恒大最值钱资产有望变现？恒大物业复牌收涨超20%

历经数日的短暂停牌后，恒大物业复牌首日股价暴涨。

9月11日晚间，恒大物业集团有限公司（06666.HK）发布公告，称公司已于9月10日收到中国恒大集团及CEGHoldingsLimited的共同及个别清盘人发出的接洽函。

该接洽函载明，清盘人一直寻求机会出售中国恒大及CEG Holdings所持有的公司股份。目前，恒大方面直接或间接持有恒大物业已发行股本的51.016%。

据接洽函，就上述出售事项，清盘人已与相关有意方订立保密协议，且于9月9日，清盘人已从其中部分的有意方收到不具约束力的指示性要约。但目前该交易还处于初步阶段，清盘人未与任何有意方进行谈判。

受到竞购意向消息的激励，恒大物业今天恢复买卖后，盘中股价一度上涨近40%，随后出现回调。截至收盘，恒大物业股价上涨20.65%，每股报1.11港元，总市值约120亿港元。

值得注意的是，今日早先有市场消息称，竞购方包括中国海外集团及华润集团子公司。但随后，华润置地方面表示，该消息不属实；中海方面则称，目前还不掌握相关情况。

据企查查数据显示，许家印通过CEG Holdings间接持有恒大物业51.71%股权。虽然中国恒大集团及CEG Holdings已进入清盘程序，但在清盘人未完成相关股份出售前，许家印仍是恒大物业的实控人。

实际上，自中国恒大深陷债务危机后，恒大物业作为稳定的轻资产“现金奶牛”业务，曾多次传出将易主的消息。最接近的应属2021年10月，中国恒大及“合生创展”曾就恒大物业的股权收购事项签订了协议，转让股权约54.16亿股，占恒大物业已发行股份的50.1%，总交易代价约为200.4亿港元。但因双方在一些关键条款上无法达成一致意见，这次收购最终搁浅。

目前，恒大物业是中国恒大的可变现资产中，变现价值最高的资产之一，且经营状况较为平稳，仍处于盈利状态。据其披露的2025年中期业绩报告，上半年公司实现营收约66.47亿元，同比增长6.9%；净利润4.91亿元，净利率7.4%；在管面积达5.96亿平方米，同比增加4100万平方米；公司现金及等价物约27.78亿元。

但恒大物业也面临不小挑战，未来收益存在不确定性。

一方面是流动性压力，恒大物业应收帐款维持在高位，截至6月末，其贸易应收账款原值约58.83亿元，累计计提坏账损失约超30元，减值率高达51.7%。另一方面则是关联方影响，目前来自关联方约1.5亿平方米已签约的合约项目转化进程陷入停滞，且关联方风险传导严重削弱了恒大物业的品牌信任度与议价能力。

恒大物业董事长段胜利表示，在行业宏观调控、增速放缓及市场竞争加剧的大环境下，该公司经受着流动性紧张及关联方影响等多重压力。“对关联方风险的化解仍需要较长时间。”