用益-信托经理参考：《信托公司管理办法》要求“卖者失责，按责赔偿”

（来源：用益研究）

● 《住房租赁条例》今起正式施行

● 全国地方政府隐性债务10.5万亿

● REITs新规重磅出台

● 《信托公司管理办法》最新发布

● 信托业近17万亿投向实体经济

● 50亿元ABS项目获通过

● 38亿！陕国投信托已获省财政批复同意

● 又有股权投资落地

● 华信信托签约人数2400人

● 华润信托“家族信托”规模超800亿

● 紫金信托增持银行股

● 华澳信托首单慈善信托落地

●【观察】AI在信托业务实践中的创新应用

●【观察】信托业布局资产证券化业务

一、财经视点

■ 《住房租赁条例》今起正式施行

9月15日起，《住房租赁条例》正式施行。作为住房租赁领域首部行政法规，《条例》强化对住房租赁市场的监督管理，规范出租和承租活动、住房租赁企业行为和经纪机构行为，保护出租人和承租人的合法权益。具体来看，《条例》对于租赁过程中的住房环境、押金、房源信息等易发生交易纠纷的领域进行了规范。

点评：《条例》的施行将有力有效规范住房租赁市场，为加快建立租购并举的住房制度提供支持。同时，《条例》也将助力激活住房租赁消费，在扩内需方面发挥重要作用。

■ 全国地方政府隐性债务10.5万亿

9月12日下午，国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期财政改革发展成效。财政部部长蓝佛安就政府债务问题进行了回应。蓝佛安表示，去年四季度，按照党中央、国务院决策部署，我们推出了一揽子化债举措。截至2024年末，我国政府全口径债务总额为92.6万亿元，包括国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元、地方政府隐性债务10.5万亿元，政府负债率为68.7%。

点评：化债打通了资金链条，地方腾挪出更多的资金资源、时间精力和政策空间，用于解决经济发展的堵点、痛点和难点。

■ REITs新规重磅出台

近日，国家发展改革委在官网发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》（发改办投资〔2025〕782号），业界期待的REITs新规终于落地。总体来看，782号文的主要内容包括通过加快成熟资产类型项目常态化申报、积极推动新资产类型项目推荐发行等方式持续推动市场扩围扩容，以及支持已上市的基础设施REITs通过简化新购入项目申报流程、拓宽新购入项目资产范围等方式扩募。

点评：公募REITs目前在二级市场较为火热，但是对发行方而言，由于交易所的估值等政策，导致发行方融资成本较高，目前公募REITs供不应求。监管则是要鼓励公募REITs的扩容，未来在项目合规性的审查上面，可能有进一步的松动空间。

二、信托动态  

■ 《信托公司管理办法》最新发布

为贯彻落实中央金融工作会议精神，推动信托行业坚持信托本源，深化改革转型，有效防控风险，9月12日，金融监管总局修订发布了《信托公司管理办法》，自2026年1月1日起施行。结合信托公司业务实践，突出信托主业，调整业务范围。明确立足受托人定位，规范开展资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托业务。坚持“卖者尽责，买者自负；卖者失责，按责赔偿”，打破刚性兑付。明确信托公司要深化党建与公司治理有机融合。加强股东行为和关联交易管理。督促信托公司以受托履职合规性管理和操作风险为重点加强全面风险管理。明确信托业务全过程管理要求。强化信托公司资本和拨备管理。加强行为监管和穿透监管。

■ 信托业近17万亿投向实体经济

9月5日，由五矿信托主办的第四届五矿产业金融论坛系列活动之“ESG理念助力构建信托新生态”信托业高质量发展论坛暨《ESG理念引领信托产融互驱新格局》《2024五矿国际信托有限公司环境、社会及治理（ESG）报告》发布会在北京举办。报告显示，截至2024年末，信托业合计有16.68万亿元资金通过直接或间接方式支持实体经济部门，占资金信托规模的75%。信托凭借财产独立、风险隔离、跨市场配置资源、契约化安排灵活等特性，成为连接金融资本与产业要素的“天然纽带”。

■ 50亿元ABS项目获通过

9月9日，上交所债券项目信息平台显示，“京东科技-尚亦2号第1-20期中小微企业融资支持资产支持专项计划”项目状态更新为“通过”。该项目品种为ABS，拟发行金额为50亿元，原始权益人为外贸信托、粤财信托。同日，“国联-熠然3号1-20期资产支持专项计划（可续发型）”状态更新为“已受理”，该项目品种为ABS，拟发行金额为80亿元，原始权益人包括华能信托、华鑫信托、外贸信托、中粮信托等公司。

