走进四川上市公司实地调研周 | 一周通晓Alpha与Beta | 从精选川股到股指期权实战的一站式解决方案 | 少数人的远见

（来源：天府对冲基金学会）

当时光行至2025年，“十四五”规划已步入收官冲刺之年。

全球宏观经济的棋局，正经历着前所未有的复杂演变：主要经济体利率政策的分化余波未平，地缘政治的迷雾持续笼罩，全球产业链、供应链的重构与调整仍在加速。

在此背景下，中国经济的航船正坚定地航行在“高质量发展”的主航道上。

我们观察到，旧有的、依赖规模扩张的增长模式正面临深刻挑战，而以科技创新、绿色转型、内需驱动为核心的“新质生产力”，正成为穿越周期、引领未来的关键力量。

投资，作为经济最敏锐的触角，其核心逻辑也在发生根本性的转变。

寻找确定性、拥抱高景气度、发掘具备强大“护城河”和“第二增长曲线”的优质标的，已成为市场共识。

当沿海发达地区的产业升级与竞争日趋白热化，一个问题摆在了所有敏锐的投资者面前：下一片孕育结构性机遇的沃土在何方？

我们的答案是：向西看，看四川。

作为国家“成渝地区双城经济圈”战略的核心腹地，四川不仅是中国的人口大省、经济大省，更在新一轮的产业变革中，凭借其在国防军工、清洁能源、数字经济、现代农业等领域的深厚积淀，展现出强大的发展韧性和巨大的增长潜力。

这里，正上演着传统产业的“数智蝶变”，涌现着新兴产业的“聚变成势”。

因此，在这个充满挑战与机遇的九月，天府对冲基金学会精心策划了此次“走进四川上市公司”的深度调研之旅。

我们拒绝浮光掠影，我们追求直面核心。

我们邀请您与我们一道，暂时放下K线图与财务报表，深入产业一线，与企业掌舵人面对面，用脚步丈量价值，用对话洞见未来。

这不仅是一次调研，更是一场关于中国经济新动能的思想探寻与价值发现之旅。

一、调研背后的宏大叙事

本次我们甄选的七家公司——蜀道装备、新希望、成都路桥、厚普股份、海特高新、观想科技、久远银海，并非孤立的投资标的。它们的业务布局，恰如其分地映照了当前中国经济发展的四大核心命题。

命题一：能源革命的“氢”风与“绿”电——“双碳”目标下的确定性机遇

在国家“2030碳达峰、2060碳中和”的庄严承诺下，能源结构的深刻变革已是未来数十年最具确定性的宏大叙事之一。

氢能，作为来源广泛、清洁高效的二次能源，被誉为“21世纪的终极能源”。

四川凭借其丰富的水电资源，在“绿氢”制取方面具备得天独厚的优势，《四川省氢能产业中长期发展规划（2025—2035年）》

《规划》指出四川省是清洁能源大省，可再生能源丰富，具备促进水风光氢天然气等多能互补发展的资源优势和产业基础。大力发展氢能产业不仅能够充分发挥四川省的资源潜力，推动氢能产业建圈强链，实现高质量发展，还有助于我国经济社会发展全面绿色转型，助推我国实现“碳达峰、碳中和”目标。

• 蜀道装备，背靠蜀道集团强大的交通基础设施背景，正从传统的天然气装备制造商，向“气、氢、电、服”综合能源服务商全力转型。其实地调研的看点在于：其在制氢、储运、加注等氢能全产业链装备的布局进展如何？与丰田等国际巨头的合作，将如何加速其技术迭代与市场开拓？其如何利用现有高速公路网络，构建未来的“氢能走廊”？

• 厚普股份，则在清洁能源加注设备领域深耕多年，尤其在LNG/CNG领域已是绝对龙头。如今，它将这份技术积淀与市场经验，精准地复制到了氢能领域。调研的核心问题将是：其自主研发的70MPa加氢机、高压储氢瓶等核心设备，技术壁与成本优势何在？其在固态储氢这一前沿技术上的探索，是否构筑了下一阶段的竞争壁垒？其独创的“AIGC行业知识库”，将如何赋能自身运营效率并可能成为新的服务输出点？我们将深入其生产线，探寻中国能源装备制造业的硬核实力。

• 盛新锂能，基于四川本地资源禀赋与全球化锂资源布局，正从传统的锂矿采选与锂盐生产企业，向“资源、加工、产品、服务”一体化的锂电新能源材料领先企业加速转型。其实地调研的看点在于：锂资源开发与产能扩张，例如，四川业隆沟锂矿产能稳定在7.5万吨/年，原矿生产规模达40.5万吨/年；津巴布韦萨比星矿山技改后产能提升至29万吨/年，原矿生产规模达99万吨/年；锂盐与金属锂产能建设，比如印尼盛拓年产6万吨锂盐项目已进入批量供货阶段，成为目前中企在海外建成的产能规模最大的矿石提锂项目之一；全球化布局与资源储备，比如在南美地区，公司通过收购SESA公司100%股权，获得了SDLA盐湖项目的独立运营权，资源量超过200万吨LCE，锂离子浓度为479mg/L等。

