电话会总结 ｜ Limoneira(LMNR)2025财年Q3业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Limoneira (LMNR)的业绩会实录,我总结如下:

• 财务业绩: - 总净收入为4750万美元,同比下降1580万美元 - 农业业务收入为4590万美元,同比下降1590万美元 - 经营由盈转亏,从去年同期的900万美元经营利润转为60万美元经营亏损 - 净利润由盈转亏,从去年同期的650万美元净利润转为100万美元净亏损 - 调整后EBITDA(非GAAP)从1380万美元下降至300万美元

• 财务指标变化: - 总净收入同比下降25% - 农业业务收入同比下降25.7% - 经营利润率从14.2%下降至-1.3% - 净利润率从10.3%下降至-2.1% - 调整后EBITDA同比下降78.3% - 每股调整后净亏损为0.02美元,去年同期为每股盈利0.42美元 - 长期债务从上一财年末的4000万美元增加至6330万美元

业绩指引与展望

• 根据Limoneira的业绩会实录,关于公司未来业绩指引和展望的主要要点如下:

• 预计2025财年新鲜柠檬销量在450万到500万箱之间,鳄梨销量约700万磅;

• 2026财年柠檬业务有望恢复盈利,预计销量在400万到450万箱之间;

• 未来5个财年内,预计从房地产项目获得约1.55亿美元的分配;

• 与Sunkist的战略合作预计从2026财年开始每年为公司带来500万美元的成本节省和EBITDA改善;

• 700英亩新种植的鳄梨树预计在未来2-4年内开始全面生产,将使公司鳄梨产量增加近100%;

• 2027财年及以后,随着新种植的鳄梨树进入盛产期,预计鳄梨产量将显著增长;

• Lemco Del Mar房地产开发项目预计在未来3-5年内投入3-5百万美元用于前期规划,大部分成本将资本化。

分业务和产品线业绩表现

• 根据Limoneira (LMNR)的业绩会实录,其主要业务部门和产品线摘要如下:

• 农业业务:包括新鲜柠檬销售、经纪柠檬和其他柠檬销售、鳄梨销售、橙子销售、特种柑橘和葡萄销售等;

• 农场管理服务:为第三方提供农场管理服务,但该业务于2025年3月31日终止;

• 房地产开发:包括Harvest at Limoneira项目和新宣布的Lemco Del Mar项目,预计未来五年将为公司带来约1.55亿美元的分配;

• 水资源管理:包括水权销售,2025年1月产生170万美元收入;

• 其他业务:包括租赁业务等,贡献较小部分收入。

市场/行业竞争格局

• 根据Limoneira的业绩会实录,关于市场和行业竞争格局,可以总结以下几点:

• 柠檬市场面临持续的价格压力,但预计2026财年会恢复到更正常的价格和新鲜利用率水平。国际市场如土耳其和西班牙预计减产20-30%,有利于平衡供需;

• 公司与Sunkist的战略合作将提高抵御市场波动的能力,每年可节省成本并提升EBITDA 500万美元,同时开拓新的高质量客户;

• 鳄梨业务正在扩张,700英亩新种植的鳄梨树将在未来2-4年内开始全面生产,预计到2027财年产量将大幅增加;

• 公司正在探索开发Lemco Del Mar地产,这将直接解决文图拉县的住房短缺问题,为公司创造新的价值增长点;

• 水资源变现继续推进,2025年1月出售水泵权产生170万美元收入;

• 整体而言,公司正在通过农业生产优化和土地及水资源价值创造的双重策略,提升长期竞争力和价值。

公司面临的风险和挑战

• 根据Limoneira公司的业绩会实录,该公司面临的主要风险和挑战包括:

• 柠檬市场持续面临价格压力,导致农业业务收入大幅下降;

• 经营业绩由盈转亏,从上年同期的900万美元营业利润转为60万美元营业亏损;

• 净利润由上年同期的650万美元盈利转为100万美元亏损;

• 长期债务达到6330万美元,净债务为6130万美元,财务压力较大;

• 鳄梨产量受到树木生理周期影响而波动,2025财年产量低于上年;

• 农场管理收入大幅下降,从320万美元降至10万美元;

• 房地产开发项目需要大量资金投入,未来3-5年预计投入300-500万美元;

• 房地产项目的收益实现存在不确定性,依赖于项目进度和市场情况;

• 水资源变现面临监管审批等不确定因素。

公司高管评论

• 根据业绩会实录,以下是对公司高管发言、情绪判断以及口吻的摘要:

• Harold Edwards (CEO): - 强调公司在农业生产优化和土地水资源价值创造方面取得重大进展 - 对2026财年的盈利增长机会表示乐观 - 预计2026财年柠檬业务将恢复盈利,价格和新鲜利用率将正常化 - 强调与Sunkist的战略合作将带来年度500万美元的成本节省和EBITDA改善 - 对鳄梨业务扩张表示兴奋,预计2027财年及以后产量将大幅增加 - 对房地产开发项目进展超预期表示满意

• Mark Palamountain (CFO): - 承认第三季度柠檬市场条件仍具挑战性,但7月份有所改善 - 表示鳄梨定价和销量符合计划,实现了2025财年的销量目标 - 强调与Sunkist的合作将增强公司应对市场波动的能力 - 对未来5个财年预计从房地产项目获得1.55亿美元分配表示信心 总体来看,管理层的口吻较为积极和乐观,尽管承认当前面临一些挑战,但对未来的增长前景和战略执行充满信心。他们强调了多个价值驱动因素,包括房地产开发、鳄梨业务扩张、与Sunkist的合作等,展现出对公司长期发展的信心。

分析师提问&高管回答

• 根据提供的业绩会实录,我总结了以下分析师与管理层的问答:

• 分析师提问:关于Lemco Del Mar项目的成本和长期发展愿景。 管理层回答: - 预计未来3-5年的前期成本为300-500万美元,大部分将资本化。 - 目前由Limoneira主导,未来可能寻求合作伙伴。 - 项目将分两个阶段创造价值:获得开发许可后,以及实际开发时。 - 将评估最佳开发方式,可能与Lewis Group等合作。

• 分析师提问:对柠檬价格正常化的看法及明年供应限制的来源。 管理层回答: - 8月份柠檬价格已回升至每箱20多美元。 - 预计明年西班牙和土耳其产量可能减少20-30%。 - 与Sunkist合作后,合同业务增加,价格有望更加稳定。 - 预计明年价格可能达到20美元以上。

• 分析师提问:2026财年鳄梨产量预期。 管理层回答: - 目前看来2026年产量可能与2025年持平或略低。 - 预计2027年将是产量大幅增长的第一年。 - 下一次电话会议时将有更准确的2026年预测。 总体来看,分析师关注公司新项目进展、主要产品价格趋势以及未来产量预期。管理层对柠檬业务前景表示乐观,并强调了房地产开发和鳄梨业务的长期增长潜力。

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