开源证券-计算机行业周报：周观点，国产AI算力迎来黄金发展期-250914

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（来源：研报虎）

　　市场回顾：本周(2025.9.8-2025.9.12)，沪深300指数上涨1.38%，计算机指数上涨3.37%。

周观点：国产AI算力迎来黄金发展期

(1)国内以阿里、腾讯为代表的互联网厂商资本开支持续高增长

　　从公布的2025Q2业绩来看，阿里、腾讯等厂商资本开支持续高增长，并且指引乐观。2025年第二季度阿里云收入333.98亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现26%的超预期同比增长，增速创三年新高，尤其AI相关产品收入连续八个季度实现三位数的同比增长；资本性支出达到386.76亿元，同比增长220%。公司在业绩会上表示，未来三年公司将按计划和预期推进3800亿元的资本支出。腾讯2025年二季度金融科技及企业服务(含云业务)收入555.36亿元，单季度资本开支191亿元，同比提升119%。

(2)国产AI芯迅速崛起，有望逐渐成为国内算力需求的主流选择

　　一方面，以寒武纪、海光信息、芯原股份为代表的国产AI芯片厂商业绩及订单表现亮眼。芯原股份近期公告，截至2025年第二季度末，其在手订单金额为30.25亿元，已连续七个季度保持高位，创公司历史新高。2025年7月1日至2025年9月11日，公司新签订单12.05亿元，较2024Q3全期大幅增长85.88%，新签订单已创历史新高，其中AI算力相关的订单占比约64%。此外，寒武纪2025Q2单季度收入和利润增速分别为4425.01%、324.97%，海光信息2025Q2单季度收入和利润增速分别为41.15%、23.14%，均实现高速增长，充分彰显国产算力需求旺盛。

　　另一方面，百度与阿里巴巴已逐步将自主研发的芯片应用于AI模型训练，部分替代了国外产品。其中，百度正在测试昆仑芯P800芯片，用于训练新版文心大模型。并且昆仑芯并不仅限于百度自用，8月21日，昆仑芯官方发布消息称，其产品在中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备(推理型)集中采购项目中表现亮眼，此次集采聚焦“类CUDA生态”及“CANN生态”的AI计算设备，昆仑芯基于自主技术的AI服务器在“类CUDA生态”标段中脱颖而出，在标包1、标包2、标包3中分别斩获70%、70%、100%的份额，三个标包均位列第一，中标规模达十亿级。

投资建议

　　寒武纪、海光信息等国产AI芯片厂商业绩及订单表现亮眼，百度与阿里巴巴已逐步将自主研发的芯片应用于AI模型训练，部分替代了国外产品，我们高度看好国产算力投资机会。重点推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。

风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等