中信里昂：上调复星医药(02196)目标价至29.6港元 重申“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，中信里昂发布研报称，上调复星医药(02196)H股目标至29.6港元，A股目标价上调至40.2元人民币，重申A股与H股“跑赢大市”评级。报告指，对整个行业的估值上调以及子公司复宏汉霖(02696)的强劲股价表现，将复星医药的目标市盈率从10.3倍上调至18倍。该行认为复星医药有望在创新药业务的驱动下重回加速增长轨道，较行业平均水平仍存在估值修复空间。

中信里昂指，2025年上半年，复星医药创新药品销售额突破43亿元人民币，占制药业务总收入比重提升至31%。其在肿瘤与抗感染领域表现尤为突出，分别实现6.5%和14.0%的同比增长。此外，复星医药近期成功完成两项自研药物的海外授权合作，包括一款DPP-1 抑制剂和一款小分子免疫系统调节剂，潜在里程碑金额合计超11亿美元，彰显其创新研发成果的国际认可与商业化能力。

复星医药新推出的股权激励计划(ESOP)为公司2025–2027年设定明确的业绩目标：创新药销售收入目标分别为93.6亿元、112.3亿元和134.8亿元人民币，净利润目标分别为33.2亿元、39.6亿元和47.7亿元人民币，两项指标年均复合增长率均达20%，计划显著增强市场对公司中期增长的信心。