■ 38亿大手笔！陕国投信托已获省财政批复同意！

9月12日，陕国投在投资者关系平台的最新答复明确，其拟募集38亿元补充资本金的向特定对象发行 A 股股票方案，已顺利通过公司内部决策与地方财政部门审批，为后续推进奠定重要基础，同时也折射出公司在行业变革中夯实资本实力、抢占发展先机的战略布局。

■ 又有股权投资落地！信托业发力“耐心资本”

近期，信托公司股权投资消息频频。企查查信息显示，8月25日，北京中科蓝图股权投资基金中心（有限合伙）成立，由大业信托有限责任公司、中咨（北京）私募基金管理有限公司共同出资，其中，大业信托出资3000万元，是主要出资人。稍早前，建信信托、中信信托股权投资业务已有被投企业在年内上市。

■ 华信信托签约人数2400人，签约率仅73%

截止9月5日（上周五），华信信托签约人数已达2400人。华信信托的签约截止时间为2025年9月25日，还剩最后17天。按人头计算，目前华信信托签约率已达73.08%。华信信托的签约进度远低于四川信托，四川信托完成90%签约，仅仅只用了18天。而华信信托于8月14日发布签约公告，22天后的签约率仅73.08%。

■ 华润信托“家族信托”规模超800亿

华润信托家办业务自2017年启动展业以来，截至2025年6月30日，已实现家办全口径规模830亿元！其中：家族信托433.48亿元、保险金信托388.7亿元、慈善信托2.23亿元、其他个人财富管理信托0.69亿元、家庭服务信托0.37亿元，金葵花财富项目4.58亿元。截至2024年底，华润信托管理信托资产规模为2.68万亿元，较上一年度微增3.07%，位居信托行业第一。其中，投向证券市场的规模为2.32万亿元，占比达86.61%。

■ 信托最新重仓股曝光

据Wind资讯数据统计，截至今年上半年末，华润信托、重庆信托、国联信托等18家信托公司现身25家A股上市公司的前十大流通股股东，持股总市值达592.1亿元，相较于今年一季度末增长64.56亿元。整体来看，25家A股上市公司分别来自非银金融、银行、交通运输、医药生物等多个行业。其中，金融行业是信托公司第一重仓行业。持股数量方面，信托公司持股数量居前的6只个股均来自金融行业。国信证券、江苏银行获信托公司持股数量均为十亿级，分别达21.37亿股、12.81亿股。郑州银行、国元证券、国联民生、东北证券获持股也较多，分别为7.05亿股、5.92亿股、3.90亿股和2.76亿股。

■ 国通信托党委书记亲自督导某两个信托产品的风险化解

9月8日，国通信托党委书记汤建带队前往郑州对东兴653号和东兴909号信托计划风险化解开展督导工作。汤建实地逐个查看了信托计划项下的土地及商铺抵押物，详细了解了抵押物周边市场状况和郑州收储政策，听取了当前处置进展及后续处置思路的汇报，与世茂集团陕豫项目总经理侯占元就风险化解事宜进行了深入座谈交流，并对相关风险化解工作提出了具体要求。

■ 紫金信托增持银行股！看好未来发展

9月11日，南京银行发布公告，公司收到大股东南京紫金投资集团有限责任公司《关于增持南京银行股份有限公司股份的告知函》，紫金集团控股子公司紫金信托于2025年7月18日至2025年9月10日期间，以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份5677.98万股，占公司总股本的0.46%。 资料显示，此次交易前，紫金集团持有南京银行13.31亿股，持股比例10.76%，紫金信托持有南京银行2.22亿股，持股比例1.79%。

■ 里程碑事件！这家头部信托实现重大跨越！

全球Web3创新集团EXIO Group Limited与传统金融信托机构中信信托有限责任公司的全资海外平台——中信信惠国际资本有限公司旗下海外信托牌照公司携手合作，在香港成功发行首个采用可转换优先票据形式的现实世界数字资产（RWA）数字代币。该现实世界资产（RWA）突破了市场主流的基金结构，创新性地采用票据形式，支持以稳定币认购，且由信托机构担任资产所有权登记的核心角色，在现实世界资产（RWA）发行领域实现了重大突破。

