮公司共同面临的巨大挑战。