美联储降息25基点板上钉钉？原油维持震荡，逢高空为主？

（来源：中国信达期货要发发）

一、相关资讯

美联储降息 25 基点板上钉钉，市场期待的 50 基点则基本不可能；地缘风险多点开花，以色列空袭黎巴嫩真主党目标，俄乌冲突持续，但均未造成供应中断；

OPEC+原则上同意 10 月再次增产，同时 10 月的增产将启动恢复此前削减的日产 166 万桶的产量，而这些减产措施原计划维持至 2026 年底。

二、品种分析

盘面：布油报 67.7 美元，成交量、持仓量双降，市场参与度低；期现结构短线转为 back 结构，裂解价差收窄至季节性低位，印证需求疲软。

供给：OPEC+10 月复产幅度收缩至 15 万桶/日，但总产量居高位；中东夏季结束，发电用油需求降，额外供应注入市场；非 OPEC 如美国产量持稳，供应压力逐步兑现。

需求：美国炼厂秋检深化，开工率降至 85%以下，汽油需求同比转负；中国炼油利润萎缩，加工量回落；全球需求进入年内最弱阶段，持续至 11月底。

库存与结构：全球原油库存累积加速，API 周报显示美国库存增 350 万桶；期现转为 back 结构，远期曲线平坦化，市场预期过剩。

三、投资建议

基本面供增需减主导，过剩压力加剧；地缘风险仅提供短线支撑，难逆弱势；盘面震荡重心下移，破位下行风险升高。

操作建议：单边逢高空，逻辑基于基本面利空和地缘扰动反弹空入场的机会。

风险提示：地缘事件升级导致产油国供应中断；OPEC+意外转向减产；宏观情绪突变，如美联储政策急转鸽派。

【本文作者】

张秀峰（投资咨询编号：Z0011152  从业资格号：F0289189）

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