■ 华澳信托首单慈善信托落地

近日，华澳国际信托有限公司在上海市民政局的指导下，在陆家嘴金融贸易区综合党委的协助下，公司首单慈善信托项目"华澳·重庆地区教育助学慈善信托"成功落地。该项目将资助重庆忠县的乡村初级中学，用于改善教学设施、优化教育资源，切实帮助乡村学生获得更优质的学习环境与发展机会。

■ 中诚信托成立“悦闻慈善信托”

9月1日，由中诚信托担任受托人的“悦闻慈善信托”在北京市民政局完成备案。这单为一户爱心家庭量身定制的慈善信托，是中诚信托落实民政部慈善文化“五进”活动的典型案例，也是发挥慈善信托优势助力家庭参与慈善活动、打造优良家风的生动实践。

■ 险资股权投资海上风电，平安信托参与新能源赛道

2025年7月1日，中国平安与中广核风电有限公司就中广核汕尾甲子、惠州港口海上风电项目的深入合作在广东完成签约。据悉，前期中国平安以37.26亿元成功中标中广核汕尾新能源有限公司和中广核新能源（惠州）有限公司两个公司的部分股权，底层资产为汕尾甲子、惠州港口2个海上风电电站，合计装机容量1.9GW，分别为粤东地区和粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目。项目投运至今运行稳定，预期收益良好。上述项目由中国平安人寿保险股份有限公司（平安人寿）直接投资，平安信托有限责任公司（平安信托）提供咨询服务。

■ 外贸信托解码"养老服务信托"

随着社会对高品质养老需求的日益增长，如何科学规划晚年生活，确保生活质量与个人意愿得到充分尊重，已成为备受关注的议题。2025年8-9月，在北京市通州区政府指导统筹下，中国外贸信托走进通州，与北京市律维银龄研究与服务中心、北京大成律师事务所共同参与多场以“特殊需要信托与监护、监督”为主题的养老宣讲系列活动，旨在向老年群体普及前沿的服务信托工具，共同探讨养老规划的新路径。

■ 百瑞信托证券投资业务稳步发展

近年来，百瑞信托认真落实监管政策要求，聚焦服务主责主业，回归信托本源，创新优化业务模式和产品体系，证券投资、财富管理、服务信托、普惠金融等业务稳步发展，信托本源内涵得到不断丰富。尤其是在信托行业转型加速背景下，为全力把握行业证券投资业务发展趋势，百瑞信托早起步、快推进、严基调，精心打造了一支经验丰富、风格稳健、专业高效的投资经理队伍，切实履行证券投资业务发展的尽责与担当。

■ 中国外贸信托与青海国投达成战略合作

2025年8月29日，中国对外经济贸易信托有限公司与青海省国有资产投资管理有限公司正式签署战略合作协议。此举标志着央企金融机构与省级国企平台之间开启了深度融合、协同发展的新篇章，双方将携手在国有资产管理、产业金融创新等领域展开全面合作，共同擘画高质量发展新蓝图。

■ 昆仑信托与宁银理财有限责任公司开展业务交流

9月4日，昆仑信托党委委员、总会计师范劼带队赴上海拜访宁银理财有限责任公司，与宁银理财董事长杨丽开展业务交流。范劼首先回顾了公司与宁波银行多年以来的业务合作情况，随后介绍了公司近几年与金融同业机构开展的合作业务模式，并表示希望继续与宁银理财在非标、标品信托业务代销方面推动合作。

■ 国联信托创新知识产权融资模式助力科创企业发展

近日，在无锡高新区管委会、无锡市市场监管局（知识产权局）的指导下，国联信托2025年度第一期飞凤2号知识产权科技创新资产支持证券在中国银行间市场交易商协会成功发行，该项目储架规模5亿元，期限2年，首期0.7亿元资金已精准注入无锡高新区8家中小民营科创型企业。这也是全国首单知识产权科技创新资产支持证券。

三、市场观察

■ AI在信托业务实践中的创新应用

信托行业当前处于百年未见之宏观变局与数字经济叠加的时代。其传统业务倚赖重资本、高风险、靠牌照、铺通道，随着人工智能技术的发展，有可能面临被逐渐淘汰的风险。而轻资产、高风控、重融合、强标品，可能成为科技金融趋势下的新行业特征。

