【券商聚焦】国泰君安国际维持比亚迪电子(00285)买入评级 仍看好强劲业绩带来的转型势头

金吾财讯 | 国泰君安国际发研报指，比亚迪电子(00285)上半年收入同比增长2.6%至人民币806.1亿元，净利润同比增长14.0%至人民币17.3亿元。2025年第二季度业绩表现显著加速，2025年第二季度收入同比增长3.9%，环比增长18.6%至人民币437.3亿元，净利润同比增长22.2%，环比增长78.1%至人民币11.1亿元。

该机构指出，公司新能源汽车业务表现优异，2025年上半年收入同比增长60.5%至人民币124.5亿元，这得益于智能座舱、ADAS、热管理系统以及新推出的智能悬架系统等产品强劲的出货量。全面的产品组合显著提升了单车价值，与英伟达、大陆集团和博世的合作巩固了其一级供应商的发展轨迹。在AI数据中心领域，公司取得了重要的里程碑，AI服务器出货量大幅增长，液冷/电源产品获得行业领导者的认证。作为英伟达的长期合作伙伴，公司提供涵盖通用服务器、AI服务器和浸没式冷却的全面解决方案，有望保持强劲增长势头。

该机构维持买入评级。仍然看好比亚迪电子上半年强劲业绩带来的转型势头。尽管收入同比温和增长2.6%，但净利润同比增长14.0%。公司的战略转型正逐步取得成效，新能源汽车业务同比增长60.6%，AI数据中心业务也实现了显著增长。尽管消费电子业务短期面临压力，但运营改善和产品结构优化正在推动利润率提升。该机构预计“A客户+汽车+算力”战略将支撑公司进一步增长，预计2025-2027年每股盈利分别为人民币2.388元/人民币3.245元/人民币4.204元。该机构维持52.00港元的目标价，对应19.8倍2025年市盈率。