【德邦化工】金九银十关注纺服链化工品，绿色甲醇迎来新契机

（来源：德邦证券研究）

投资要点：

本周基础化工板块表现好于大盘。根据Wind，本周（9/6-9/12）上证综指涨跌幅为+1.5%，创业板指数涨跌幅为+2.1%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.4%，在全部31个行业板块中位列第12位，跑赢上证综指0.8个百分点，跑赢创业板指数0.3个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+15.5%，创业板指数涨跌幅为+41%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+25.1%，跑赢上证综指9.6个百分点，跑输创业板指数15.9个百分点。

本周事件：1）根据百川盈孚，截至9月12日，粘胶短纤/氨纶的行业库存分别为12.6/16.8万吨，较上周分别-1.1%/-0.59%。2）2025年9月5日，国家能源局发布《关于开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作（第一批）的通知》，原则同意9个项目开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作，其中5个项目为绿色甲醇，合计规划产能约80万吨。

核心观点：

金九银十旺季来临，关注纺服链化工品。金九银十旺季来临！外需方面，中美关税再延期对终端纺织品及服装市场构成利好，美国、欧盟秋冬季样单逐渐下达，工装面料、环保类家纺面料出口需求好转，外商补库意愿增强，8月江浙地区工装、功能性面料出口订单环比增加15%—20%，部分龙头企业已锁定10月船期。内需方面，家纺秋冬订单备货启动，部分厂商开机率提升。根据全球纺织网订阅号，织造企业开机率已回升至68.8%，但企业间差异极大。弹力功能面料企业订单火爆，已排产至9月底，织机全线满负荷运转。常规面料厂商开机率仅80%，坯布库存高企，苦等9月初行情好转。行业龙头凭借规模与客户优势，提前锁定大量秋冬订单；中小织厂仍在短期、小批量订单中挣扎，对旺季期待又谨慎。分产品看，粘胶短纤：开工率高，持续去库。根据百川盈孚，截至9月12日，行业开工率89.38%，较上周+0.83pct；行业库存12.61万吨，较上周-1.1%。建议关注：三友化工、中泰化学。涤纶长丝：整体开工率高、库存低。根据Wind，截至9月12日，浙江织机POY/DTY/FDY库存分别19.3、31.1、27.6天，处于近五年47%、57%、53%分位。涤纶长丝开工率为91.43%。建议关注：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化。氨纶：开工率高位，库存持续下降。根据百川盈孚，截至9月12日，行业开工率76.75%；行业库存16.8万吨，较上周-0.59%。建议关注：华峰化学。粘胶长丝：行业开工维持高位，根据百川盈孚，截至9月12日，行业开工率93.3%。建议关注：新乡化纤、吉林化纤。随着金九银十旺季的来临，我们看好纺服链化工品复苏。

IMO净零法案即将提交，关注绿色甲醇投资机会。2025年4月，国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会（MEPC）通过了全球航运业首个法律约束性净零排放框架。IMO净零框架每年将核算国际航行5000GT及以上船舶燃料温室气体强度值（GFI），满足要求的船舶将直接合规甚至有机会获得资金奖励；不满足要求的船舶则需通过支付排放费用或其他方式满足履约需要。因此，绿色甲醇等氢基能源将是中长期内最符合要求的船舶燃料。短期来看，根据克拉克森数据（Clarksons）统计，截至2025年2月，全球已投入运营的甲醇燃料船舶50艘次，载重吨约304万吨；新船订单数量250艘次，载重吨约2277万吨。据香橙会研究院，假设上述船舶均采用单一甲醇燃料提供动力的情况下，结合甲醇和传统燃料的热值及密度比例，测算可得目前已投入运营的甲醇动力船舶对甲醇燃料需求约93万吨，考虑甲醇动力的新船订单后，未来总计约300艘船舶下水对甲醇燃料需求约为679万吨。远期IMO净零框架落地后，参考中华航运预测，到2050年，全球航运燃料市场消费将稳定保持在2.6亿吨油当量，其中绿色航运燃料比例将达到80%，远期绿色甲醇市场拓展空间极其可观。据华经产业研究院，全球绿色甲醇生产尚处在起步阶段，2024年全球绿色甲醇产能仅为约70万吨，在全球绿色甲醇需求起量前夕，短期供需或难以匹配。我国已率先卡位绿色甲醇建设，政策利好持续推动下，建议关注现阶段技术领先或投产确定性较高的企业，有望确立先发优势，抢占优势供应渠道。建议关注：嘉泽新能、复洁环保、金风科技、吉电股份等。

