8月CPI将衡量关税驱动的通胀是否获得推动力

预计上个月消费者价格增长将加速，周四的报告将继续关注关税传递效应，并可能增加进口沉重类别的压力。

经济学家普遍认为，8月份备受关注的消费者价格指数（CPI）从上个月的+0.2%上升至+0.3%。以Y/Y计算，该指标预计为+2.9%，比美联储的目标高出近一个百分点，而7月份为+2.7%。

剔除波动较大的食品和能源成本，预计核心CPI同比增长将稳定在+3.1%，为2月份以来的最高水平，8月份同比增长0.3%。

然而，在报告发布前出现了令人鼓舞的迹象，8月份总体和核心批发通胀率均意外下降0.1%，缓解了上游成本压力，并可能支持8月份CPI数据疲软。

Comerica首席经济学家比尔·亚当斯（Bill Adams）表示：“简而言之，关税对[生产者价格指数]的影响到8月份都很温和。”批发商和零售商在转嫁关税成本方面进展缓慢。“能源价格下降和国内需求适度等其他因素正在减缓关税价格向实体经济的传递。"

因此，他补充道，“PPI报告表明明天发布的CPI也将低于市场共识预测。"

投资者面临的问题是，温和于预期的通胀是否会推动美联储降息25个基点，还是更大胆的降息半个基点。市场基本上预计联邦公开市场委员会9月9日发布的政策制定报告将降息四分之一个百分点。在就业数据疲软的背景下，16-17会议召开，尽管变动50个基点的可能性小幅上升。

Seeking Alpha分析师詹姆斯·皮切诺（James Picerno）表示：“美联储面临的挑战是，即使通胀回升，就业增长放缓现在也被视为央行的更高优先事项。”

SA撰稿人达米尔·托基奇（Damir Tokic）认为，如果CPI数据超出预期，美联储下周可能会继续降息四分之一个百分点，尽管大幅上涨的意外可能会促使货币当局重新考虑其立场。

但他补充说，“鉴于8月份劳动力市场报告显示工资增长乏力，8月份CPI报告对美联储来说基本上无关紧要。因此，美联储对暂时性关税相关通胀的看法仍然有效。"

SA分析师Chris Lau表示，8月份油价通胀可能有所放缓，理由是WTI原油价格下跌，而二手卡和卡车的消费者价格可能因关税上涨而上涨。医疗保健服务，包括专业服务、医院和相关服务以及健康保险，预计也将得到发展。

此外，SA分析师Justin Purohit表示，服装、电子产品和其他非必需品等类别预计将在即将到来的CPI中显示上涨。

“与此同时，住房和保险等粘性类别可能会保持粘性，这将加剧持续的通胀压力，”他说。“综合考虑，这些动态可能会转化为高于美联储首选范围的读数。"