命题二：数智融合的广度与深度——数字经济与人工智能的落地实践

如果说新能源是驱动经济的绿色引擎，那么数字经济与人工智能则是重塑百业的智慧大脑。

2025年，AI大模型已从概念走向应用，与实体经济的融合（AI+）成为主旋律。

“数字政府”、“智慧城市”、“低空经济”、“具身智能”等概念正加速落地，催生出万亿级别的庞大市场。

• 久远银海，作为深耕数字政务二十余年的行业龙头，其价值在数据要素时代将被重估。与阿里巴巴的战略合作，不仅是资源的叠加，更是AI能力的注入。我们此行的目的，是探寻其自研的“闻语”行业大模型，在医保、社保、智慧城市等垂直领域的应用深度与商业化前景如何？在国家强调数据安全与“信创”的背景下，其作为“国家队”的竞争优势有多稳固？

• 观想科技，则聚焦于更为特殊但至关重要的国防信息化领域。在当前复杂的国际环境下，军队现代化与装备智能化的需求空前迫切。我们将探访其在装备全生命周期管理、作战训练仿真等领域的最新技术成果。这不仅是观察一家公司的成长，更是触摸国家“科技强军”战略的脉搏。

• 成都路桥，这家传统的基建企业，正在上演一场精彩的“大象转身”。其设立合资公司，毅然切入“具身智能”这一AI终极赛道，布局人形机器人、工业机器人等领域。这背后是怎样的战略考量？是资本故事还是产业雄心？我们将与管理层直接对话，探究其在新领域的资源禀赋、技术路径与破局之道。

• 海特高新，作为国内航空技术服务的领军者，正牢牢抓住“低空经济”这一战略性新兴产业的历史机遇。从eVTOL（电动垂直起降飞行器）的飞行模拟器研发，到航空发动机的维修与再制造，海特高新构筑了极高的技术壁垒。我们将深入了解，其如何看待低空经济的商业化落地节奏？其在C919等国产大飞机产业链中扮演的角色，将带来多大的业绩弹性？

命题三：国计民生的韧性与安全——大国博弈下的“压舱石”产业

宏观经济的波动与外部环境的不确定性，愈发凸显了“安全”的重要性，包括粮食安全、产业链供应链安全等。

投资于这些关乎国计民生的“压舱石”产业，本身就是一种穿越周期的智慧。

• 新希望： 作为中国农牧行业的绝对龙头，早已超越一家企业。它关乎十四亿人的“菜篮子”与“肉盘子”。在非洲猪瘟、饲料成本波动等周期性挑战下，新希望正以科技重塑这一古老行业。我们将走进其现代化养殖基地，亲眼见证AI如何通过“猪脸识别”进行精准饲喂与健康监测，了解其“智慧养殖”体系如何降本增效，平抑“猪周期”的剧烈波动。这不仅是对一家公司的价值评估，更是对中国农业现代化未来的深刻洞察。

• 海特高新，除了其在“低空经济”的前瞻布局，其在航空产业链安全中的作用同样不可小觑。尤其是在高端航空维修与机载设备研发领域，其技术实力是保障我国民航机队乃至军机高效、安全运营的关键一环。我们将探讨，在全球航空产业链面临“断链”风险的背景下，其国产替代业务的成长空间有多大。

