ETF从未如此出色-万亿美元时刻即将到来

随着美联储下周的政策会议临近，华尔街正在围绕利率进行通常的即兴表演。但这一次，传统货币政策逻辑出现了一个颠覆者：势不可挡的ETF流动浪潮。

今年迄今，VOO上涨了13%。在此处查看其价格。

据彭博社报道，今年已有超过8000亿美元流入ETF，其中近4750亿美元流入股票基金，使每年获得数万亿美元收益的机会触手可及。即使在4月份抛售和关税紧张局势死灰复燃的情况下，这种情况仍然存在，仅上个月就有超过1200亿美元涌入。

大量资金正在流入Vanguard S & P 500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）等广泛持有的债券基金，以及iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF（纽约证券交易所代码：LQD）等广泛持有的债券基金。VOO今年迄今已获得高达1，190亿美元的资金流入，而LQD今年已获得超过5亿美元的资金流入。即使是风险较高的赌注，从加密货币相关ETF到杠杆债务产品，也吸引了持续的需求。

科学家认为这是一种“自动驾驶”现象。数百万美国人通过401（k）计划、目标日期基金和机器人顾问将退休储蓄注入ETF，创造稳定的、预算驱动的分配。彭博社援引学术研究发现，ETF夸大了意外降息后的反弹，并在加息时软化了抛售，从本质上抑制了央行的冲击价值。

StoneX的Vincent Bullard表示，无论估值或市场情绪如何，每月约有1%的GDP流入指数基金。

这在一定程度上解释了为什么标准普尔500指数继续创下新高，尽管劳动力市场的裂缝延长，投资者押注美联储今年将削减几次开支。ETF现在为风险资产提供长期报价，使市场对政策犹豫不决的敏感度降低--直到政策犹豫不决为止。

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为潜在宽松政策做好准备的投资者可能会关注利率敏感型基金，例如iShares 20+年期国债ETF（NASDAQ：TLT），该基金通常会因国债收益率下降和LQD等信贷导向型工具而升值。行业和主题ETF，尤其是科技和股息股票，也被视为风险世界的可能接受者。

危险在于信心动摇时会发生什么。虽然投资者将ETF视为现金，但其中一些人持有非流动性或杠杆资产，这可能会放大经济低迷期间的损失。正如一位策略师所说，最终的考验可能不是下周的四分之一个百分点的降息，而是如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示未来的降息减少，ETF是否能守住这一底线。

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照片：Shutterstock