产品价格涨跌情况：本周（9/6-9/12）化工品价格涨幅前十名为：本周化工品价格涨幅前十名为：光伏玻璃（镀膜,3.2mm）（+11.1%）、环氧树脂(E-51,巴陵石化)（+9.9%）、环氧氯丙烷(华东)（+9.1%）、亚氨基二乙腈(华东)（+8.7%）、缠绕2400直接纱(山东玻纤)（+7.6%）、焦精煤(安徽淮北)（+5.7%）、醚后C4(燕山石化)（+4.7%）、甲醛(河北)（+4.5%）、三氯乙烯（+4.4%）、代森锰锌（+3.8%）。本周（9/5-9/12）化工品价格跌幅前十名为：本周化工品价格跌幅前十名为：盐酸(大地盐化)（-97.5%）、液氮(河北)（-21.3%）、液氧(江苏)（-9.5%）、液氮(陕西)（-9.1%）、三氯蔗糖（-8.1%）、己二胺(国内)（-7.5%）、2-氯-5-氯甲基吡啶(CCMP)（-6%）、石蜡（58#半板，大庆炼化）（-5.6%）、色氨酸(99%,国产)（-5.1%）、汽油(美国海湾FOB)（-5%）。

投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：博源化工。原油：中国海油、中国石油、中国石化。

风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。

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01

核心观点

政策发力引领供需格局改善，关注化工顺周期投资机会。自2024年9月中央政治局会议以来，地产消费等一揽子政策陆续出台，有望消除市场前期担忧、提振经济信心，化债和稳定房地产等政策也有望带动终端化工品需求。结合供给端，本轮自2021年以来的化工扩产周期或已步入尾声，此前《政府工作报告》再设单位GDP能耗降低具体目标，新“国九条”出台引领高质量发展，化工行业或迎新一轮供给侧改革，国内供给侧有望边际大幅改善。此外，本轮扩产过程中，中国化工凭借后来居上的规模、管理、研发等优势，正在加速抢占全球市场份额。我们认为，化工行业有望进入新一轮长景气周期。当下的化工投资主线包括四个方面：

1）核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。

2）供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。①维生素：巴斯夫停产与帝斯曼业务剥离，行业格局或已重大改变，本轮行情有望超预期。关注：浙江医药、新和成、能特科技。②三氯蔗糖：进入长协订单旺季龙头挺价意愿较强，本轮涨价有望超预期。关注：金禾实业。③制冷剂：2025年初步配额方案符合预期，二代加速淘汰趋势不变，三代利空风险出尽，叠加内外贸双旺态势，制冷剂已开启新一轮涨幅。关注：巨化股份、三美股份、东岳集团。④涤纶长丝：回调后当前赔率较高，据百川盈孚数据显示，下游织造并不悲观，旺季有望迎来价格价差弹性。关注：桐昆股份、新凤鸣。

3）重视需求确定性向上的方向。①民爆：新疆、西藏等省份需求高增有望持续，债务高风险省份需求弹性可期，产能约束格局优化长逻辑有望迎来板块价值重估。关注：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆、凯龙股份等。②改性塑料：受益于设备更新和消费品以旧换新的方案的政策，改性塑料行业充分受益，此外，原料PP、PE、PS、ABS等与油价关联度较高，油价下行有望带来成本改善。关注：金发科技、会通股份、国恩股份。③复合肥：龙头集中度持续提高，复合肥长逻辑渗透率提升。关注：新洋丰、云图控股等。

4）重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。①磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。②钛矿：龙佰集团。③原油：中国海油、中国石油、中国石化。

02

化工板块整体表现

本周申万基础化工行业指数环比上涨。根据Wind，本周（9/6-9/12）上证综指涨跌幅为+1.5%，创业板指数涨跌幅为+2.1%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.4%，在全部31个行业板块中位列第12位，跑赢上证综指0.8个百分点，跑赢创业板指数0.3个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为+15.5%，创业板指数涨跌幅为+41%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+25.1%，跑赢上证综指9.6个百分点，跑输创业板指数15.9个百分点。

