最新分红实现率披露落下帷幕，头部险企表现几何？

（来源：每财网）

多数险企最新一期保单年度分红水平同比改善。

文/每日财报  栗佳                                                                   

截止8月末，人身险公司2024年度分红实现率披露临近尾声，从二季度起，市场约有70多家险企披露了约3000款分红险。就目前公布的数据来看，各家分红险产品表现还是比较理想甚至超过预期的。

去年限高令的存在限制了产品的分红情况。当时的规定简而概之为：“大型保险公司实际分红水平（即内部收益率）不能高于3.0%，中小型保险公司不能高于3.2%。”该条款内容令市场关注并引起热议，由此引发各种各样的解读。

最有代表意义的看法是，首次以官方可查文件的方式，对分红的“限高”进行了身份认定。这也就意味着，保险销售人员在向客户解释最终收益时不再是口说无凭，避免了很多不必要的背书；同时监管文件的出台也有利于引导保险公司审慎经营理性布局分红保险，对行业具有重大利好。

分红险实现率整体稳中有升，

多款产品超过100%

首先，我们要了解什么是分红实现率？这是评估保险公司实际分红表现与预期水平关联性的核心指标，其本质在于量化险企将经营利润转化为客户分红的能力。该指标的计算方式为：将保险产品实际发放的红利金额除以销售时演示的预期红利数值，最终以百分比形式呈现。

从投资者视角理解，当红利实现率达到100%时，表明保险公司完全兑现了产品说明中的分红承诺；若该数值突破100%，则意味着客户实际获得的现金分红超出了售前演示的预期水平，反映出更优的收益表现。

但有两点需要着重说明的：一是，监管机构要求披露的红利实现率数据具有时间局限性，其仅代表特定统计周期内的历史表现。也就是说，该指标既不构成对未来分红水平的保证，也不应视为长期收益预测的依据。

二是，一款分红险产品实际分红能力，红利实现率仅是作为重要参考依据，并非唯一衡量标准，用户仍需结合保险公司当期经营状况、投资回报率、风险控制能力等多重因素综合判断，市场环境变化与产品条款约定始终是决定分红结果的核心要素。

基于客观事实，《每日财报》对70家险企已公布红利实现率的3000多款分红险产品进行了梳理。结果显示，区别于上年“低迷”表现，大多数产品新一期的红利实现率同比上升，较2023年度分红实现率集中在25%-50%的情况有大幅改善，还有不少在售产品的红利实现率甚至超过了100%。此外，在“限高”要求放宽后，单一公司的分红实现率也呈现多样化特点。

拆分各家险企情况来看，市场较为关心的当属于头部保险公司表现如何，接下来我们具体分析。

中国人寿：

分红险覆盖面广而全，长期表现亮眼

作为保险行业的“老大哥”，国寿的分红险产品数量多、历史久，参考价值非常高。我们发现，中国人寿最新公布的111款现金分红险产品今年红利实现率相较去年，几乎清一色上涨，去年均值35.44%，今年上涨至54.05%；今年其新增13款分红险，除2款外，剩余11款红利实现率全部超过100%；新增的产品最高138%、最低53%。

《每日财报》还针对中国人寿上百款产品近11年的分红达成率数据做了统计分析。综合来看，国寿的分红产品整体分红实现率表现还是很稳健的，11年间，差不多有7年的整体数据表现都在100%以上，其他时间也都在70%往上走。2013年至今累计实现率极大值为347%，极小值为51%，平均值为93%。

从产品角度看，国寿上百款分红险产品中有42款产品，都能做到综合分红实现率超过100%；而剩下64款产品的实现率虽然低于100%，但几乎没有产品表现得很差，这点尤为不易。

根据中国人寿2025年半年报数据，今年上半年，国寿个险渠道大力推动浮动收益型产品发展，分红险实现快速增长。浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，尤其是二季度增速明显高于一季度；分红险成为个险新单保费的重要支撑，上半年占个险渠道首年期交保费比重超50%。受益于此，国寿个险渠道上半年新业务价值达243.37亿元，同比提升9.5%。

平安人寿：

终身寿险和年金险分红率增势喜人

平安人寿公布的136款产品在红利分配期间（2025/6/1-2026/5/31）的年度红利平均实现率（粗略估算）约为43.31%。其中，于2024年9月后上线的12款产品表现尤为突出，有11款的分红实现率都超过了100%，而去年同期则主要集中在20%-57%，均值环比提升超20个百分点，其中 “盛世金越（司庆版）终身寿险” 的实现率更是高达 114.3%。

