期权角：这就是为什么MARA Holdings渴望成为您的空头观察名单

对于加密货币投资者来说，主要数字资产的急剧上涨堪称非凡。上个月，所有虚拟货币的总市值达到近4.2万亿美元。然而，MARA Holdings Inc（纳斯达克股票代码：MARA）等区块链企业的表现却不佳。自今年年初以来，MARA股价上涨不到3%。就背景而言，受人尊敬的道琼斯指数在同一时期上涨了约8%。

尽管如此，投机者可能还不想放弃MARA。根据最新信息，这家区块链矿商的空头权益占其流通量的35.6%，规模巨大。可以肯定的是，没有一个数字可以正式区分高卖空利息和正常阅读之间的阈值。尽管如此，查尔斯·施瓦布指出，10%或更高的数字可能表明警告信号。

直觉上，吸引熊市活动的证券往往会笼罩着一层阴云。然而，极高的空头利率对空头来说也存在风险。这是因为真正的空头头寸是基于信贷的交易。本质上，启动此类交易的售出证券是信用贷款的。因此，无论哪种方式，贷款经纪人都必须完整--这就是麻烦和机会的所在。

显然，卖空者预计目标证券会下跌。如果是这样，赤字使这些投机者能够以折扣价格回购卖空的证券，并将其返还给经纪商，将差额作为利润收入囊中。然而，意外的涨势可能会迫使投机者提前退出，从而引发大规模的买入至收盘交易。

最终结果？这将是一个短期挤压-它很容易发生在马拉股票。

虽然MARA的空头权益本身就值得关注，但这一指标与该证券价格走势之间的关系也引起了人们的关注。自2021年1月以来，基准空头利率普遍走高。相比之下，MARA股价一直大幅走低。然而，随着加密货币生态系统成为一股强大的经济力量，这种可以说是不自然的关系可能会对MARA看涨者有利地解决。

这确实取决于硬数据。2021年1月至2025年9月初，MARA股价从26美元左右下跌至16美元左右，跌幅约为38%。然而，空头利息（占流通量的百分比）已从13%跃升至28%，增长了115%。由于目前空头利率接近36%，空头的风险越来越大。

所需要的只是一个不可预见的触发因素，导致MARA股价飙升。

在上述期间，MARA股票与其空头的相关系数为-0.7149。这是一个很强的反向关系，这意味着随着MARA的消退，熊市的暴露量越来越大。同样，这种趋势不一定或本质上是看涨的;事实上，恰恰相反。然而，暴露量的增加增加了出现问题的可能性。

虽然应该避免直接比较，但很难不提及显然不是模因的模因：Opendoor Technology，Inc.（纳斯达克：开放）。在COVID-19大流行最严重的时期，Opendoor快速有效的非接触式平台获得了巨大的需求。然而，社会和经济的巨大变化导致OPEN股价从之前的高点暴跌。

尽管如此，从投机的角度来看，Opendoor仍然具有相关性的是其证券26.6%的空头利息。由于MARA股票持有更高的空头兴趣--考虑到拥有住房的巨大障碍，我认为这是一项更相关的业务--它有可能成为下一个大型空头挤压。

从量化上看，MARA股票在过去10周内已连续4周上涨，6周下跌，总体呈下跌轨迹。这种4-6-D序列--在阳性途径下--预计将在未来六周内增长约11%。这将意味着10月31日期权链的目标价格为19美元。

因此，需要考虑的一个想法是万圣节到期的18/19牛市价差。该交易涉及购买18美元的看涨期权，同时出售19美元的看涨期权，支付35美元的净借记（最多可损失）。如果MARA股票在到期时上涨至第二回合执行价（19美元），则最高利润将为65美元，派息率接近186%。

然而，由于短期挤压的可能性，我相信也将于万圣节到期的18.50/20牛市价差正在发挥作用。这笔交易将涉及支付40美元的净借记。但如果MARA股票在10月底达到20美元的目标，那么派息率将达到275%。

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