细分板块看，在基础化工26个子板块中，24个子板块上涨，2个子板块下跌。本周子版块涨跌幅前五名分别为：氟化工（+5.3%）、磷肥及磷化工（+4.5%）、膜材料（+3.5%）、聚氨酯（+3.1%）、涤纶（+3%）；本周子版块涨跌幅后五名分别为：有机硅（-1.4%）、钛白粉（-0.2%）、煤化工（+0.3%）、非金属材料（+0.4%）、无机盐（+0.5%）。

03

化工板块个股表现

在基础化工板块424只股票中，本周252只股票上涨，167只股票下跌，5只股票持平。本周个股涨幅前十名分别为：东方铁塔（+31.8%）、*ST亚太（+27.6%）、ST泉为（+26.3%）、骏鼎达（+23.8%）、雅运股份（+19.2%）、皖维高新（+18.6%）、新瀚新材（+16.9%）、阳煤化工（+16.4%）、亚钾国际（+16.3%）、东材科技（+15.5%）。本周个股跌幅前十名分别为：润普食品（-16.7%）、奇德新材（-14.9%）、宁新新材（-12%）、领湃科技（-10.5%）、长江材料（-9.8%）、东方碳素（-8.8%）、红宝丽（-7.8%）、安利股份（-7.3%）、天马新材（-7.2%）、永悦科技（-6.8%）。

04

本周重点新闻及公司公告

4.1.重点新闻及点评

4.1.1.金九银十关注纺服链化工品，绿色甲醇迎来新契机

本周事件：1）根据百川盈孚，截至9月12日，粘胶短纤/氨纶的行业库存分别为12.6/16.8万吨，较上周分别-1.1%/-0.59%。2）2025年9月5日，国家能源局发布《关于开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作（第一批）的通知》，原则同意9个项目开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作，其中5个项目为绿色甲醇，合计规划产能约80万吨。

金九银十旺季来临，关注纺服链化工品。金九银十旺季来临！外需方面，中美关税再延期对终端纺织品及服装市场构成利好，美国、欧盟秋冬季样单逐渐下达，工装面料、环保类家纺面料出口需求好转，外商补库意愿增强，8月江浙地区工装、功能性面料出口订单环比增加15%—20%，部分龙头企业已锁定10月船期。内需方面，家纺秋冬订单备货启动，部分厂商开机率提升。根据全球纺织网订阅号，织造企业开机率已回升至68.8%，但企业间差异极大。弹力功能面料企业订单火爆，已排产至9月底，织机全线满负荷运转。常规面料厂商开机率仅80%，坯布库存高企，苦等9月初行情好转。行业龙头凭借规模与客户优势，提前锁定大量秋冬订单；中小织厂仍在短期、小批量订单中挣扎，对旺季期待又谨慎。分产品看，粘胶短纤：开工率高，持续去库。根据百川盈孚，截至9月12日，行业开工率89.38%，较上周+0.83pct；行业库存12.61万吨，较上周-1.1%。建议关注：三友化工、中泰化学。涤纶长丝：整体开工率高、库存低。根据Wind，截至9月12日，浙江织机POY/DTY/FDY库存分别19.3、31.1、27.6天，处于近五年47%、57%、53%分位。涤纶长丝开工率为91.43%。建议关注：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化。氨纶：开工率高位，库存持续下降。根据百川盈孚，截至9月12日，行业开工率76.75%；行业库存16.8万吨，较上周-0.59%。建议关注：华峰化学。粘胶长丝：行业开工维持高位，根据百川盈孚，截至9月12日，行业开工率93.3%。建议关注：新乡化纤、吉林化纤。随着金九银十旺季的来临，我们看好纺服链化工品复苏。

