奇瑞汽车 (9973.HK)：赴港上市，销量与盈利能力同步高速增长

（来源：真灼财经）

奇瑞是一家乘用车公司，主要是设计、开发、制造和销售多样化且不断扩展的乘用车产品组合，包括燃油车和新能源汽车，五大品牌为奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的全球乘用车销量计算，奇瑞是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。

$奇瑞汽车(HK9973)正迎来销量与盈利能力同步高速增长的黄金时期。公司业绩表现强劲，总收入从2022年的人民币926亿元增至2024年的2,700亿元（同比增长65.4%），母公司拥有人应占利润同期从62.7亿元增至141.4亿元，而总销量亦从102万辆跃升至近230万辆，增长势头迅猛。

奇瑞的增长是高质量的。在行业大打「价值战」的背景下，公司凭借产品结构优化，成功将单车平均售价从2022年的 9万元提升至2025年第一季的11.8万元。同时，新能源转型成果显著，新能源车收入占比在2024年已跃升至 21.8%。规模效应亦日益显现，核心营运开支占总收入比例 从2024年第一季的11.5%降至2025年同期的7.7%，而同 期研发投入却大幅增长至92.4亿元，实现了高效且具前瞻 性的运营模式。

其深厚的全球化布局是难以被复制的核心优势。奇瑞已连续 22年位居中国乘用车出口第一，2024年海外收入占比高达 37.4%，成为重要的利润支柱与抗风险屏障。遍布百余国的 全球网络和在欧洲（西班牙）设立生产基地的创举，巩固了 其国际市场的领先地位。

面向未来，奇瑞将智能化定为核心战略。2024年，旗下车辆的L2级辅助驾驶系统渗透率已达49.6%，远超全球平均水平。其高端品牌智界（LUXEED）全面搭载华为的智能座舱与高阶驾驶系统，并计划未来应用自主研发的CNOA（城市自动驾驶导航）技术，全力抢占智能化赛道的制高点。

回拨机制方面，香港公开发售部分可上调至占15%的全球发售股份数目。

以2024年盈利计，奇瑞的上市市盈率为10.3倍至11.4倍，接近现时大市市盈率及同行水平。

来源：凯基证券