AI再次沸腾！甲骨文财报激活AI，人工智能浪潮带动国产算力发展

（来源：光大证券投研小分队）

一天暴涨36%、总市值逼近1万亿美元，甲骨文再让AI沸腾！

北京时间9月10日，甲骨文披露2026财年第一季度财务数据，虽然EPS、营收等数据均低于市场预期，但是公司剩余履约义务规模高达4550亿美元，AI将给公司带来了史诗级别的云业务前景。受此影响，甲骨文总市值飙升至9330亿美元，市值一天狂飙2467亿美元。

不仅如此，台积电披露的8月销售数据也有不俗的表现，规模高达新台币3357.7亿元，同比大增33.8%。

种种迹象表明，科技巨头在AI领域大手笔投资，将给整个行业带来极大的影响，特别是对算力芯片领域。

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1、甲骨文财报震撼科技界，AI硬件再迎风口

甲骨文是一家在数据库软件和云工程系统方面造诣极高的龙头公司，这家历史近半个世纪的公司，有望在AI时代成为新的弄潮儿。

早在今年1月，作为特朗普政府在AI领域的标志性工程，星际之门项目凭借大手笔投资宣告AI基础设施迎来大规模投入阶段。星际之门主要参与者包括OpenAI、软银及甲骨文，科技巨头承诺在未来四年在美国将建设10GW规模的人工智能数据中心，整体投资规模有望达到5000亿美元，OpenAI成为星际之门的关键推手。

7月下旬，OpenAI宣布，与甲骨文达成大规模数据中心协议，双方将开发4.5GW算力的数据中心，算力规模占美国整体算力近四分之一。

市场已经预料到甲骨文将在AIDC市场中占据着重要位置，但仍然显著低估了天量AI基础实施项目，可能给公司带来的颠覆式影响。

北京时间9月10日，甲骨文披露了2026财年第一季度（2025年6月-8月）财务数据，总营收达到149.26亿美元，同比增长12.17%；非GAAP净利润为43亿美元，同比增长8%；调整后EPS达到1.47美元，略低于1.48美元的市场预期。

具体业务数据方面，云业务总营收高达72亿美元，同比增长28%。其中云基础设施营收达到33亿美元，同比大增55%；云应用收入38亿美元，按固定汇率计算同比增长10%。

最让市场瞩目的是，公司剩余履约义务（RPO）规模为4550亿美元，同比飙升359%。RPO规模之所以有如此高速的增长，这就和甲骨文、OpenAI深度合作关系密切。日前媒体报道，OpenAI已经与甲骨文签订协议，未来五年将从甲骨文购买价值3000亿美元的算力，该协议将从2027年执行。

为了能够满足客户的需求，甲骨文已经上调年度资本支出预期至350亿美元。甲骨文CEO还表示，公司在第一季度便签署四份数十亿美元的合同，未来RPO总额或超5000亿美元。

为了能够掌握更大规模的算力，OpenAI不仅与甲骨文签订了大规模订单，公司还与博通、谷歌进行了深度合作。博通此前表示，公司签下一份100亿美元规模的订单。种种迹象表明，OpenAI与博通签订该订单，双方在自研AI芯片领域携手合作。此外，OpenAI还与谷歌云合作，以丰富云服务商结构。

在美国科技巨头不断提升资本支出计划的影响下，AI硬件产业迎来旺盛的需求。9月10日，台积电公布8月销售数据，当月销售额达到新台币3357.7亿元，同比大幅增长33.8%。1-8月，台积电销售规模已经达到新台币2.43万亿元，同比增长37.1%。

在AI手机、AIPC、服务器等产品规模不断增长的背景下，台积电充分享受到市场红利。根据TrendForce数据，台积电季度市占率已经高达70.2%，较上一季度提升2.6个百分点。

2、国内算力需求快速提升，国产算力芯片或占据更多市场

根据工业和信息化部的介绍，截至今年上半年，我国在用算力中心标准机架达1085万架，智能算力规模达788 EFLOPS，干线400G端口数量大幅增加至14060个，存力总规模超过1680 EB，全国算力中心平均电能利用效率（PUE）降至1.42，算力基础设施规模和水平不断提升。官方预计，2025年有望实现40%以上的快速增长。

国内科技巨头持续加大AI投资规模，此前阿里巴巴透露2025年财年第三季度，公司资本支出同比增长80%至317.75亿元。阿里巴巴重申计划三年内将向云和AI领域投入3800亿元，这将加快人工智能发展。

在大模型方面，8月21日备受瞩目的DeepSeek发布V3.1模型，该模型采用了UE8M0 FP8 Scale 的参数精度，也就是使用8位浮点数精度，这可以实现算力效率提升。UE8M0是FP8张量数据的编码格式，Open Compute Project（OCP）开源硬件协作计划提出UE8M0，该计划由Facebook、英特尔等机构组成。

DeepSeek-V3.1之所以使用该参数精度，就是为了兼顾国产芯片的稳定性，这可以促进国产芯片的发展。

一提到国产算力芯片，那就不得不提起华为昇腾384超节点真机。2025年WAIC展示了384个昇腾神经网络处理单元与192个鲲鹏920中央处理器集成的昇腾384超节点真机，场面极为震撼，瞬间吸引了大量的观众。

早在今年5月，鲲鹏昇腾开发者大会2025便推出了昇腾超节点技术，可以实现业内最大规模的384卡高速总线互联，训练性能达到传统节点的三倍。

根据官方的介绍，昇腾384超节点由12个计算柜和4个总线柜构成，在此基础上可以构建数万卡的 Atlas 900 SuperCluster 超节点集群。

除了华为展示了超节点产品之外，中兴通讯、超聚变等国内企业也都集中展示了超节点产品，这带来中国智算产品的高光时刻。

（本文首发于2025年9月11日）

李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）

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