天风证券-新兴产业行业研究周报：美国多州出台电子烟新规，25年7月中国电子烟出口额稳步回升-250915

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（来源：研报虎）

　　本周关注：美国多州出台电子烟新规；25年7月中国电子烟出口额稳步回升

美国多州电子烟新政落地，严格限产品包装、成分、产地与广告

　　自2025年9月1日起，美国多州包括德克萨斯、威斯康星、阿肯色和加利福尼亚等相继实施电子烟新规。

　　德克萨斯州严限产品包装、成分、产地与广告投放；威斯康星州仅允许FDA批准产品销售；阿肯色州进行渐进式执法，严管非法产品；加利福尼亚州建立无味烟草清单，要求零售商只能销售清单上的产品。同时，新规规定违者面临高额罚款甚至刑事处罚。

　　这些举措旨在加强对电子烟行业的监管，保护公众健康，尤其是青少年群体，提高产品质量与安全性。根据行业预测，随着美国多州同步收紧电子烟监管，相关从业商将进行供应链、包装、营销策略等改变，市场上的电子烟产品种类可能减少，行业布局将面临重大重塑。

　　25年7月中国电子烟出口额稳步回升，美国市场波动，阿联酋市场表现显著

　　根据中国海关总署数据，2025年1-7月，电子烟产品（包括电子烟及类似的个人电子雾化设备、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品，下同）出口金额为56.16亿美元，同比-11.97%。25年7月电子烟产品出口额达到8.89亿美元，同比-11.10%，环比+32.04%，出口量为2.02万吨，同比-59.00%，环比+36.29%。出口单价为43.92美元/千克；“电子烟及类似的个人电子雾化设备”平均价格为3.59美元/台。分地区来看，前五大出口目的地（美国、英国、德国、俄罗斯、马来西亚）合计占整体出口额的64.63%，美国仍然是最大市场，出口额达2.61亿美元，占总出口额29.41%，美国出口额同比-14.17pct，环比+146.08pct，市场回升明显。阿联酋近期增长较快，24年尚未进入前20而25年7月已成为第六名，今年7月中国对阿联酋电子烟出口额达3395.43万美元。沙特阿拉伯和阿塞拜疆近期也位于20名左右。可见中东地区在电子烟市场也在不断增长中，值得期待。

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　　风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。