IMO净零法案即将提交，关注绿色甲醇投资机会。2025年4月，国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会（MEPC）通过了全球航运业首个法律约束性净零排放框架。IMO净零框架每年将核算国际航行5000GT及以上船舶燃料温室气体强度值（GFI），满足要求的船舶将直接合规甚至有机会获得资金奖励；不满足要求的船舶则需通过支付排放费用或其他方式满足履约需要。因此，绿色甲醇等氢基能源将是中长期内最符合要求的船舶燃料。短期来看，根据克拉克森数据（Clarksons）统计，截至2025年2月，全球已投入运营的甲醇燃料船舶50艘次，载重吨约304万吨；新船订单数量250艘次，载重吨约2277万吨。据香橙会研究院，假设上述船舶均采用单一甲醇燃料提供动力的情况下，结合甲醇和传统燃料的热值及密度比例，测算可得目前已投入运营的甲醇动力船舶对甲醇燃料需求约93万吨，考虑甲醇动力的新船订单后，未来总计约300艘船舶下水对甲醇燃料需求约为679万吨。远期IMO净零框架落地后，参考中华航运预测，到2050年，全球航运燃料市场消费将稳定保持在2.6亿吨油当量，其中绿色航运燃料比例将达到80%，远期绿色甲醇市场拓展空间极其可观。据华经产业研究院，全球绿色甲醇生产尚处在起步阶段，2024年全球绿色甲醇产能仅为约70万吨，在全球绿色甲醇需求起量前夕，短期供需或难以匹配。我国已率先卡位绿色甲醇建设，政策利好持续推动下，建议关注现阶段技术领先或投产确定性较高的企业，有望确立先发优势，抢占优势供应渠道。建议关注：嘉泽新能、复洁环保、金风科技、吉电股份等。

4.2.重点公司公告

聚赛龙：公司控股股东、实际控制人郝源增先生、任萍女士、郝建鑫先生及其一致行动人安义聚赛龙咨询管理企业(有限合伙)、安义聚宝龙咨询管理企业(有限合伙)合计持有公司股份22,830,136股，占总股本比例47.77%，计划以集中竞价方式合计减持公司股份不超过477,931股，占总股本比例1%，以大宗交易方式合计减持公司股份不超过955,862股，占总股本比例2%。

江天化学：公司控股股东南通江山农药化工股份有限公司拟通过集中竟价或大宗交易方式合计减持本公司股份不超过4.330.800股，占本公司总股本的比例为3.00%，其中以集中竞价方式减持持有的公司股份不超过1.443.600股，占本公司总股本的比例为1%:以大宗交易方式减持公司股票不超过2,887,200股，占本公司总股本的比例为2%。

润禾材料：公司控股股东、实际控制人及其一致行动人浙江润禾控股有限公司、叶剑平、俞彩娟、麻金翠、宁海协润投资合伙企业(有限合伙)、宁海咏春投资合伙企业(有限合伙)拟通过以集中竟价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过5,396,020股，占公司总股本的3.00%。

泸天化：公司股东兴业银行股份有限公司重庆分行及其一致行动人兴业资产管理有限公司拟通过大宝交易方式和集中竞价方式减持公司股份不超过47.040.000股，减持比例约占公司总股本的3%。其中，通过大宗交易方式减持股份的总数不超过31.360.000股，减持比例约占公司总股本的2%:通过集中竞价方式减持公司股份合计不超过15,680,000股，减持比例约占公司总股本的1%。

和远气体：子公司湖北浠水蓝天联合气体有限公司取得了1项发明专利，专利名称为“一种空气分离系统”专利号为ZL 2023 10183244.7。

华鲁恒升：公司20万吨/年二元酸项目已打通全部流程，生产出合格产品，投产进入试生产阶段。

龙佰集团：子公司龙佰襄阳钛业有限公司硫酸生产线于2025年9月2日晚发生一起安全事故，导致2人死亡，3人送医经抢救无效死亡，1人经手术治疗后目前生命体征平稳。于2025年9月5日收到当地应急管理部门下发的《现场处理措施决定书》，责令“暂时停业整顿”。龙佰襄阳已按照政府有关要求进行有序停产，全面排查安全隐患。

至正股份：公公司拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式直接及间接取得目标公司AAMI87.47%股权并置出上市公司全资子公司至正新材料100%股权，并募集配套资金。交易后公司将实际持有AAMI约99.97%股权。

