腾讯控股：业绩增长，AI广告潜力释放，预测Q3营收1832.27~1922.00亿元，同比9.6%~15.0%

1. 腾讯控股第三季度业绩预期怎么样？

截至2025年09月15日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入1832.27~1922.00亿元，同比增长9.6%~15.0%；预测净利润513.55~600.65亿元，同比变动-3.5%~12.8%；预测经调整净利润591.49~727.01亿元，同比变动-1.1%~21.5%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 腾讯控股最新卖方观点

海通国际证券认为：腾讯控股在第二季度实现了超出预期的业绩，收入同比增长15%，环比增长2%，达到1845亿元人民币。调整后的营业利润同比增长18%，与上一季度持平，达到692亿元人民币，营业利润率为37.5%。游戏业务表现出强劲的增长势头，国内游戏同比增长17%，国际游戏同比增长35%。广告业务收入同比增长20%，环比增长12%，达到358亿元人民币，AI技术的应用提高了点击率和广告需求。金融科技和商业服务业务收入同比增长10%，达到555亿元人民币。整体毛利率因业务结构优化和成本控制而有所提高。预计腾讯的财务指标将全面提升。

分业务来说：

1) 游戏业务：国内游戏得益于常青游戏和新游戏发布，同比增长17%；国际游戏得益于Clash Royale的反弹和其他SC游戏，同比增长35%。

2) 广告业务：AI技术提高点击率和广告需求，收入同比增长20%，环比增长12%。

3) 金融科技和商业服务业务：收入同比增长10%，得益于商业支付量增长和AI相关云服务需求上升。

国盛证券认为：腾讯控股2025年第二季度业绩公告显示，公司收入达到1845亿元人民币，同比增长15%，毛利率提升至57%。Non-GAAP归母净利约631亿元，同比增长10%。各业务条线均有增长，其中增值服务收入914亿，广告收入358亿，金融科技和企业服务收入555亿。游戏业务增速强劲，特别是《三角洲行动》DAU突破2000万。广告业务增长20%，得益于AI技术和微信生态迭代。微信和AI成为增长关键词，推动社交广告和企业服务收入增长。

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。