二、调研日程与核心看点

9月15日 10:00 | 第一站：蜀道装备、旭光电子

• 解码关键词： 氢能全产业链、制储运加、氢能走廊、国企改革

• 核心议题： 氢能业务在公司营收中的占比与增速预期？核心装备的技术壁垒与国产化率？如何平衡传统天然气业务与新兴氢能业务的投入与产出？

9月16日 10:00 | 第二站：新希望

• 解码关键词： 智慧养殖、AI赋能、食品安全、猪周期、降本增效

• 核心议题： 科技投入对养殖成本的实际影响有多大？公司食品深加工业务的品牌与渠道建设进展？如何看待下一阶段的饲料原料价格走势与应对策略？

9月16日 13:00 | 第三站：成都路桥

• 解码关键词： 基建转型、具身智能、人形机器人、第二增长曲线

• 核心议题： 公司进军AI与机器人领域的底层逻辑与决心？新业务的技术团队、研发投入与商业模式规划？如何协同现有基建业务资源？

9月17日 10:00 | 第四站：厚普股份

• 解码关键词： 清洁能源、氢能加注、固态储氢、AIGC应用

• 核心议题： 在加氢站建设成本高企的背景下，公司如何推动市场渗透？固态储氢技术的研发进展与商业化时间表？AIGC知识库的内部应用效果与对外赋能的可能性？

9月17日 15:00 | 第五站：海特高新

• 解码关键词： 低空经济、eVTOL、国产大飞机、航空维修、产业链安全

• 核心议题： 公司如何评估低空经济的政策落地与市场爆发节奏？在eVTOL产业链中，公司选择模拟器作为切入点的战略考量？C919放量将为公司带来多大的业绩贡献？

9月18日 10:00 | 第六站：观想科技、盛新锂能

• 解码关键词： 国防信息化、军工电子、装备智能化、数字孪生

• 核心议题： 在军队现代化建设加速的背景下，公司在手订单情况与未来增长预期？公司的核心技术优势与竞争格局？民用市场的拓展计划与进展？

9月19日 10:00 | 第七站：久远银海

• 解码关键词： 数字政府、智慧城市、行业大模型、数据要素、信创

• 核心议题： “闻语”大模型相比通用大模型，在垂直行业的差异化优势何在？数据要素市场化将为公司带来怎样的商业模式创新？与阿里巴巴的合作，在技术、渠道、资本层面将如何深化？

在信息爆炸、噪音纷繁的时代，第一手的观察与思考，其价值愈发珍贵。我们坚信，真正的投资机会，诞生于对产业趋势的深刻理解，萌芽于对企业价值的精准把握。

此次四川之行，天府对冲基金学会为您搭建的，正是一个高效、深度、直达核心的交流平台。

一周的时间，9家公司，4大赛道，还在增加中。

我们期待与您一起，聆听管理层的战略思考，触摸生产线上传递的产业温度，探讨技术变革中的机遇与挑战。

我们相信，当您结束这次旅程，带走的将不仅是几份调研纪要，更是对四川经济新格局的立体认知，以及一份更加坚定、更具前瞻性的投资地图。

名额有限，智者同行。

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与我们共同开启这场四川上市公司的价值发现之旅！

当经过为期一周、深入产业一线的密集调研，我们相信您会对四川这片热土上的新质生产力代表企业，形成了基于眼见为实、深度交流的立体认知。我们触摸了氢能装备的坚实脉搏，洞察了智慧农业的广阔前景，探讨了人工智能与低空经济的未来图景。

这些来自微观层面的宝贵“Alpha”，正是我们穿越市场迷雾、发掘价值的基石。

然而，在当今复杂多变的宏观经济格局下，任何优秀的投资决策都离不开“自上而下”的宏观视野与“风险对冲”的策略工具箱。

一个完整的投资体系，既要能精准地“选股”，也要能从容地“择时”与“风控”。

如何将您在一周内收获的宝贵个股认知，有效地融入到您的宏观交易体系中？

如何在瞬息万变的市场中，利用金融衍生工具保护您的收益、甚至创造额外的增强型回报？

为了完美解答这些问题，为您的此次四川上市公司价值发现之旅画上一个圆满的句号，我们特别为您衔接了一场的专题讲座。

在本次系列调研的最后一天，即9月19日（周五）下午，我们为您精心设计的、从微观基本面到宏观交易策略的“思想闭环”与“实践升维”之旅。

这场专题投资者教育会，将为您带来三大核心价值：

权威的宏观洞察： 我们深知，把握宏观经济的航向是制定一切投资策略的前提。为此，会议特别邀请了西南财经大学中国金融研究院的王鹏教授。王教授不仅是学界泰斗、博士生导师，更担任普益标准首席经济学家，其多篇决策咨询报告被中办、国办等核心部门采纳。他将为您带来关于“国际国内宏观经济金融形势”的权威分析，助您站高望远，看清未来经济的走向与大类资产配置的逻辑。

实战的策略分享： 理论需要结合实践方能产生价值。成都凯普乐资产管理的执行董事周龙先生，是一位拥有超过20年从业经验的期货市场实战专家。他将聚焦于“股指期货套利策略的运用”，分享如何在不同市场环境下，利用股指期货进行趋势套利，将理论模型转化为可执行的交易策略。这对于希望丰富交易手段、提升盈利维度的机构投资者而言，无疑是一次宝贵的学习机会。

前瞻的市场预判与工具应用：站在当前时点，如何看待四季度的市场走向？如何具体运用股指期货与期权工具？宏源期货自身的宏观金融分析师曾德谦先生，拥有美国东北大学金融学硕士背景，专注于自上而下的金融衍生品分析。他将为您带来“四季度市场分析及股指期货期权应用”的主题分享，将宏观、策略与具体工具三者完美结合，为您提供一份极具参考价值的季度投资路线图。

这场活动的时间与地点安排，与我们的调研行程形成了完美的无缝衔接。

结束了周五上午在久远银海的调研后，您将有充裕的时间享用午餐，并轻松前往同在成都高新区的星宸假日酒店智明厅。

从14:00的签到开始，直至17:30的互动答疑，这一下午的思想激荡，将为您一周的辛勤调研成果，配上最锋利的“武器”和最坚固的“铠甲”。

我们诚挚地邀请您，在完成了对四川产业心脏的微观探寻之后，继续参加这场宏观策略的顶级峰会。

让我们一起，完成从发掘价值到守护价值、再到创造价值的完美跃迁。

这不仅是对您投资体系的完善，更是对未来机遇的再一次精准把握。