中信证券：模拟芯片国产替代有望加速

来源：国海金贝壳

9月13日，我国商务部宣布对原产于美国的进口相关 模拟芯片 发起反倾销立案调查，针对40nm及以上的通用接口芯片和栅极驱动芯片。据江苏省 半导体 行业协会提交的申请文件，相关美国生产商包括四家，分别是 德州仪器 、ADI、博通、安森美。

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中信证券表示，近年来如德州仪器等海外大厂扩产积极同时在国内市场广泛采取积极的价格措施以抢占丢失的市场份额（德州仪器2021—2024年毛利率分别为67.47%、68.76%、62.9%、58.14%），导致模拟芯片领域的国产替代节奏放缓，同时国内外厂商盈利均承压。2025年以来，关税事件导致下游客户国产替代意愿增强，6—8月德州仪器涨价动作也意味着前期竞争策略发生调整。后续随着反倾销调查推进，本土厂商有望迎来更好的市场环境，盈利能力也有望随之修复。本次反倾销调查主要聚焦通用接口和栅极驱动芯片，前期布局较多厂商；更加需要关注的是中长期整个模拟芯片板块国产替代趋势，更多厂商有望受益。

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该机构表示，2025年初至今，模拟芯片板块在整个半导体板块中相对滞涨，目前产业及政策趋势正驱动模拟芯片板块基本面持续上行。看好模拟芯片国产替代进一步加速，且相关本土厂商有望获更好的市场环境，重点关注头部厂商。