主要观点：

1、信托行业的AI进化本质是算法复杂性向业务价值的转化。部分头部信托公司通过将客户财务和运营数据装入大模型来提升服务信托的附加值。该类AI应用必将解放信托行业生产力，缩减外部投研、投顾、系统等相关费用支出，提升行业自动化水平。

2、如何协调好短期收入规模的考核和长期投研能力的提升，是信托业不得不面临的客观问题，也是信托业科技转型能否成功的核心问题。解决问题的关键在于机制上区分创新业务和传统业务的考核，在业务实践上多层侧的有机融合信托传统业务。

3、信托公司可以外采/自行研发客户画像系统，向多家服务主体输出客户画像服务，节省企业成本，同时服务多家企业，形成规模化效应。人工智能大模型的应用，可以根据客户问卷问题、客户消费习惯、客户语言特点、客户应用记录、客户资产负债分析等特征工程，精准描述企业客户标签，向合适的客户推荐合适的产品。

■ 信托业布局资产证券化业务

2022年以来，我国资产证券化年度新发行规模均接近2万亿元，存量规模略有波动；截至2025年7月28日，资产支持证券存量规模约为3.32万亿元，以企业资产证券化、信贷资产证券化和资产支持票据为主，市场规模持续扩大，产品种类也不断丰富。在当前信托业的持续转型中，资产证券化作为信托公司回归本源业务的服务信托，各家机构争相布局。

业内观点：

1、在当前，单纯的资产证券化受托管理业务竞争比较激烈，尤其是部分机构得益于先发机遇，规模优势明显，未来随着马太效应的凸显，后来者入局难度增大。在竞争激烈的资产证券化业务中，各信托公司需要结合自身资源优势，在发挥好特殊目的载体功能的基础上，进一步向上向下拓展延伸资产证券化业务链条，形成自己的差异化竞争优势，同时增厚自己的盈利空间。

2、信托公司应随着业务转型的深化、项目经验的丰富、参与深度的加强，凭借制度上的优势，利用其对资产、资金的认知与把控能力，发挥多个市场开展业务的独特优势，沿着资产证券化业务的上下游产业链延伸，从单纯受托人角色向资产形成、承销、投资等多个方位延伸，提供包括资产形成、受托服务、承销和投资的全链条服务。

3、高水平的投资研究队伍，有助于信托公司提升资产管理水平，完善风控管理能力。针对资产证券化业务的特点，信托公司的投资研究可建立覆盖宏观政策风险、底层资产信用风险及操作风险的多视角化风控体系。信托公司可超越传统受托人角色，提供如资产筛选、现金流预测、产品设计等上下游延伸服务，增强产品设计和发行环节的专业能力以及投资端的业务协同性，进而提升资产证券化业务价值，并实现业务部门之间的良性互动。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周资产管理信托市场持续降温，成立规模环比降幅近三成。本周非标信托与标品信托的成立规模均呈现回落态势，当前市场情绪偏于观望，机构在合规与风控要求下推进业务更为谨慎，短期内信托市场或处于“量缩”阶段。

2、本周资产管理信托发行市场延续低迷态势，整体发行规模继续收缩，市场热度较前期进一步降温。政信类项目或受非标信托单一融资模式9月起终结影响；而金融类产品则或因资本市场波动加剧，短期内发行节奏明显放缓。

3、本周非标信托产品成立市场“数增量减”，成立数量有所增长而规模略有承压。从资金投向来看，本周基础产业类信托成立规模大幅攀升。在“化债”大背景下，虽然城投平台融资监管持续从严，但在资产稀缺市场中，基建类资产因其政府信用背书和稳健收益特征，仍吸引大量资金配置，短期呈现结构性热度。另一方面，金融类非标信托产品成立规模显著下滑，主要受宏观经济复苏节奏偏缓、居民消费意愿不足等因素影响，消费信贷需求增长乏力，底层资产投放承压，产品成立规模随之收缩。

4、本周标品信托成立市场行情遇冷，成立数量及成立规模均大幅下滑。尽管本周股票市场呈现震荡盘整格局，但债券市场仍未摆脱自上周以来的低迷态势，持续表现疲弱。由于标品信托产品中以固定收益类资产为主要配置方向，其表现与债市关联密切，在本轮债市调整中持续承压，整体成立热情明显减弱。市场观望情绪浓厚，投资者风险偏好趋于保守，短期内标品信托市场或仍将维持偏弱运行状态。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网