金浦钛业：子公司徐州钛白化工有限责任公司锐钛产品生产装置已检修完毕，并已于2025年9月9日起正式复工复产，金红石产品生产装置将根据市场行情另行决定是否复产。

百合花：公司实际控制人陈立荣先生根据其个人资金需求，拟通过集中竞价交易方式或大宗交易方式减持其持有的公司无限售流通股份合计不超过2,900,000股(占个人无限售流通股份的24.81%，占公司总股本的0.70%)，减持价格依据市场价格确定。

宿迁联盛：公司于近日取得1项国家知识产权局颁发的发明专利证书。专利名称为“一种耐热耐水解笼状磷铝阻燃剂的制备方法”，专利号为ZL 2023 10248876.7。

诺普信：公司实际控制人卢柏强先生及其一致行动人诺普信控股、润宝盈信和卢翠冬女士拟以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持本公司股份,合计不超过3.000万股(不超过公司股份总数的2.98%)。其中，以集中竞价方式减持股份总数不超过公司总股本的1%，以大宗交易方式减持股份总数不超过公司总股本的2%。

隆华新材：公司董事会近日收到公司非独立董事、副董事长齐春青女士递交的书面辞职报告。齐春青女士未直接持有公司股票。

永太科技：公司与高悦先生、王兵杰先生共同投资设立合资公司上海永太芯氟新材料有限公司。永太芯氟注册资本为人民币1,000万元，其中公司出资670万元，占出资额的67%:高悦先生出资200万元，占出资额的20%:王兵杰先生出资130万元，占出资额的13%。

永冠新材：全资子公司江西振冠环保可降解新材料有限公司收到政府补助20,000,000.00元，为与收益相关的政府补助，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东的净利润的12.25%。

宏柏新材：公司控股股东宏柏化学拟通过集中竞价交易的方式减持不超过6,500,000股公司股份，减持比例不超过公司总股本的1%:拟通过大宗交易的方式减持不超过13,000,000股公司股份，减持比例不超过公司总股本的2%。合计减持公司股份不超过19.500.000股，不超过公司总股本的3%

尤夫股份：公司获得政府项目补助款276.60万元，本次补助系与资产相关的政府补助，相关补助目前已到账，项目补助金额占公司最近一个会计年度经审计净利润的10.30%。

联盛化学：公司收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的《关于对浙江联盛化学股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》。

宏达股份：公司与关联方四川宏达(集团)有限公司拟共同向多龙矿业进行阶段性投资。其中，公司以货币出资人民币15,853.00万元，本次出资后公司对多龙矿业持股比例不变，仍为30%。

长华化学：公司股东上海创丰昕汇创业投资管理有限公司一厦门创丰昕辉投资管理合伙企业(有限合伙)及其一致行动人拟通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过4,174,154股(占剔除回购股份数后公司总股本的3%)，其中以集中竞价方式合计减持公司股份不超过剔除回购股份数后公司总股本的1%，以大宗交易方式合计减持公司股份不超过公司剔除回购股份数后总股本的2%。

宿迁联盛：公司股东宁波梅山保税港区方源智合投资管理合伙企业(有限合伙)计划通过集中竞价、大宗交易等方式减持公司股份。合计减持数量不超过12,569,027股，占公司总股本的3%，通过集中竞价交易方式减持的总数不得超过公司股份总数的1%;通过大宗交易方式减持的不得超过公司股份总数的2%。

泰和科技：公司董事会秘书姚娅女士因工作需要，辞去公司董事会秘书职务，其原定任期至第四届董事会届满时止，辞职后仍在公司担任董事、总经理职务。同时，董事会同意聘任石卉女士为公司董事会秘书。

吉华集团：公司副董事长杨泉明先生因个人资金需求，拟通过集中竞价方式减持其所持有公司股份不超过2.008.732股，减持比例不超过公司总股本的0.30%。

仁信新材：公司股东郑婵玉女士计划以集中竞价方式减持本公司股份不超过2,393,498股，占本公司总股本比例0.9856%,以大宗交易方式减持本公司股份不超过4,786,996股，占本公司总股本比例1.9712%。董事邱洪伟先生计划以集中竞价方式或大宗交易方式减持本公司股份不超过945,000股，占本公司总股本比例0.3891%。

阳煤化工：公司因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来收到中国证券监督管理委员会山西监管局下发的《行政处罚决定书》(〔2025〕1号)。原控股股东华阳集团因2021年占用公司资金，导致公司涉嫌未按规定披露非经营性资金往来收到山西证监局下发的《行政处罚决定书》(〔2025〕2号)。