不难发现，平安人寿最新一期红利实现率数据相较于上一年度有了显著提升，尤其是在终身寿险和年金险领域，分红率呈现出普遍增长的态势。

就老产品而言，在受到了限高政策的影响下，平安人寿超过70%的老产品红利实现率集中在30%-50%这一区间，但这并没有拉低该公司整体分红实现率均值。根据数据统计，抛开12款新产品不计，平安人寿分红险实现率整体的平均值，由去年的35.24%上升至41.17%，原本的产品基本都上涨了10%甚至更高。

如果将时间拉长来比拼，平安人寿分红实现率在过去10年里，有5年整体平均分红实现率超过了100%；有3年是在90%左右，其余的2年，也就是近两年，分红实现率为87%和35.2%的整体水平来看。作为“老大哥”级别的保险公司，平安人寿分红险经营水平和兑现能力一直是非常出色稳定的。

根据中国平安最新披露的2025年半年报，今年上半年，中国平安寿险及健康险业务规模保费总计达3901.86亿元。其中，分红险规模保费499.20亿元，同比大幅增长40.94%，占比提升3.66个百分点至12.8%，险种结构持续优化。

中国太保寿险：

长期可持续分红能力依旧出色

中国太保寿险是市场上为数不多的几家敢于把多款分红险很长年限的红利实现率数据都呈现出来的寿险公司之一，其公布了2019-2025 年近 7 年的数据。

据统计，自2001 开始，截至 2024 年 6 月，中国太保寿险的分红险规模总计达到了1.24万亿，累积向给客户分红达1370 亿元，表现出非常优秀和积极稳定的分红意愿，值得称赞。

从披露的数据来看，中国太保寿险分红产品有两类，保额分红和现金分红。其中，现金分红产品126 款，最新分红实现率极大值为145%（太保蛮好人生(传世)终身寿险(分红型)），极小值为40%，平均值为64%，超越了上一年度的48.5%。

这代表中国太保寿险“多分红”意愿非常强烈，其中，近1-2年新上市的分红险，2025 年的红利实现率在120%—145%之间；而以前推出的分红险，2025年的红利实现率大多为 40%—83%之间，市场竞争力也较强。

而且，这126 款现金分红产品，近来7 年的红利实现率平均值为 89%，这也代表太保寿险具备了长期可持续分红的能力。

再看26款保额分红产品，其近两年分红实现率均为70%，终了红利极大值为96%（金泰人生 (A款)终身寿险(分红型) (2010.04.14前生效的保单)），极小值为36%（传家宝终身寿险(分红型) (2018.07.01前生效的保单)），整体平均值为56%。

值得一提的是，中国太保在刚刚披露的2025年半年报中对分红险业务所取得的成绩给予了高度评价：“一方面公司持续完善差异化的产服供给体系，强化牵引浮动收益型产品，多措并举优化产品结构；另一方面持续强化基础管理，培育代理人渠道分红险销售能力。”

得益于此，今年上半年，太保寿险浮动收益型产品加快发展，分红险新保期缴规模保费同比大幅增长，达到了101.28亿元，新保期缴中分红险占比提升至42.5%，其中代理人渠道新保期缴中分红险占比高达51.0%。

太平人寿：

坚定向分红险转型，成效卓著

与中国太保寿险一样，太平人寿分红产品也是分为保额分红和现金分红两大类。根据其最新披露的数据，太平人寿公布分红实现率产品共计123款，其中现金分红产品19款，保额分红产品104款。

104款保额分红产品最新年度实现率极大值为100%，涉及到5款产品，它们分别是：太平鸿享金生2.0终身寿险(分红型)、太平智悦人生终身寿险(分红型)、太平乐享金生2.0年金保险(分红型)、太平卓越鸿图终身寿险(分红型)、太平国弘一号终身寿险(分红型)。极小值为36%，平均值为41%。

值得一提的是，这些保额分红产品2014年至今累计实现率极大值为144%，对应产品为太平盈丰两全保险C款(分红型)，平均值可达81%。

同时，19款现金分红产品最新实现率极大值为100%，涵盖了太平鑫享年年年金保险(分红型)、太平卓越颐养(鸿福版)养老年金保险 (分红型)、太平鸿赢金生2.0终身寿险(分红型)这三款产品。

