半导体：8月份存储价格上涨延续9月份关注消费与AI

（来源：纪要头等座）

半导体：8月份存储价格上涨延续9月份关注消费与AI

一、综述

1. 半导体行业价格走势、库存状况及市场预期

2025年8月，存储芯片模组价格小幅上涨，但较7月略有回落，预计9月将继续小幅上涨。此轮涨价始于2025年2月，累计涨幅达20%-22%，主要受韩国厂商减产预期和AI服务器、工业复苏需求推动，存储模组涨幅差异较大，部分产品涨幅高达170%。全球半导体龙头企业库存自2025年第二季度开始下滑，周转天数减少。中国62家半导体上市公司在2025年第二季度库存同比增长14%，环比增长6.5%；营收同比增长10%，环比增长9.9%。晶圆厂产能利用率普遍较高，例如华虹半导体达108%、中芯国际92.5%、台积电76%。消费电子旺季预计持续至第三季度和第四季度，各类芯片价格呈现上涨或平稳趋势。上半年硅片销售额同比增长19.2%，面积同比增长6%，全球需求端呈现量价齐升态势，行业从低谷期明显反弹。半导体代工厂平均销售价格（ASP）快速上涨，预计2025年第四季度或2026年第一季度将进一步调价，供给端短期内趋于饱和。日本半导体设备出口额持续增长，预示未来两年市场周期复苏，先进制程设备采购占比高，全球产能增速预计为6%-9%。

2. AI服务器与半导体行业发展趋势及投资

AI服务器市场呈现快速增长态势，6年内的规模增速可能超过25%。AI服务器单机价值是普通服务器的10倍以上，预计到2027年，其市场规模可能超过普通服务器。AI服务器构成中，GPU、存储、CPU等组件占据约80%的成本，与AI算力中心密切相关的光模块（如800G/1.6T）需求也快速增长。2024年上半年AI相关板块增长超预期，下半年预计仍将保持高速增长。A股半导体行业市盈率（PE）波动较大，历史最高接近200倍，最低平均为30倍，目前PE估值处于近5年和10年的较高分位数。截至2025年，公募基金在电子行业的持仓中，半导体排名第一，持仓总值约4,455亿元。8月份半导体板块上涨主要受AI云端与端侧发展、中报业绩良好、资金与政策刺激推动。9月（更多实时纪要加微信：aileesir）和10月板块大概率延续向好趋势，但因8月涨幅较大，9月初可能出现调整。若宏观环境有利，如降息或海外AI发展超预期，仍可能继续上涨。建议逢低布局，避免追高。

二、Q&A

Q: 2025年8月至9月期间，存储芯片模组价格走势如何？其价格变动的主要驱动因素有哪些？

A: 2025年8月存储芯片模组价格小幅上涨，但较7月略有回落；预计9月将继续小幅上涨。自2025年2月以来，存储芯片价格累计涨幅达20%-22%，不同模组产品涨幅差异较大，部分产品涨幅高达170%。此轮价格上涨主要由供给端和需求端因素共同驱动。供给方面，韩国厂商减产预期是推动价格上涨的重要因素；需求方面，AI服务器和工业领域需求复苏带动了存储芯片的采购需求。此外，计算类芯片如AI CPU、MCU等因技术迭代导致单颗价格上涨50%-100%，采购量也有所增加，进一步支撑了整体价格走势。

Q: 2025年第二季度全球半导体龙头企业及中国半导体企业的库存与营收状况如何？反映了行业哪些趋势？

A: 2025年第二季度，全球半导体龙头企业如英特尔、AMD、西部数据、美光、德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）、恩智浦、意法半导体（ST）等库存水平相对较高，但自该季度起库存开始下滑，周转天数减少，表明市场需求有所回升，库存压力逐步缓解。中国62家上市半导体企业在第二季度库存同比增长14%，环比增长6.5%；营收同比增长10%，环比增长9.9%。这表明中国半导体企业在维持增长的同时，仍面临一定库存压力。晶圆厂的产能利用率普遍较高，如华虹半导体达到108%、中芯国际92.5%、台积电76%，反映出全球半导体制造产能处于高位运行状态，行业供需关系趋于平衡。这些数据综合显示，半导体行业正处于从库存调整期向供需平衡期过渡的阶段，整体趋势向好。

Q: AI服务器市场增长的主要驱动因素有哪些？

A: AI服务器市场增长的主要驱动因素包括其单机价值远高于普通服务器，达到普通服务器的10倍以上。同时，AI服务器构成中GPU、存储、CPU等组件占据约80%的成本，对整体服务器市场增长形成支撑。此外，与AI算力中心相关的光模块（如800G/1.6T）用量快速增长，也进一步推动AI服务器市场发展。预计到2027年，AI服务器市场规模将超过普通服务器，表明其在未来服务器市场中的主导地位正在逐步确立。

Q: 当前半导体行业的估值水平和市场表现如何？

A: 当前A股半导体行业的市盈率（PE）处于历史较高水平，从5年和10年的分位数来看，分别位于96%和85%的分位点，表明估值偏高。市净率（PB）处于5年70%分位和10年80%分（更多实时纪要加微信：aileesir）位，市销率（PS）则处于90%的高位。从2025年公募基金持仓数据来看，半导体在电子行业中排名第一，持仓总值约4,455亿元，占电子行业市值的70%以上，公募基金在半导体的持仓比例约为12%。这说明机构投资者对半导体行业的关注度和资金配置比例较高，行业整体受到市场青睐。

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