反应综述：SA分析师，专家对8月CPI进行权衡

对于华尔街来说，周四的焦点是8月份消费者通胀报告。基本上热门的读数强化了美联储下周降息的预期。

8月份总体居民消费价格指数（CPI）为+0.4%（M/M），高于预期的+0.3%，并较7月份的+0.2%有所加速。与此同时，核心CPI与上月持平，为+0.3%，符合共识。按年率计算，总体CPI与7月份持平并回升，而核心CPI上涨3.1%。

继周三生产者通胀报告出人意料地疲软之后，今天上午的CPI数据对降息可能性几乎没有影响，市场继续认为，美联储货币政策委员会下周会议结束时降息25个基点的可能性约为90%。

CPI报告公布后，华尔街三大平均指数均创下盘中新高，道指蓝筹股（DJI）有史以来首次触及46，000点。以下是一些跟踪道琼斯指数（DJI）和基准标准普尔500指数（SP 500）的交易所交易基金：（NYSEARCA：DIA）、（NYSEARCA：DDM）、（NYSEARCA：UDOW）、（NYSEARCA：DOG）、（NYSEARCA：DXD）、（NYSEARCA：SDow）、（NYSEARCA：SPY）、（NYSEARCA：VOO）、（NYSEARCA：IVV）、（NYSEARCA：RSP）、（NYSEARCA：NSO）、（NYSEARCA：UPRO）、（NYSEARCA：SH）、（NYSEARCA：DS）和（NYSEARCA：SPXU）。

以下是对8月份CPI的各种反应：

Mike Zaccardi，Seeking Alpha分析师，自2022年以来：

“8月份的CPI报告与预期非常接近，迄今为止感受到的关税影响温和。二手车、机票和鸡蛋的CPI强劲，而所谓的超级核心价格较7月份的热门数据有所缓解。考虑到PPI报告冷淡，我预计美联储下周将降息四分之一个百分点。

考虑到实时住房价格，美国今天的通胀率非常接近2%，尽管随着关税渗透到商店货架价格标签，核心商品CPI将在年底走高。尽管季节性趋势下跌，但股市反应积极，我感到鼓舞。"

富国银行高级经济学家莎拉·豪斯：

“对于联邦公开市场委员会来说，核心CPI读数为0.35%和三个月年化利率为3.6%并不是委员会希望看到的，因为它准备10个月来首次降息。尽管如此，正如我们在其他地方强调的那样，劳动力市场的下行风险在过去几个月里大幅增加，这使得采取行动防止就业市场崩溃变得更加紧迫。

FOMC还可能会对今天的CPI报告和昨天的PPI报告对PCE通胀的更良性影响感到安慰。总而言之，我们预计8月份PCE和核心PCE平减指数分别上涨0.26%和0.22%。"

Regan Capital首席投资官Skyler Weinand：

“周四的CPI符合预期，不会影响美联储在9月会议上的降息预期。很明显，通货膨胀相对平静，这使美联储能够灵活地更多地关注遏制劳动力市场的持续疲软。尽管通胀仍高于理想水平，但美联储任务中的充分就业部分正发挥着更大的作用。

虽然美联储会说每项任务的权重相同，但充分就业将始终处于优先地位，因为它对消费者价格也有重大影响。如果人们一开始就没有收入，价格就无关紧要了。"

美国国家经济委员会前副主任杰森·弗曼：

“随着失业率继续上升，就业增长放缓，现在通货膨胀继续上升，滞胀的气息越来越强烈。考虑到我们面临的一系列情况，美联储没有什么好的选择。"

毕马威美国首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）：

“PPI和CPI数据表明，衡量通胀的PCE指标也将变得炙手可热。总体预期为0.3%，四舍五入后，核心增长0.4%。这将使PCE的年化涨幅从7月份的2.6%升至2.8%，这是自2024年3月以来的最高涨幅。

美联储有决斗授权。物价稳定和充分就业。我们两者都缺失，但如果没有价格稳定，就无法维持充分就业。这使得美联储与自己产生了分歧，鸽派押注价格上涨是暂时的，并游说大幅降息，而鹰派则敦促保持冷静。

在九月的会议上，我们很容易看到异议者走向相反的方向。我们上次看到这种情况是在2019年9月，继2018-19年贸易战之后。"

RSM US LLP首席兼首席经济学家Joseph Ottuelas：

美国8月CPI：滞胀仍然是支撑美国经济的主要因素。美国人经历滞胀已经过去四十年了。人们会感觉到，不断上涨的食品和能源成本为消费者做出经济决策提供了每日和每周的记分牌，但正在朝着错误的方向发展。

服务业价格缓慢、稳定且顽固的上涨是消费者价格指数上涨0.4%的主要驱动因素，这一增长令人惊讶。此外，人们可以看到进口食品成本、商品价格以及机动车辆和零部件成本因关税而大幅增加。

对自由支配服务的需求以及为满足这一需求而上调的价格强烈表明经济尚未陷入衰退。因此，美联储降息可能会成为2025年剩余的三次会议中的每一次的现实选择，9月份会议上的降息将是蛋糕上的蛋糕，而10月和12月会议上的降息尚未确定。"

文艺复兴宏观研究：

“8月份核心商品CPI（扣除汽车）仅上涨0.13%，即SAAR 1.6%，为几个月来最弱的涨幅。这支持了关税在很大程度上是对价格水平的一次性冲击的观点。8月份家居用品和休闲商品的压力较小。"