茂化实华：公司(被告)与北京信沃达海洋科技有限公司(第三人)收到北京市西城区人民法院送达的起诉状、应诉通知书。

05

产品价格及价差变动分析

本周中国化工品价格指数环比下降。截至9月11日，中国化工品价格指数（CCPI）录得3973点，较上周-0.2%，较年初-7.8%。

5.1. 产品价格变动分析 

在我们监测的 386 种化工品中，本周有 69 种化工品价格上涨，222 种化工品价格持平，95 种化工品价格下跌。

本周化工品价格涨幅前十名为：本周化工品价格涨幅前十名为：光伏玻璃（镀膜,3.2mm）（+11.1%）、环氧树脂(E-51,巴陵石化)（+9.9%）、环氧氯丙烷(华东)（+9.1%）、亚氨基二乙腈(华东)（+8.7%）、缠绕2400直接纱(山东玻纤)（+7.6%）、焦精煤(安徽淮北)（+5.7%）、醚后C4(燕山石化)（+4.7%）、甲醛(河北)（+4.5%）、三氯乙烯（+4.4%）、代森锰锌（+3.8%）。

本周化工品价格跌幅前十名为：本周化工品价格跌幅前十名为：盐酸(大地盐化)（-97.5%）、液氮(河北)（-21.3%）、液氧(江苏)（-9.5%）、液氮(陕西)（-9.1%）、三氯蔗糖（-8.1%）、己二胺(国内)（-7.5%）、2-氯-5-氯甲基吡啶(CCMP)（-6%）、石蜡（58#半板，大庆炼化）（-5.6%）、色氨酸(99%,国产)（-5.1%）、汽油(美国海湾FOB)（-5%）。

光伏玻璃（镀膜,3.2mm）：本周(9/6-9-12)光伏玻璃（镀膜,3.2mm）价格为2500元/吨，环比+11.1%。光伏玻璃市场热度不减，部分厂家产销率较好，低价成交减少，报价稍有上调。供应方面：本周光伏玻璃产量稳定。主要是目前价格下，多企业利润得到明显修复，行业开工意愿增强，近期减产可能性不大。甚至个别产线存在复工的可能性。需求方面：下游组件价格本周有所提高，行业开工也处于稳中小幅提高阶段。加之海外主要市场印度大幅下调组件商品和服务税的利好消息发布。短期来看，组件端对光伏玻璃需求将得以维持，海外市场增长空间尚存。（参考Wind、百川盈孚，下同）

环氧树脂(E-51,巴陵石化)：本周环氧树脂(E-51,巴陵石化)价格为15600元/吨，环比+9.9%。本周市场来看，原料双酚A市场价格持续推涨，环氧氯丙烷市场受装置开工负荷降低影响，挺价情绪浓厚，市场重心持续上涨，生产企业成本压力不断加大，企业纷纷上调出厂价格，但高价跟进相对谨慎，场内刚需实单商谈为主。供应方面：据百川盈孚统计目前全国环氧树脂行业有效产能为378.7万吨，环氧树脂周平均开工产能199万吨，河北某企业装置停车，预计近期重启，部分工厂装置开工不满，恢复时间有待跟进，浙江装置存在降负荷；固体环氧树脂装置开工负荷低位，目前环氧树脂开工率为50.47%附近，环氧树脂场内供应尚可。需求方面：市场需求淡稳，下游企业多消耗库存为主，入市询盘态度谨慎，市场交投平平。

环氧氯丙烷（华东）：本周环氧氯丙烷(华东)价格为13150元/吨，环比+9.1%。本周国内环氧氯丙烷市场价格宽幅上调，市场成交氛围尚可。当前浙江、福建、湖北地区有环氧氯丙烷厂家停车中，河北及广西地区个别前期停车检修装置恢复运行，但对市场影响不大，本周环氧氯丙烷市场货源供应仍处于偏紧状态，利好企业出货。且下游企业对环氧氯丙烷采购需求变化不大，市场成交氛围温和，环氧氯丙烷厂家出货无压力，在供应及需求的支撑下本周环氧氯丙烷市场价格宽幅上调。成本甘油的价格亦有上调，成本支撑充足。成本利润面来看，近期国内丙烯市场先抑后扬，当前价格较前期上涨，液氯市场价格震荡上调，甘油市场价格高位上行。综合来看，预计本周环氧氯丙烷成本上涨，环氧氯丙烷价格上调，利润有提升表现。

