苹果甲骨文引爆AI算力，通信ETF势回归！

（来源：ETF万亿指数）

AI浪潮再次席卷全球，科技巨头苹果与甲骨文的强劲表现点燃市场，通信ETF单日大涨超5%，光模块板块卷土重来。

科技巨头的新动向

甲骨文和苹果这两大科技巨头的最新动向，为全球AI竞赛添加了新燃料。

当地时间9月9日，甲骨文公司盘后公布财报后股价暴涨超28%，创下历史新高。其云基础设施收入激增55%达到33亿美元，预计本财年该业务还将增长77%。

尽管甲骨文2026 财年第一季度业绩略低于预期，但剩余履约义务（RPO）大幅增长令市场关注。具体财报数据如下：

调整后每股收益：1.47 美元，市场预期1.48 美元

营收：149.3 亿美元，市场预期150.4 亿美元

市场之所以反应积极，很可能是因为其剩余履约义务（RPO）的大幅增长。RPO 是该公司衡量已签署但尚未确认为营收的云计算合同价值的指标。

甲骨文首席执行官萨夫拉・卡茨中表示：“第一季度，公司与三家客户签署了四份数十亿美元级别的合同，RPO订单增长359%，达到4550 亿美元。本季度公司云基础设施的需求持续攀升。未来几个月，预计将再签约数家数十亿美元级别的客户，RPO有望突破5000亿美元。”

同时，北京时间10日凌晨1点，苹果今年最重磅的新品发布会——主题为“前方超燃”的秋季发布会拉开序幕，本次发布会发布了新款AirPods、AppleWatch和iPhone。

iPhone 17外观

其中，AirpodsPro3的一大亮点是，具备由苹果AI系统Apple Intelligence支持的实时翻译功能。这意味着，当有人用并非用户母语的另一种语言说话时，用户通过AirPods就能听到以自己母语进行的对话。

此外，苹果也发布了全新的A19芯片，采用3纳米（nm）工艺，配备6核CPU（包括2个性能核心和4个效率核心），以及5核GPU，GPU的性能方面比A18芯片提高20%。苹果称，A19可使设备运行大语言模型（LLM）的速度更快。

此外，美股人工智能基础设施集团Nebius周二股价飙升逾50%。此前该公司宣布与微软达成五年协议，供应价值近 200 亿美元的AI算力。

这笔交易在微软拟议的 AI 年度资本支出中占比可观，预计到 2026财年末，微软在AI领域的年度资本支出将达到 1200 亿美元。

展望后市，AI产业趋势明朗，加上GPU本身仍在快速增长，芯片层面仍有快速增长。对于PCB、光模块等配件而言，由于技术溢价持续成长，明年整体的市场规模增长或比今年更快。

以上，在上述大消息的催化下，光模块CPO概念盘中拉升上涨，通信ETF（515880）涨超5%。

数据来源：Go-Goal

近期在光模块的强势行情下，含光量50%的通信ETF（515880）成为市场上最受瞩目的产品之一。截至最新，通信ETF年内涨幅超81%，位居A股ETF涨幅第一。从规模来看，截至9月9日，通信ETF过去20个交易日净流入超53亿元，规模超100亿元，是通信行业中规模最大的ETF。

数据来源：Go-Goal

还能相信光吗？关键看基本面

券商研究指出，AI迭代是否持续霸屏，光模块能否如期放量，终究要落回到技术迭代与订单实打实的增长上。

从目前情况看，基本面确实强劲。北美四大云厂商2025年第二季度资本开支总计958亿美元，同比增长64%，持续保持高增态势。谷歌和Meta甚至上调了全年指引。

云厂商对资本开支的激进投入已经从2023年的信心驱动转变为实实在在的回报驱动。以谷歌为例，谷歌云2025年第二季度收入136亿美元，同比增长32%，订单积压量飙。

资料来源：中信建投研究所

国产GPU市场有多大，英伟达在8月给出过预测：在2030年，全球AI基础设施支出将达到3-4万亿美金。中国是全球第二大计算市场，在2025年，市场规模达500亿美元，并将以50%的增速成长。

据中商产业研究院数据，2023年中国CPU行业市场规模约为2160.32亿元，同比增长7.8%，2024年约为2300亿元。也就是说，目前的GPU市场已大约达到CPU的1.5倍，同时将以50%的速度增长，国产算力成长潜力可想而知。

还能相信光吗？还要放眼未来

除了看基本面，还得看未来发展猛不猛。展望后市，AI产业趋势明朗，明年ASIC也会贡献较大的增量，加上GPU本身仍在快速增长，芯片层面仍有快速增长。对于PCB、光模块等配件而言，由于技术溢价持续成长，明年整体的市场规模增长或比今年更快。在目前A股流动性持续宽松，市场大盘表现良好的背景之下，AI有几个明显的优势：

（1）产业趋势明确，商业模式已经跑通。北美云厂商的闭环已经形成，业绩端高速增长已经可以反哺资本开支扩大，同时AI业务发展短期内算力仍然供不应求。国内发展节奏有望持续跟进。

（2）市场规模较大，且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数，估值支撑较强。北美四家云厂商第二季度单季资本开支合计逼近千亿美元大关，同比增长超过60%。一方面，GPU的放量规模持续扩大，另一方面，技术密集度提升持续推高算力产业链零组件价值量，目前部分环节市场规模增速（注意是增速，不是绝对值）仍未见顶。

（3）产业边际变化明显，国产算力加速跟进。北美算力方面，GPU放量带动了半导体产业链共同成长。国内方面，半导体产业链持续攻关，突破生产障碍的同时扩产持续推进，国产算力规模放量已在前夜。

（4）A股优质资产重估，AI产业链或成首要关注点。目前，北美算力带动相关环节业绩高增，国产算力相关的半导体产业链条代表我国工业生产的最高水平，有望享受重估红利。

如何参与人工智能行情？

在产品布局上，可以考虑兼顾北美算力和国产算力，同时可以结合网格策略、逢低定投等方式参与行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模块占比50%，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%，良好的代表了算力硬件的基本面，当前规模超100亿元，居同类第一。同时，创业板人工智能ETF（159388）中，光模块占比超过48%，同时有20cm弹性，在情绪高时或有更好表现。

国产算力方面，可以持续关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。

如果追求高弹性上看，可以关注科创芯片ETF国泰（589100）。

若考虑持仓均衡（兼顾设计、制造、封测、材料设备等），可以考虑芯片ETF（512760）。

此外，更看好设计的投资者可以选择集成电路ETF（159546）、更看好设备的投资者则可以选择半导体设备ETF（159516）。

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