【券商聚焦】中国银河：食品饮料板块内部呈现结构性行情 零食、饮料业绩相对更优

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，饮料行业：收入同比提速，盈利持续改善。横向来看，饮料基本面相较于其他食品饮料子板块更具韧性，25H1收入增速排名位居行业第一，扣非归母净利润增速亦靠前。纵向来看，25H1行业七家企业收入同比+6.2%，较2024年同期提速，主要品类均有所改善；归母净利润同比+19.1%，得益于成本下降与部分品类竞争趋缓推动毛利率提升2pct，此外销售与管理费用率亦有下降。

8月食品饮料指数跟随大盘实现上涨，主要得益于整体市场环境与资金面驱动；大众品内部来看，整体中报业绩仍有一定压力，板块内部呈现结构性行情，零食、饮料业绩相对更优。25Q4我们看好零食板块（中秋国庆旺季催化+魔芋等大单品持续放量+新渠道催化），年底可布局饮料板块白马成长股（2026新财年+估值切换）。中长期则建议重点关注三条主线：1）新品类与新渠道方向的成长性个股；2）需求相对稳定与竞争格局改善的板块；3）关注餐饮端需求修复对上游供应链基本面的提振。