中国光模块占据全球半壁江山！一键锚定AI“光速引擎”

（来源：华安基金许之彦）

　　2025年世界人工智能大会的聚光灯下，多模态大模型与具身智能机器人引发惊叹，但支撑这场技术革命的“隐形冠军”却深藏幕后——光模块。作为数据中心内服务器集群的“神经网络”，光模块通过光电转换实现超高速数据传输，成为AI算力爆炸的核心基础设施。随着全球AI竞赛白热化，光模块需求呈指数级增长：2024年全球市场规模达108亿美元，预计2025年突破121亿美元，年均复合增长率8.02%。北美四大云厂商2025年资本开支总额将超3300亿美元，同比增幅超50%，其中AI相关投入占比过半。而中国光模块厂商凭借技术迭代与产能优势，正成为这场算力革命的最大赢家。

为何光模块成为本轮行情主线？

　　随着AI算力需求爆发，光模块行业迎来“供需双击”。从需求端看，北美四大云厂商（Meta、谷歌、亚马逊、微软）2024年资本开支超2200亿美元，其中大部分投入流向了数据中心和AI服务器。2025年这些科技巨头的投资力度将进一步加大：亚马逊计划资本开支提升至1000亿美元，谷歌预计投入850亿美元，微软将投资800亿美元，OpenAI更是启动了总规模达5000亿美元的全球AI数据中心网络建设。如此庞大的投资规模直接催生了对光模块的海量需求，预计2025年全球光模块市场规模将突破121亿美元，中国市场接近700亿元。从供给端看，供给端的技术狂飙为行业增长提供了坚实支撑。技术迭代加速，800G向1.6T升级周期缩短至1年。硅光、LPO（线性直驱）、CPO（共封装光学）等新技术不断突破，推动功耗与成本下降，重塑产业格局。

中国厂商崛起，

占据全球中游主导地位

　　光模块产业链分为上游芯片器件、中游模块集成、下游应用三大环节。上游技术壁垒最高，光芯片占成本20%-30%，其中高速芯片（50G以上）90%份额被Lumentum等海外巨头垄断，国内源杰科技仅在25G芯片实现60%自给率。电芯片领域更是由Marvell和博通主导80%市场。

　　中游制造环节则是中国厂商的主场。2024年全球光模块厂商CR10达69.3%，其中中国企业占据半壁江山，中际旭创以33亿美元营收登顶全球第一，新易盛排名跃升至第三，形成了“中国军团”主导的产业格局。这些企业通过成本优化（如新易盛自研封装降本30%）和海外建厂（如中际旭创泰国基地）建立起全球交付优势，并在模块集成领域实现技术突破：硅光模块与传统方案成本差距缩小至8%以内，新易盛等企业已实现LPO方案批量出货，中际旭创3.2T光引擎进入中试阶段。更重要的是，光模块仅涉及物理信号传输，不涉及数据处理，规避了出口限制，2024年中国光模块出口金额同比增长58.2%，头部企业海外营收占比超70%。

表1：2024年全球光模块TOP10榜单

数据来源：Light Counting，华安基金

表2：重点企业技术发展对比

数据来源：公开资料整理，华安基金

表3：重点企业客户拓展情况对比

数据来源：公开资料整理，华安基金

　　下游应用呈现“数据中心+通信网络”双引擎驱动。北美四大云厂商（Meta、谷歌等）占据全球AI算力投资的80%，其800G光模块采购量占全球需求70%以上。国内阿里云、腾讯云正加速从400G向800G升级，推动2025年中国市场增长至700亿元。同时5G-A网络建设和车载激光雷达催生耐高温模块需求，年增速达35%。

创业板人工智能ETF（159279）：

高含“光”量，精准锚定新质生产力

　　面对光模块行业的高景气度，普通投资者如何把握这一机遇？创业板人工智能指数在行业配置上高度聚焦光模块领域。截至2025年9月4日，前十大成分股中，光模块产业链龙头“易中天”组合——新易盛、中际旭创及上游企业天孚通信分别以18.79%、20.28%和6.50%的权重占据前三席，合计权重达45.58%，直接分享光模块行业的增长红利。这种配置特点源于指数编制规则的巧妙设计：在指数定期调整时，存算和网络设备领域个股权重上限为10%，而场景应用领域仅为2%，确保了指数的AI核心资产纯度。

　　业绩表现上，创业板人工智能指数展现出强劲的增长动能。截至2025年8月6日，指数近三年年化收益率达33.46%，大幅跑赢沪深300（-0.36%）和创业板指（-4.34%）。2025年一季度，指数营收同比增速高达23.9%，在同类指数中位居榜首，印证了其盈利成长性。这种业绩表现与光模块龙头的出色业绩密不可分，新易盛2024年上半年归母净利润同比增长320%-380%，中际旭创同比增长50%-80%，为指数提供了坚实的业绩支撑。

　　华安基金即将发行的创业板人工智能ETF（认购代码：159279）紧密跟踪创业板人工智能指数。作为华安基金布局AI赛道的重要产品，该ETF具有低门槛、高弹性的特点。产品管理费率仅0.5%/年，托管费率0.1%/年，投资门槛亲民；同时，创业板20%的涨跌幅限制赋予其更高的弹性空间。基金经理刘璇子拥有10年基金行业从业经验，在科技赛道积累了丰富的管理经验。对于看好AI算力基础设施、特别是光模块行业发展的投资者而言，创业板人工智能ETF（159279）无疑是高效捕捉产业红利的理想工具。