盐酸（大地盐化）：本周盐酸(大地盐化)价格为1元/吨，环比-97.5%。)国内盐酸市场小幅震荡，供需两端利空交错。供应方面：本周西北内蒙古地区有个别企业前期停车，盐酸货源减量；河南平顶山地区前期产量降低，后期焦作一带有多家企业减产，盐酸供应量偏紧；华东江苏地区多家企业停车检修，致使盐酸货源较少；广东地区和四川地区企业装置负荷低位，供应面紧缩。需求方面：本周华北山东及河北地区下游停产客户多恢复运行，需求端表现良好；山西地区下游采购需求稍有好转，企业出货无压；华东江西和安徽地区耗酸下游开工情况一般；西南四川和重庆地区下游厂家出货顺畅无压。

液氮（河北）：本周液氮(河北)价格为425元/吨，环比-21.3%。供应端：目前装置端暂未听闻较大变动消息，液氮现货市场仍保持供应充裕预期，供应端对市场可能存在一定打压。需求端：下游询盘情绪不高，刚需接货为主，液氮市场走货速度一般，压制持货商报盘情绪。华中、华北、东北、西南需求偏弱运行为主，预期对市场形成一定拖拽，山东地区需求尚可支撑价格坚挺，但继续上行乏力，福建地区走货尚可价格坚挺为主，综合来看，预计下周液氮市场除部分区域价格坚挺外其余区域下行为主，均价在490-500元/吨区间波动。

液氧（江苏）：本周液氧(江苏)价格为475元/吨，环比-9.5%。供应面：市场供应相对稳定，市场开工窄幅波动为主，整体表现充足，局部地区零星调整负荷，但市场出货情况预期尚可。需求面：前期表现尚可，后续局部地区表现承压，市场预期不佳，场内交投氛围谨慎，整体看，需求端走势整体波动有限，但零星地区表现偏弱，后续可能高位补降，市场多有观望。

5.2.产品价差变动分析

在我们监测的139种化工品中，本周有55种化工品价差上涨，19种化工品价差持平，65种化工品价差下跌。

本周化工品价差涨幅前十名为：本周化工品价差涨幅前十名为：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差（+278元/吨）、苯酐-工业萘价差（+100元/吨）、三聚氰胺-尿素价差（+150元/吨）、MTBE气分醚化法价差（+951元/吨）、顺酐-碳四原料气价差（+206元/吨）、尼龙66-己二酸-己二胺价差（+789元/吨）、苯酐-二甲苯价差（+186元/吨）、PTA-PX价差（+66元/吨）、双酚A-苯酚-丙酮价差（+173元/吨）、苯乙烯-纯苯-乙烯价差（+85元/吨）。

本周化工品价差跌幅前十名为：本周化工品价差跌幅前十名为：MTO价差(乙烯-甲醇)（-115元/吨）、二甲醚-甲醇价差（-33元/吨）、DMF-甲醇-液氨价差（-187元/吨）、MTO价差(丙烯-甲醇)（-63元/吨）、焦炭-焦精煤价差（-164元/吨）、磷酸一铵-磷矿石-液氨-硫磺价差（-61元/吨）、炭黑-煤焦油价差（-228元/吨）、国际汽油市场价-布伦特原油价差（-4美元/桶）、工铵-磷矿-硫酸-合成氨价差（-43元/吨）、丙烯-丙烷价差（-7美元/吨）。

5.2.1. 原油/炼油

5.2.2. 煤化工

5.2.3. 石化

5.2.4. 化纤 

5.2.5. 氯碱

5.2.6. 农药

5.2.7. 磷化工

5.2.8. 聚氨酯

5.2.9. 氟化工

5.2.10. 新能源材料

5.2.11. 钛

5.2.12. 食品与饲料添加剂

宏观经济下行风险。 

原料价格大幅波动。 

下游需求不及预期。 

产能大幅扩张风险。 

安全生产与环保风险。 

企业经营风险。