【券商聚焦】中信建投料快递业Q3增速将回落到15%以下

金吾财讯 | 中信建投表示，无人车催化处于低迷状态的板块6月大涨，估值终于在底部小幅反弹。件量增速2年后降回20%，总部头尾部价格策略明显分化，毛利率继续不同程度下降，派费和单票现金流成竞争关键。价格战进程取决于全链条成本降本空间与全链条利润重新切分（企业无法决定最终市场博弈的价格，但可以决定总部自身成本下降空间，以及如何与加盟商进行压力分摊），以及行业2025年件量规模增速水平（伴随反内卷政策推广，一方面助益单票盈利改善，但一方面会影响需求。大概率Q3增速将回落到15%以下，而行业增速水平越低，价格战预期越强）。资本开支决定新产能周期下的行业格局，而现金流决定命运，但反内卷托底价格，改善行业全链条现金流，延缓出清预期。