长城证券-风电行业周报：浙江、北京发布136号文承接方案，7月风电并网同环比回落-250912

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（来源：研报虎）

　　本周行业概括：1）行业动态：浙江省发展和改革委员会发布关于公开征求《浙江省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》及配套实施细则意见的通知。存量项目方面，机制电价，与现行价格政策有序衔接，明确为0.4153元/千瓦时；通过竞争性配置形成上网电价的，按照现行价格执行。机制电量，根据机制电量比例乘实际上网电量确定。增量项目方面，机制电价、机制电量，通过全省集中性竞价确定，实行分类组织竞价。每年新增机制电量总规模，参考上年可再生能源消纳责任权重完成情况制定。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的金风科技、运达股份、大金重工、盘古智能和天顺风能领涨，涨幅分别为18.46%、18.22%、14.47%、12.97%、11.45%；电气风电、中材科技、恒润股份（维权）、川润股份和上纬新材领跌，跌幅分别为-11.38%、-9.71%、-9.24%、-8.81%、-7.83%。3）装机数据跟踪：2025年1-7月，全国风电新增装机53.67GW，同比2024年同期增长79.50%；全国风电发电量6291亿千瓦时，占全社会用电量10.73%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周现货铜、现货环氧树脂价格上涨，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、现货铝价格下降。

　　行业趋势跟踪：分陆上和海上风电来看，2025年上半年全国陆上风电新增装机并网48.90GW，同比增长95.52%，海上风电新增装机并网2.49GW，同比增长200.00%；陆上风电累计装机528GW，同比增长22.89%，海上风电累计装机44.20GW，同比增长15.80%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3266.17元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标697.25MW，为8个陆上风电项目和1个海上风电项目；采购开标380MW，为5个陆上风电项目，陆上项目中标均价为2106.46元/kW。

　　行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为35.86倍，MRQ市净率为1.98倍。估值水平方面，2025年9月1日-9月5日风电设备指数市盈率区间为32.86倍~35.86倍，市净率区间为1.85倍~1.98倍。

　　投资建议：国内风电开工建设加速，一季度以来产业链排产出货良好，2025年上半年海上风电并网同比高增，招投标制度改革有望带动风机价格持续回暖。大型化趋势和新技术的应用打开整机发展空间，产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振。大兆瓦新产品的推出持续助力主机环节降本，盈利能力有望边际向好，重点推荐金风科技、运达股份；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的大金重工、泰胜风能；铸锻件环节重点推荐如金雷股份、日月股份等大兆瓦铸锻件市占率较高且海外客户产品认证工作顺利推进、产能较为充足的供应商；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆；其他零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、中际联合、麦加芯彩。

　　风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。