而这些现金分红产品2014年至今累计实现率极大值为144%，产品为太平盈丰两全保险(分红型)，极小值和平均值非常有竞争优势，分别高达84%、95%。

总体看，这10年太平人寿累计分红实现率能达到 90%，已经算相当优秀的水平。而且太平人寿分红实现率也非常稳定，没有任何大的波动，这在利率持续下行的市场上可谓相当不易，也可侧面说明太平人寿坚定向分红险转型的正确性，以及取得的成绩卓有成效。

中国太平2025年半年报中所披露的分红险数据，也正印证了这一点。今年上半年，太平人寿实现原保费收入总计1248.53亿元，同比增长3.9%。其中，分红险转型成效显著，规模仅次于传统寿险，达到了365.66亿元，同比暴涨116%，占比大幅提升15.21个百分点至29.29%；同期分红险在长险首年期缴保费中的占比更是高达87.1%。

新华保险：

分红险创新强，成绩优异

新华保险公布的2024年度79款红利实现率数据显示，其中现金分红产品20款，保额分红产品59款。现金红利实现率最高122%，最低55%，平均值约为79%。

而在59款保额分红产品中，56款产品增额红利实现率均达到100%，最高233%，最低81%，平均值152%；现金分红7款在售产品红利实现率也均超过100%，平均值117%，最高值122%。

上述的红利实现率只是一个结果，真正决定未来能否持续分红的，是新华保险经营分红险能力的“基本面”。

据新华保险2025年半年报透露，公司在产品推动上，深度践行“好产品在新华”的竞争策略，坚持回归保险本源，大力推进产品多元化，顺应行业发展趋势，重点推动分红险转型，尤其是推动十年期分红险销售。

财报数据显示，截至今年上半年末，新华保险实现原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%。其中，分红型保险保费收入182.69亿元，同比大涨24.9%，占比提升0.27个百分点至15.07%；而分红险长期险首年保费更是实现突破性增长，达到了46.27亿元，成为拉动分红险增长的绝对主力，显示出较强的经营韧性和客户粘性，产品深受用户青睐。

泰康人寿：

长寿分红账户红利实现率高于个人分红账户

再来看泰康人寿，该公司作为连续多年非上市险企的寿险规模NO.1险企，分红险在保费中占比较大，2024年公告的保费前五产品均为分红险，与行业整体走势一脉相承。

据泰康人寿公布的2025年最新一期红利实现率显示，总计131款产品红利实现率均为现金分红，新产品均100%实现率达成，而老产品和平安人寿一样，整体受分红险限高政策影响，红利实现率整体集中在20%-50%这一区间，也相当不错。

而与很多险企不同的是，泰康人寿部分产品包含有长寿分红账户（保费满足对接养老社区）和个人分红账户两种，具体表现如下：

区分长寿分红账户与个人分红账户的产品共计达69款，个人分红账户和长寿分红账户平均值均在50%左右。比如，泰康泰盈人生A款年金保险（分红型）、泰康幸福人生2025年金保险（分红型）等新产品，个人分红账户最新分红实现率为100%，长寿分红账户为105%。

不区分长寿分红账户与个人分红账户的产品合计有32款，平均值为42.8%。如泰康鑫享世家终身寿险（分红型）、泰康恒盈两全保险（分红型）等新产品，最新分红实现率均为100%。

整体来看，泰康人寿最新红利实现率表现也较为良好，长寿分红账户红利实现率仍要高于个人分红账户。尤其是长寿账户分红率同样在大公司中占据显著优势，显示出其分红险保单销售在与业内公认的实力毋庸置疑的养老服务结合上相辅相成，协同赋能，表现相当优秀。

写在最后

因监管部门打开分红险“限高”赋予产品吸引力，加之保险资金被鼓励长期投向资本市场、股市稳健增长的背景下，分红险的发展是大势所趋。而作为积极拥抱趋势向分红险坚定转型的头部险企杰出代表，正通过调整产品结构、打造资负两端协同、提高服务质效能力等方面，多维度赋能自家分红险产品，红利实现率的提升自然水到渠成。

中泰证券研报也正印证了这一点，报告指出，监管政策边际放松，部分具有较高投资收益历史的头部公司最新一期保单年度分红水平同比改善。具有较高分红保险账户平均投资收益率记录、高监管评级的头部公司，有望通过较高且合理的红利实现率提高分红产品的销售竞争力。